Σε έκθεσή τους με ημερομηνία 24 Απριλίου, οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας Societe Generale εντοπίζουν τέσσερις παράγοντες που πιθανολογείται ότι θα προκαλέσουν την επόμενη διόρθωση των χρηματιστηρίων, έως και κατά 8%. Η μόνιμη πλέον παραμονή του πετρελαίου πάνω από τα 70 δολάρια Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, τα χρηματιστήρια παρουσίασαν αντοχές απέναντι στην εντυπωσιακή άνοδο των τιμών του πετρελαίου από το 2003 έως και σήμερα. Όμως, οι ίδιοι αναγνωρίζουν τα 70 δολάρια το βαρέλι σαν επίπεδα που ανησυχούν τους κεντρικούς τραπεζίτες (καθώς επηρεάζουν τον πληθωρισμό), τα στελέχη των επιχειρήσεων (για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες) και τους καταναλωτές (που αποτελούν και το 50% του παγκόσμιου ΑΕΠ). Τα χρηματιστήρια ενδεχομένως να μην αντέξουν τα 70 δολάρια το βαρέλι, επίπεδα που θα προκαλέσουν φόβους για τα ομόλογα και τα εταιρικά κέρδη, προειδοποιεί η Societe Generale. Οι οικονομικές προβλέψεις γίνονται ολοένα και πιο αισιόδοξες Από την εξαιρετική απαισιοδοξία του 2002, οι οικονομικές προβλέψεις έχουν πλέον αναβαθμισθεί σημαντικά, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια για περαιτέρω θετικές αναθεωρήσεις, παρατηρούν οι αναλυτές. Επιπλέον, διαπιστώνουν πως οι πιθανότητες για κάποια θετική έκπληξη είναι μικρές, ενώ αντίθετα, οι όποιες απογοητεύσεις, σε σχέση με τις προβλέψεις, θα απειλήσουν τις μετοχές –αλλά θα ευνοήσουν τα ομόλογα. Η διόρθωση στα ομόλογα συνεχίζεται Η ραγδαία αλλά λογική επιδείνωση των συνθηκών στις αγορές ομολόγων ενδέχεται να τρομάξει εκείνους που εμφανίζουν μεγάλη έκθεση στη συγκεκριμένη επενδυτική κατηγορία, εκτιμά η SocGen. Περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων (για παράδειγμα πάνω από το 5% για τα αμερικανικά κρατικά 10ετή ομόλογα) θα τρόμαζε και όσους επενδύουν σε μετοχές, προσθέτει, καθώς θα οδηγούσε σε αύξηση των κινδύνων για τις αγορές ακινήτων και την κατανάλωση. Η άνοδος της μεταβλητότητας Η αναμόχλευση των ισολογισμών, το κύμα εξαγορών και συγχωνεύσεων και ο υψηλότερος βαθμός ρίσκου στην παγκόσμια οικονομία δικαιολογούν υψηλότερη μεταβλητότητα, η οποία εκτιμάται ότι θα ασκήσει προσωρινές πιέσεις στις μετοχές. Θετικές παραμένουν οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές των χρηματιστηρίων Πάντως, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, οι αναλυτές της Societe Generale εμφανίζονται σαφώς αισιόδοξοι για τα χρηματιστήρια. «Παρότι μια δυνατή διόρθωση δεν μπορεί να αποκλεισθεί, φαίνεται περίεργο να μιλάμε για κινδύνους, την ώρα που οι μετοχές διαμορφώνονται στα φθηνότερα επίπεδα των τελευταίων 40 ετών σε σχέση με τα ομόλογα», σημειώνουν. Την αισιοδοξία του οίκου στηρίζουν τόσο οι ενδείξεις για επιτάχυνση των εισροών κεφαλαίων στα χρηματιστήρια όσο και η αναμενόμενη διανομή μερισμάτων συνολικού ύψους 200 δισ. δολαρίων, σε ΗΠΑ και Ευρώπη. Υπό τις συνθήκες αυτές, οι αναλυτές της Societe Generale προβλέπουν πως η κορύφωση του τρέχοντος χρηματιστηριακού κύκλου δεν θα πραγματοποιηθεί φέτος, αλλά πιθανότερα μέσα στο 2007 ή το 2008. Κορίνα Σαμάρκου