«Μία ύφεση, μέσα στο 2007 βρίσκεται πολύ υψηλά στα ραντάρ μου», δηλώνει ο Joachim Fels, επικαλούμενος, κυρίως, τη δραματική μείωση της κλίσης της καμπύλης αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων. Όπως σημειώνει ο οικονομολόγος της Morgan Stanley, η διαφορά των αποδόσεων ανάμεσα στα διετή και τα δεκαετή αμερικανικά ομόλογα διαμορφώνεται μόλις στις 8 μονάδες βάσης, την ώρα που μια σειρά από εμπειρικές μελέτες διαπιστώνει πως το spread ανάμεσα στα μακροπρόθεσμα και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι ενδεικτικό της μελλοντικής οικονομικής δραστηριότητας. «Με βάση την προηγούμενη εμπειρία, υπάρχει σημαντικός κίνδυνος η αμερικανική οικονομία να επιβραδύνει απότομα, ή ακόμα και να βυθισθεί σε ύφεση, στα τέλη του 2006 ή στις αρχές του 2007», σημειώνει ο κ. Fels. Εξάλλου, όπως διαπιστώνει, με την άποψη αυτή συνηγορούν και οι εξελίξεις στα προθεσμιακά συμβόλαια επί της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου. Συγκεκριμένα, τα συμβόλαια αποδεικνύουν πως οι επενδυτές «ποντάρουν» σε δύο ή τρεις ακόμα αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed, από τώρα και μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους, όμως, στο διάστημα Ιουνίου 2006 – Ιουνίου 2007, αναμένεται μικρή μείωση των επιτοκίων. Συνεπώς, οι επενδυτές δείχνουν να δίνουν αυξημένες πιθανότητες σε μία επιβράδυνση ή ακόμα και ύφεση, η οποία θα αναγκάσει τη Fed να αναστρέψει τη νομισματική πολιτική της. Και στην Ευρώπη, οι πιθανότητες της ύφεσης εκτιμάται ότι αυξάνονται, παρότι παραμένουν χαμηλότερες σε σχέση με τις ΗΠΑ, κατά τον κ. Fels. Ο οικονομολόγος της Morgan Stanley εκτιμά πως τις οικονομικές προοπτικές της Γηραιάς Ηπείρου απειλούν η ενδεχόμενη επιθετικότερη των προσδοκιών της αγοράς αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η αναμενόμενη αυστηρή δημοσιονομική προσαρμογή, κυρίως με αυξήσεις των φόρων, από τη νέα γερμανική κυβέρνηση. Εξάλλου, και στην Ιταλία, η επόμενη κυβέρνηση (οι εκλογές προγραμματίζονται για την άνοιξη), ενδέχεται να ακολουθήσει σημαντικά αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική, το 2007. «Η δημοσιονομική προσαρμογή σε δύο μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης, που αποτελούν το 1/2 του ΑΕΠ της περιοχής, σε συνδυασμό με τις καθυστερημένες επιπτώσεις των αυξήσεων επιτοκίων του 2006, οι οποίες ενδέχεται να επιβραδύνουν τις τιμές των ακινήτων, θα μπορούσαν κάλλιστα να οδηγήσουν σε κατακόρυφη οικονομική επιβράδυνση ή ακόμα και ύφεση, στην Ευρώπη, το 2007», σημειώνει ο Joachim Fels, για να προσθέσει πως, όπως είναι φυσικό, εάν οι ΗΠΑ έχουν ήδη εισέλθει σε ύφεση, το ενδεχόμενο αυτό είναι ακόμα πιθανότερο. Κ.Σαμ.