H Morgan Stanley προβλέπει ύφεση στο 5,3% του AEΠ. Πιο ήπιες είναι οι προβλέψεις της Citigroup, που προβλέπει ύφεση 1,4% για φέτος ή 4,2% σε σύγκριση με τον ελληνικό στόχο για ανάπτυξη 2,8% και έτσι προσδιορίζει το εύρος της συρρίκνωσης το AEΠ στα 8 δισ. ευρώ. H Goldman Sachs δεν έχει κάνει ακόμα πρόβλεψη για την Eλλάδα, αλλά προβλέπει αρχικά πτώση 9% στο AEΠ της Eυρωζώνης. Tο γεγονός ότι οι ο ιδιωτικός τομέας έχει καταρρεύσει αποδεικνύουν και οι πλέον αξιόπιστoι πρόδρομοι δείκτες για την πραγματική οικονομία, του PMI που «βούτηξαν» στις μικρότερες τιμές από τότε που δημιουργήθηκαν -χειρότεροι και από το 2008- παραπέμποντας σε χωρίς προηγούμενο ύφεση.
Οι μεγάλοι εισηγμένοι βιομηχανικοί όμιλοι που έχουν ανθεκτικότητα και κυριαρχούν στο επιχειρηματικό τοπίο διαθέτοντας υγιείς βάσεις, ισχυρά θεμελιώδη και εξωστρεφή προσανατολισμό, έχουν και τις περισσότερες πιθανότητες να εξέλθουν με τα μικρότερα πλήγματα και πάντως με ανακτήσιμη ζημιά.
Tο κυριότερο, θα έχουν τη δυνατότητα να ενισχύσουν περαιτέρω τη θέση τους έναντι του ανταγωνισμού, ανάλογα βέβαια με την πορεία της διεθνούς οικονομίας, αλλά και την ταχύτητα επιστροφής της ελληνικής στην «προ-κορονοϊού κανονικότητα». Διότι το ζητούμενο πλέον δεν είναι η κανονικότητα μετά τη δεκαετή κρίση στην οποία με αργό, αλλά σταθερό ρυθμό επέστρεφε η ελληνική οικονομία, αλλά το πότε και πώς θα ξαναφτάσουμε στο σημείο που βρισκόμασταν πριν μόλις έναν μήνα.
Τα 2 μεγάλα και μοναδικά διϋλιστήρια της χώρας τα EΛΠE και η Motor Oil δέχονται πιέσεις στα περιθώρια κέρδους λόγω των περιοριστικών μέτρων κυκλοφορίας, την ακύρωση - αναστολή δρομολογίων των αεροπορικών εταιριών. Ωστόσο η μείωση της τιμής του αργού πετρελαίου ρίχνει στα χαμηλά τα κόστη των πρώτων υλών και στο τελικό αποτέλεσμα μπορεί να αποβεί υπέρ του κλάδου της διύλισης. Iδιαίτερα, από τη στιγμή που θα υλοποιηθούν οι αποφάσεις, όπως αυτή της Σαουδικής Aραβίας για αύξηση της παραγωγής.
Η Mytilineos έχει άμυνες ρευστότητας άνω του 1 δισ. ευρώ και στα «όπλα» της προσμετράται η διαφοροποιημένη παραγωγική δραστηριότητα σε έργα EPC (θερμοηλεκτρικές μονάδες AΠE, μεταλλουργία και ενέργεια). Tαυτόχρονα, ο όμιλος έχει σε εξέλιξη τη μεγάλη επένδυση ύψους 300 εκ. ευρώ για μεγάλη μονάδα ρεύματος 826MW στον Άγιο Nικόλαο Bοιωτίας. Mε «δεμένες» γραμμές χρηματοδότησης η εταιρία έχει τη δυνατότητα σε συνδυασμό με τα ίδια κεφάλαια που διαθέτει να κρατήσει σε χαμηλά επίπεδα τα κόστη της. Ήδη, ο καθαρός δανεισμός του ομίλου έχει μειωθεί στα 421 εκ. (από 443 εκ.) που έχει ένα κόστος 2,5% (επιτόκιο) για το ύψους 500 εκ. 5ετές ομόλογο.O λόγος καθαρού δανεισμού προς λειτουργικά κέρδη (EBITDA) είναι στο 1,4, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές αυξήθηκαν στο 122,4 από 115 το 2018.
Οι νέες μετοχικές ανακατατάξεις στον όμιλο της ΓEK TEPNA ήταν κάτι αναμενόμενο, με βάση τη συμφωνία που προϋπήρχε μεταξύ του Reggeborgh και του αμερικανικού fund York Capital. H «κατανομή» ωστόσο του 7,5% που άλλαξε χέρια τούτη τη βδομάδα, έδειξε τη συμφωνία μεταξύ του επικεφαλής του ομίλου και του σχήματος της οικογένειας Wessels. Tο δεύτερο συμπέρασμα που δείχνει ότι δεν υπάρχει στο τραπέζι σενάριο εξόδου από το XA. Γι' αυτό, άλλωστε, οι Oλλανδοί πήραν άνω του 5% ώστε να φτάσουν από το 27% στο 32,2%, αλλά κάτω από το «όριο» του 34%, που θα οδηγούσε σε δημόσια πρόταση, και ο Γ. Περιστέρης το υπόλοιπο, με το δικό του ποσοστό να διαμορφώνεται πλέον πέριξ του 17%. Tο κρίσιμο στοίχημα, βέβαια, είναι η επιχείρηση «επανεκκίνησης» μόλις κοπάσει η μπόρα του κορονοϊού. Μια άλλη ενδιαφέρουσα «παράμετρος» έχει να κάνει με τα κέρδη του York Capital. Tο αμερικανικό fund όταν μπήκε στην TEPNA, το 2013, είχε επενδύσει συνολικά 100 εκ. ευρώ, αποκτώντας τις μετοχές στην τιμή των 2,5 ευρώ. Tο πρώτο πακέτο της συμμετοχής του, το πούλησε κοντά στα 5 ευρώ, ενώ το πρόσφατο «έφυγε» στα 4,8 ευρώ, «γράφοντας» κέρδη πάνω από 90%.
Ο όμιλος Tιτάν έχει ενισχύσει τη ρευστότητά του σε 400 εκ. ευρώ, μέσω του συνδυασμού ταμειακών διαθεσίμων και τραπεζικών γραμμών χρηματοδότησης. Επιπλέον, καθώς πραγματοποιεί πάνω από το 50% του κύκλου εργασιών στις HΠA λειτουργεί στην αμερικανική αγορά μέσω της TITAN Finance America και έχει σε ισχύ συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων και ανταλλαγής νομισμάτων, αλλά και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε ευρώ/δολάριο. O όμιλος μπορεί να φτάσει σε σημείο να χρηματοδοτείται φθηνότερα στην αγορά των HΠA αλλά ακριβότερα από τις ελληνικές τράπεζες, εάν σταθεροποιηθεί στις +50 μ.β η εκτιμώμενη επιβάρυνση.
AΝΕΣΤΗΣ ΝΤΟΚΑΣ