Συγκεκριμένα, παρότι η πλειοψηφία των αναλυτών αναμένει μία κερδοφόρο χρονιά, αν και με μονοψήφιες, κατά μέσο όρο, αποδόσεις, δεν λείπουν οι αναλυτές, όπως εκείνοι της Morgan Stanley ή της Standard & Poor’s που εκτιμούν πως το νέο έτος θα είναι σταθεροποιητικό, αν όχι και ζημιογόνο για τα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια. Πάντως, η διαπίστωση στην οποία δείχνουν να συμφωνούν όλοι οι αναλυτές είναι πως οι επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών θα αποτελέσουν το σημείο κλειδί για τη χρηματιστηριακή χρονιά που ξεκινά. Η εκτίμηση πως η τελευταία λέξη της Federal Reserve στα επιτόκια πλησιάζει, μπορεί να βελτιώνει τις προοπτικές, κυρίως για τη Wall Street, όμως, η σταδιακή έστω αύξηση του κόστους χρήματος στην Ευρώπη, αυξάνει την αβεβαιότητα στην περιοχή. Ανάμεσα στους υπόλοιπους καταλύτες της νέας χρηματιστηριακής χρονιάς εντοπίζονται η επιβράδυνση των ρυθμών αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας αλλά και το συνεχιζόμενο κύμα εξαγορών και συγχωνεύσεων. Παράλληλα, κοινός τόπος στις μελέτες αρκετών αναλυτών αναδεικνύεται και η έμμεσου ελληνικού ενδιαφέροντος πρόβλεψη πως οι υπερ-αποδόσεις της μικρής κεφαλαιοποίησης, έναντι της υψηλής, θα αποτελούν σύντομα παρελθόν. Societe Generale Μία ακόμα θετική χρονιά για τα χρηματιστήρια αναμένεται να αποδειχθεί το 2006, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών της γαλλικής τράπεζας, Societe Generale. Βέβαια, οι αναλυτές προειδοποιούν πως οι αποδόσεις θα είναι χαμηλότερες σε σχέση με το 2005, καθώς τα επιτόκια βρίσκονται σε τροχιά ανόδου, ενώ οι αποτιμήσεις κρίνονται πλέον ακριβότερες. Με βάση τις προβλέψεις του γαλλικού επενδυτικού οίκου, οι ευρωπαϊκές μετοχές αναμένεται να εμφανίσουν ετήσιες αποδόσεις της τάξης του 9%, καθώς εκτιμάται ότι το χρηματιστηριακό κλίμα στη Γηραιά Ηπειρο θα στηρίξουν η μείωση του risk premium αλλά και η κοντά στο 10% αύξηση των κερδών ανά μετοχή των εισηγμένων εταιρειών. Από τις επιμέρους ευρωπαϊκές αγορές, η Societe Generale προτιμά τη γερμανική, λόγω της ελκυστικής αποτίμησης, της υψηλής απόδοσης κεφαλαίου και της προόδου στους κανόνες εταιρικής διακυβέρνησης. Παράλληλα, εκφράζεται θετικά και για το χρηματιστήριο του Λονδίνου, το οποίο αναμένεται να ευνοηθεί από τις μειώσεις των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, αλλά και από τις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Τις τελευταίες επιλογές του οίκου θα αποτελούσαν η Ιταλία, λόγω της χαμηλής ανάπτυξης και της πολιτικής αναταραχής, αλλά και η Ισπανία, η οποία θεωρείται σχετικά ακριβή και εκτεθειμένη στις αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Πάντως, με περιθώριο ανόδου της τάξης του 9%, οι αναλυτές της SocGen τονίζουν πως οι ευρωπαϊκές αγορές δεν υπερτερούν πλέον στη σύγκριση με τη Wall Street. Οι αμερικανικές μετοχές εκτιμάται ότι εμφανίζουν για το 2006 περιθώρια ανόδου 10%, ενώ ακόμα καλύτερες θεωρούνται οι προοπτικές του χρηματιστηρίου του Τόκιο, αφού το τέλος του αποπληθωρισμού αναμένεται να ανεβάσει τις ετήσιες αποδόσεις των μετοχών στο 16%. Ενδιαφέρον παρουσιάζει, τέλος, η εκτίμηση του επενδυτικού οίκου πως για πρώτη φορά μετά από αρκετά χρόνια, οι αποδόσεις της μικρής κεφαλαιοποίησης θα είναι χαμηλές, καθιστώντας το προφίλ ρίσκου/ανταμοιβής της κατηγορίας αυτής αποτρεπτικό. Όπως εκτιμούν οι αναλυτές της Societe Generale, οι αποτιμήσεις στη μικρή κεφαλαιοποίηση είναι πλέον ακριβές, ενώ τις προοπτικές των μετοχών αυτών επιβαρύνει και η προοπτική της μείωσης της ρευστότητας, με την αύξηση των επιτοκίων. Morgan Stanley Μία άκρως σταθεροποιητική χρονιά προβλέπουν οι αναλυτές του αμερικανικού επενδυτικού οίκου Morgan Stanley πως θα είναι το 2006 για τις ευρωπαϊκές αγορές. Βέβαια, όπως προκύπτει από τις εκτιμήσεις των αναλυτών για το νέο έτος, ακόμα και σε αυτό το περιβάλλον, δεν θα λείψουν οι επενδυτικές ευκαιρίες. Συγκεκριμένα, η Morgan Stanley θέτει την τιμή στόχο για το δείκτη MSCI Europe, για τα τέλη του 2006, στις 1.240 μονάδες, προβλέποντας, ουσιαστικά, μηδενική μεταβολή για το σύνολο του έτους. Βέβαια, για όσους σπεύδουν