Διαψεύδει τα σενάρια που θέλουν την ενεργοποίηση των CDS, αν η Ισπανία αντλήσει κεφάλαια από τον ESM για τη στήριξη των τραπεζών της, η Διεθνής Ένωση Swaps και Παραγώγων (ISDA).
Η ενεργοποίηση των ισπανικών CDS σε περίπτωση υποβάθμισης των ιδιωτών ομολογιούχων κρίνεται απίθανη, ως αποτέλεσμα της στήριξης των ισπανικών κατά 100 δισ. ευρώ, τονίζει η ISDA.

ΙFR: Ενεργοποίηση των CDS εάν η ισπανική χρηματοδότηση γίνει μέσω του ESM

Εάν εμπλακεί ο ESM στην χρηματοδότηση των ισπανικών τραπεζών – κάτι που προς το παρόν δεν είναι απολύτως ξεκάθαρο καθώς ο μηχανισμός θα τεθεί σε λειτουργία τον Ιούλιο – οποιαδήποτε χρηματοδότηση αναλάβει, θα θεωρηθεί senior σε σχέση με τους υπόλοιπους πιστωτές.

Έτσι, όπως προειδοποιεί το IFR - και μετά και τις δηλώσεις του του γερμανικού υπουργείου Οικονομικών ότι η Ισπανία είναι πιθανότερο να λάβει τα κεφάλαια για την στήριξη των τραπεζών της από το μόνιμο μηχανισμό στήριξης, το ESM, αντί του προσωρινού μηχανισμού EFSF - αυτό θα προκαλέσει την ενεργοποίησει των CDS καθώς θα αποτελέσει πιστωτικό γεγονός .Αυτό έρχεται σε αντίθεση με το ελληνικό PSI, όπου oι υπόλοιποι πιστωτές ήταν εκ των πραγμάτων junior, αλλά υπό καμία επίσημη νομική βάση. Το ελληνικό PSI ήταν μια "εθελοντική" συμφωνία, ο ESM όμως αποτελεί νομική υποταγή.