Η αναβάθμιση της Mytilineos οφείλεται κατά κύριο λόγο στα πολύ θετικά αποτελέσματα, τόσο σε ετήσια βάση (2021) όσο και σε τριμηνιαία (α’ τρίμηνο 2022), γεγονός που αντικατοπτρίστηκε και στην πορεία της μετοχής.
Βασικοί παράγοντες της θετικής αξιολόγησης της Mytilineos είναι οι εξής:
- Η ενδυνάμωση του περιθωρίου EBITDA κατά 5 μονάδες ή αύξηση κατά c.35%, στο 18% από το 2023
- Οι υψηλές τιμές αλουμινίου και premia, θα συνεισφέρουν στην αύξηση του EBITDA της μεταλλουργίας για το 2022 κατά >30%, σε σχέση με το 2021
- Ο διπλασιασμός της εγκατεστημένης ισχύος του Τομέα Ηλεκτρικής Ενέργειας και ΦΑ (Power & Gas), μέσα στο καλοκαίρι, με την ένταξη της νέας μονάδας CCGT (826MW), η οποία θα ενισχύσει περαιτέρω το στόλο θερμικών μονάδων της Mytilineos, τον πιο αποδοτικό στην Ελλάδα
- Η επιτάχυνση της ωρίμανσης του ΑΠΕ πορτφολίου της εταιρείας συνολικής ισχύος 7GW
- Το ιδιαίτερα χαμηλό κόστος παραγωγής αλουμινίου και αλουμίνας, που τοποθετεί τη MYTILINEOS μεταξύ των παραγωγών με το χαμηλότερο κόστος παγκοσμίως (στο 1ο τεταρτημόριο στην παγκόσμια καμπύλη κόστους)
- Το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο, οι ισχυρές συνέργειες μεταξύ των Τομέων και το πλήρως καθετοποιημένο μοντέλο παραγωγής, διασφαλίζουν την ισχυρή οικονομική απόδοση της εταιρείας ακόμα και σε περιόδους κρίσεων και υψηλών τιμών πρώτων υλών
Μάλιστα, με την είσοδό της στο δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης του MSCI, η Mytilineos αναμένεται να έχει τα εξής άμεσα αποτελέσματα:
- σημαντικές εισροές άνω των 100 εκατ.
- περαιτέρω αύξηση της ρευστότητας της μετοχής, σε συνέχεια της πολύ καλής πορείας των τελευταίων μηνών, ενώ
- μπαίνει πλέον στο ραντάρ ακόμα περισσότερων μεγάλων fund κυρίως αυτών που είναι παθητικής διαχείρισης και δεσμεύονται να ακολουθούν μεγάλους δείκτες όπως αυτός της μεγάλης κεφαλαιοποίησης του MSCI
Αξίζει επίσης να σημειωθεί πως η σταθερά ανοδική πορεία της Mytilineos έρχεται σε μία περίοδο μεγάλων αναταράξεων και ενδυναμώνεται από τα βασικά πλεονεκτήματά της:
- Λειτουργεί τον πιο αποδοτικό στόλο θερμικών μονάδων στην Ελλάδα, ο οποίος θα ενισχυθεί περεταίρω με την ένταξη, το καλοκαίρι, της νέας ακόμα πιο αποδοτικής μονάδας παραγωγής ενέργειας των 826MW
- Είναι μεταξύ των χαμηλότερου κόστους παραγωγών αλουμινίου στον κόσμο, μεταξύ άλλων και λόγω του σταθερού τιμολογίου ενέργειας
- Αναπτύσσει ταχύτατα ένα μεγάλο portfolio έργων ΑΠΕ (κυρίως αιολικών), συνολικής ισχύος άνω των 7GW
Στο πλαίσιο της ένταξης της Mytilineos στον MSCI Greece Standard Index, η Edison, η οποία ενδεικτικά είχε αναφερθεί στην ένταξη της Mytilineos στον MSCI ήδη από τον προηγούμενο μήνα, έκανε λόγο για δυναμική ανάπτυξη, ανεβάζοντας μάλιστα τη τιμή στόχο στα 27 ευρώ ανά μετοχή, με περιθώριο ανόδου από τα τωρινά επίπεδα (upside) >60%. Οι αναλυτές της Edison χαρακτήριζαν ως στρατηγικής σημασίας την ευελιξία της Mytilineos όσον αφορά στην ταχύτητα υλοποίησης των έργων ΑΠΕ, ενώ υπερτόνιζαν τις σημαντικές ταμειακές της ροές που διαθέτει.
Από την πλευρά του, ο οίκος αξιολόγησης Fitch Ratings επιβεβαίωσε την πιστοληπτική διαβάθμιση της Mytilineos στο ΒΒ με σταθερές προοπτικές (outlook). Η ετήσια αξιολόγηση προέβλεπε άμεση και ισχυρή άνοδο της κερδοφορίας της εταιρείας, η οποία παρά τις υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2022-2025, θα συνεισφέρει τόσο στην απομόχλευση της Mytilineos όσο και στο να αποκτήσει η εταιρεία θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές μόλις μέσα στο επόμενο έτος.
Επιπλέον, όπως ανέφερε και το τελευταίο report της Euroxx στα τέλη Απριλίου, η σταθερή ενδυνάμωση της κερδοφορίας τα επόμενα έτη θα φέρνει σταθερά νέα υψηλά για τη μετοχή.
