Η μείωση της τιμής αποδίδεται κυρίως στο αυξημένο ρίσκο από τις ρυθμιστικές αρχές, τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου και τη χαμηλή ζήτηση.

Επίσης, περικόπτει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή της περιόδου 2011-2013 κατά 49% μ.ο., ωστόσο επαναδιατύπωνει τη σύσταση outperform για την μετοχή εξαιτίας της αποτίμησης, καθώς η ΔΕΗ διαπραγματεύεται 0,2 φορές το P/BV.

Όπως εκτιμά, με τις τιμές των εμπορευμάτων να βρίσκονται στα ύψη και με τις υψηλότερες δαπάνες διοξειδίου του άνθρακα μετά από το 2012, τα τρέχοντα τιμολόγια δεν αποτυπώνουν πλήρως το κόστος της εγχώριας αγοράς ενέργειας.

Την ίδια στιγμή, η ελληνική οικονομία συρρικνώνεται, και η ελληνική κυβέρνηση δεν αυξάνει τις τιμές. «Σε αυτό το πλαίσιο, οι αυξήσεις των τιμολογίων μπορεί να περιμένουν έναν χρόνο περίπου, αλλά η κυβέρνηση μπορεί να παρέχει ένα roadmap ή να δώσει μια ένδειξη ευνοϊκή για την απελευθέρωση της αγοράς», εκτιμά η χρηματιστηριακή.

Αυτό θα αυξήσει την ορατότητα και μπορεί να προσελκύσει επενδυτές, αυξάνοντας το ΑΕΠ, υποστηρίζοντας την απασχόληση και τους φόρους το 2012, όταν δηλαδή (περίπου) η ελληνική οικονομία θα προσπαθεί να αναπτυχθεί ξανά μετά από τέσσερα χρόνια ύφεσης.

Αναμένει δε αυξήσεις των τιμολογίων μόλις 1,9% για το 2012, αλλά 8,2% και 7,2% για το 2013 και το 2014 αντίστοιχα.