Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέλεξαν οι αναλυτές της Standard & Poor’s, και τα παρουσιάζουν σε έκθεσή τους με ημερομηνία 1ης Αυγούστου, το πρώτο τρίμηνο του έτους ξεκίνησε θετικά για τα funds of hedge funds (δηλαδή τα επενδυτικά κεφάλαια που τοποθετούνται σε επιλεγμένα hedge funds), όμως, στο δεύτερο μισό του Μαρτίου, αυτά δεν κατάφεραν να αποφύγουν το πλήγμα που επέφερε στον ευρύτερο κλάδο η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της General Motors. Οι απογοητευτικές αποδόσεις συνεχίσθηκαν τόσο τον Απρίλιο όσο και το Μάιο, ενώ ακόμα και σήμερα, οι διαχειριστές των funds of hedge funds παραμένουν ιδιαίτερα επιφυλακτικοί, έως απαισιόδοξοι. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η μείωση της μεταβλητότητας των αγορών πρακτικά δένει τα χέρια των διαχειριστών, ενώ παράλληλα, τους τελευταίους μήνες, το κατά τα άλλα λεγόμενο «έξυπνο χρήμα» βρέθηκε συχνά να κινείται αντίθετα στην αγορά. Η πτώση των χρηματιστηρίων τον Απρίλιο έπιασε στον ύπνο τα hedge funds –και κατ’ επέκταση και τα funds of hedge funds- καθώς πολλοί ήταν οι διαχειριστές που τηρούσαν μεγάλες long θέσεις στις μετοχές. Όμως, και για το επόμενο διάστημα, οι προσδοκίες των ίδιων των διαχειριστών δεν αφήνουν σημαντικά περιθώρια αισιοδοξίας για βελτίωση των αποδόσεών τους. Οι διαχειριστές του fund Collins Stewart, για παράδειγμα, που ερωτήθηκαν από την S&P, εκφράζουν επιφυλάξεις γύρω από την πορεία των χρηματιστηρίων –κυρίως των αμερικανικών- για τα επόμενα δύο χρόνια. Στο πλαίσιο αυτό, αυξάνουν τις τοποθετήσεις τους σε «απαισιόδοξα» hedge funds, τα οποία χρησιμοποιούν επενδυτικές στρατηγικές που προστατεύουν από την πτώση των αγορών. Αδυναμία να εντοπίσουν κάποιο hedge fund που να ανταποκρίνεται στις προσδοκίες τους εκφράζουν και οι διαχειριστές του fund of hedge funds Estrategias de Bajo Riesgo, ενώ στο GAM Emerging Markets παραμένουν αισιόδοξοι γύρω από την πορεία των αναδυόμενων τουλάχιστον αγορών, ωστόσο, τονίζουν πως τα αυξανόμενα αμερικανικά επιτόκια «ροκανίζουν» τις αποδόσεις τους. Καθώς, λοιπόν, γίνεται σαφές πως οι εντυπωσιακές αποδόσεις που πέτυχαν τα hedge funds κατά τα τελευταία χρόνια αποτελούν πλέον παρελθόν, αφού δεν συναντώνται σήμερα παρά μόνο σε ελάχιστες εξαιρέσεις, ο ενθουσιασμός των επενδυτών και η τυφλή εμπιστοσύνη τους στους διαχειριστές του κλάδου μετριάζεται αισθητά. Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέλεξε η αμερικανική εταιρεία ερευνών Hedge Fund Research, το δεύτερο τρίμηνο του έτους, οι εισροές κεφαλαίων στα hedge funds μειώθηκαν κατά 60%, φτάνοντας στα 10,9 δισ. δολάρια. Η επιφυλακτικότητα των επενδυτών για το τρίμηνο αυτό επιβραβεύθηκε, αφού τα hedge funds πέτυχαν αποδόσεις 1,14%, δηλαδή χαμηλότερες του δείκτη S&P 500. Από την αρχή του έτους, οι διαχειριστές του «έξυπνου χρήματος» δεν έχουν καταφέρει να εμφανίσουν αποδόσεις υψηλότερες του 2%, σε μέσο όρο, ενώ οι ζημιές που πολλά από τα hedge funds εμφανίζουν, αναγκάζουν τις αρμόδιες αρχές σε όλες τις ανεπτυγμένες αγορές να εντείνουν τους ελέγχους, προκειμένου να διασφαλίσουν την προστασία του επενδυτικού κοινού και την ομαλή λειτουργία των χρηματιστηρίων. Κορίνα Σαμάρκου