Όπως σημειώνει ο Bill O'Neill, επικεφαλής επενδύσεων για την Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική στη Merrill Lynch Wealth Management, η ισορροπία των κινδύνων φαίνεται να έχει αλλάξει το τελευταίο διάστημα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχουν εξαλείψει αποτελεσματικά ένα σημαντικό μέρος του tail risk. Aυτό σίγουρα θα βοηθήσει στην την τόνωση των αγορών και της οικονομίας, όπως προσθέτει.
Από την άποψη της συνολικής επενδυτικής στρατηγικής της τράπεζας, ο Ο’Νeill σημειώνει ότι παραμένουν κάπως επιφυλακτικοί και δεν προχωρούν ακόμη σε τεράστιες αγορές μετοχών, αφού, ενώ σίγουρα η νομισματική πολιτική θα οδηγήσει σε σημαντικό re-rating των μετοχών, ωστόσο, η ανοδική πορεία τους θα περιοριστεί από το δύσκολο περιβάλλον της κερδοφορίας των εταιρειών.
Η ABN Amro, δηλώνει ότι αγοράζει ευρωπαϊκές μετοχές, μετά την δυναμική κίνηση αντιμετώπισης της κρίσης της ΕΚΤ. Ο Didier Duret, επικεφαλής επενδύσεων της ABN Amro Private Banking, σε τηλεφωνική του συνέντευξη στο Bloomberg, τόνισε πως για πρώτη φορά από το 2010, η εταιρεία του «γυρίζει» την στάση της σε οverweight απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές.
Το τμήμα Private Banking της τράπεζας ξεκίνησε να αγοράζει Ευρώπη, μετά την ανακοίνωση του επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Mario Draghi για το σχέδιο απεριόριστων αγορών assets, πριν μερικές ημέρες. Αξίζει να σημειωθεί πως η τελευταία φορά που η ΑΒΝ Amro ήταν είχε overweight στάση στην Ευρώπη, ήταν τον Ιούλιο έως τον Οκτώβριο του 2010.
Υπάρχει ένα τεράστιο κίνητρο για να βάλει κανείς κεφάλαια στην ευρωπαϊκή αγορά σήμερα, τονίζει ο Didier Duret, και προσθέτει πως οι αγορές πρέπει να αναγνωρίσουν πια ότι τα θεσμικά προβλήματα της Ευρώπης θα αντιμετωπιστούν. Από επενδυτικής απόψεως, υπογραμμίζει, είναι πολύ σημαντικό να αρχίσουμε να εξετάζουμε στο τέλος του παιχνιδιού της κρίσης του ευρώ.
Από τότε που η ABN Amro Private Banking άρχισε να αγοράζει ευρωπαϊκές μετοχές, στις 10 Σεπτεμβρίου, ο δείκτης αναφοράς της Ευρώπης, ο Stoxx Europe 600 Index έχει ενισχυθεί 1,2% αγγίζοντας το υψηλό 15 μηνών, με την βοήθεια και της ανακοίνωσης του τρίτου γύρου ποσοτικής χαλάρωσης από την Federal Reserve. Οι αγοραστικές κινήσεις στις οποίες προχώρησε η τράπεζα. οι οποίες περιελάμβαναν μετοχές του χρηματοοικονομικού κλάδου, έστειλαν την συνολικής έκθεση της ABN Amro σε μετοχές σε overweight και μείωσαν τις θέσεις της σε αμερικανικές μετοχές σε underweight.
Ο δείκτης Stoxx 600 έχει σημειώσει ράλι που ξεπερνά το 18%, από τις αρχές Ιουνίου, και από τις αρχές του έτους σημειώνει άνοδο της τάξης του 12%. Ο επικεφαλής επενδύσεων της τράπεζας ωστόσο «βλέπει» περαιτέρω άνοδο προσεχώς. Έχουμε «εξαιρετικά χαλαρές νομισματικές συνθήκες και θα έχουν θετικότατο αντίκτυπο στις μετοχές», όπως δηλώνει ο Duret και προσθέτει ότι, λαμβάνοντας υπόψη ότι οι επενδυτές έχουν παραμείνει στο περιθώριο των αγορών εδώ και έναν χρόνο λόγω της έντονης αβεβαιότητας, τόσο στο πολιτικό μέτωπο όσο και στο οικονομικό, το περιθώριο περαιτέρω ανόδου των ευρωπαϊκών αγορών είναι τεράστιο. Όπως επισημαίνει, υπάρχουν πάρα πολλά χρήματα που περιμένουν ακόμη να μπουν στην αγορά.
