Όπως χαρακτηριστικά αναφέρεται στις ετήσεις προβλέψεις του ομίλου για το 2017, είναι εξαιρετικά πιθανό ο δείκτης S&P 500 να αγγίξει ακόμα και τις 2.400 μονάδες, ωστόσο για την αμέσως χρονιά προκυπτουν κάποια ερωτηματικά όσον αφορά την πορεία του.
Ο ίδιος ο Kostin και οι συνεργάτες του καταδεικνύουν σε σχετικό note τρία σημεία που τους προκαλούν ανησυχίες και που είναι ικανά να ασκήσουν πιέσεις στις αγορές.
Πιο συγκεκριμένα, όπως αναφέρεται στη σχετική ανάλυση, ο S&P 500 θα φτάσει τις 2.400 μονάδες το επόμενο έτος, αν και ένα «αργοπορημένο» sell off θα «ρίξει» τον δείκτη στις 2.300 μονάδες. Ωστόσο, ακόμα και στην τελευταία περίπτωση, ο δείκτης θα βρίσκεται 100 μονάδες πάνω από τα σημερινά επίπεδα.
1. Αύξηση του ελλείμματος λόγω της φορολογικής μεταρρύθμισης
Ο Τραμπ έχει ταχθεί υπέρ των αλλαγών στο φορολογικό, ενώ η επιλογή του Steven Mnuchin για υπουργό Οικονομικών υποδηλώνει ότι οι αλλαγές στους εταιρικούς φόρους είναι προτεραιότητα. Όπως εκτιμά η Goldman Sachs η πλήρης εφαρμογή της πολιτικής του Τραμπ μπορεί να διογκώσει το έλλειμμα στα 1,2 τρισ. δολ. το 2018.
Για την ακρίβεια, η Goldman προβλέπει ότι η πλήρης εφαρμογή του σχεδίου Trump θα εκτοξεύσει το έλλειμμα στα 1,2 τρισ. δολάρια το έτος 2018. Και οι ανησυχίες για το χρέος θα εμποδίσουν την πλήρη εφαρμογή των φορολογικών μεταρρυθμίσεων σε όλες τις βαθμίδες, όπως στις επιχειρήσεις.
2. Σκλήρυνση της πολιτικής της Fed λόγω ανόδου του πληθωρισμού
Έχοντας τα επίπεδα του βασικού πληθωρισμού να ξεπερνούν οριακά το 1,7%, φαίνεται ότι οι πληθωριστικές πιέσεις πλησιάζουν το στόχο της Fed για το 2%. Όμως, με τα κίνητρα που αναμένεται να δώσει ο Trump σε μια ήδη σφιχτή αγορά εργασίας, με εμπορικούς περιορισμούς, ο πληθωρισμός μπορεί να οδηγηθεί υψηλότερα από το στόχο που έχει θέσει η Fed. Έτσι, η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να θεωρήσει τις πληθωριστικές πιέσεις ανησυχητικές και να αυξήσει τα επιτόκια γρηγορότερα από όσο αναμένουν οι αγορές.
3. Οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά
Η “σφαγή” στην αγορά ομολόγων έχει γίνει επικίνδυνη από την εκλογή του Trump και έπειτα, με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων να “χτυπούν” υψηλά πολλών ετών. Ένα παρατεταμένο sell off θα αποτελεί ένδειξη ότι η αγορά προβλέπει μεγαλύτερη πιθανότητα ανόδου των επιτοκίων και κατά συνέπεια αύξησης του κόστους δανεισμού των επιχειρήσεων.