Ο Didier είπε επίσης ότι η ABN Amro Private Banking έχει μειώσει τις θέσεις της στη ρευστότητα τον τελευταίο ενάμιση μήνα και πως διατηρεί επίσης overweight στάση στις μετοχές και τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών, στα εταιρικά ομόλογα, στα hedge funds και στις μετοχές αμερικάνικων εταιρειών του κλάδου του real estate.
Η επενδυτική εμπιστοσύνη έχει βελτιωθεί σημαντικά το τελευταίο τρίμηνο, με τους επενδυτές να αναλαμβάνουν πλέον μεγαλύτερο ρίσκο και έτσι οι ευρωπαϊκές μετοχές θεωρούνται ως μια κορυφαία επενδυτική επιλογή μέχρι το τέλος του έτους, σύμφωνα με έρευνα της Barclays σε 425 θεσμικούς πελάτες της.
Οι θέσεις των θεσμικών σε μετοχές παραμένουν πιο περιορισμένες σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αλλά έχουν ενισχυθεί σημαντικά. Το 35% των επενδυτών ανέφεραν ότι στα χαρτοφυλάκιά τους αναλαμβάνουν λιγότερο ρίσκο από ότι συνήθως, σε σύγκριση με 52% που δήλωναν κάτι τέτοιο τον Ιούνιο, σύμφωνα με την έρευνα της Barclays η οποία διεξήχθη το διάστημα 10-17 Σεπτεμβρίου.
Οι κίνδυνοι στην Ευρώπη θεωρείται ότι έχουν πειροριστεί, με το 78% των επενδυτών να αναμένει την Ισπανία να μπαίνει σε ένα πλήρες πρόγραμμα διάσωσης μέχρι το τέλος του έτους, και η πλειοψηφία αναμένει περισσότερα μέτρα τόνωσης της αγοράς από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα με τη μορφή της μείωσης των επιτοκίων. Μόνο το 43% πιστεύουν ότι μια χώρα θα εγκαταλείψει τη ζώνη του ευρώ τους επόμενους 12 μήνες.
Ως εκ τούτου, η Ευρώπη έχει ξεπεράσει τις ΗΠΑ ως η προτιμώμενη αγορά μετοχών – 34% των επενδυτών προβλέπουν ότι ευρωπαϊκές μετοχές θα υπεραποδόσουν σε σχέση με τις αμερικάνικες κατά το επόμενο τρίμηνο, έναντι μόλις 11% στην αντίστοιχη έρευνα του Ιουνίου.
Σε ότι αφορά του κλάδους, η βελτίωση της παγκόσμιας ανάπτυξης φαίνεται να παίζει καθοριστικό ρόλο, με τον κλάδο των εμπορευμάτων και ειδικά αυτών που είναι «ευαίσθητοι» στον πληθωρισμό (ενέργεια, πρώτες ύλες) και την παγκόσμια ανάπτυξη (τεχνολογία και τις βιομηχανίες), να αναμένεται να έχουν τις καλύτερες επιδόσεις για το υπόλοιπο του έτους , σημειώνει η Barclays.
Επίσης, σχεδόν τα δύο τρίτα των θεσμικών επενδυτών αναμένουν μια αύξηση κατά 5% ή περισσότερο στις ευρωπαϊκές αγορές μέχρι το τέλος του έτους, αν και παραμένουν κάπως επιφυλακτικοί καθώς η πλειοψηφία εκτιμά ότι οι αναλυτές θα μειώσουν τις προσδοκίες τους για την κερδοφορία του 2013 έως και κατά 15 %.
K.E.