Αν η Emporiki περιέλθει στον έλεγχο της Credit Agricole τότε οι διαδικασίες συγκέντρωσης στον κλάδο θα επιταχυνθούν μέσα από συγχωνεύσεις με ανταλλαγές μετοχών. Τραπεζίτες πλέον αρχίζουν σταδιακά να ομιλούν για περαιτέρω συγκέντρωση στον τραπεζικό κλάδο, ωστόσο αναζητούν τους καταλύτες. Η ιδιωτικοποίηση της Emporiki και οι κεφαλαιοποιήσεις θα διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο. Πάντως δεν είναι τυχαίο ότι ορισμένοι επαναφέρουν στο προσκήνιο σενάρια τριπλής συμμαχίας μεταξύ της Credit Agricole- Emporiki και της Πειραιώς μέσω καταβολής μετρητών και κυρίως ανταλλαγής μετοχών δημιουργώντας μια τράπεζα, η οποία θα διαθέτει στην Ελλάδα το αντίστοιχο μέγεθος της Eurobank ή της Alpha Bank. Πάντως το πιθανότερο σενάριο στην περίπτωση της Emporiki το διπλό σενάριο και συγκεκριμένα με την Credit Agricole. Οι ανταλλαγές μετοχών Είναι σαφές ότι σε μια περίοδο ανάπτυξης της λιανικής τραπεζικής αλλά και ανάγκης κεφαλαίων για επενδύσεις στα Βαλκάνια και στην ευρύτερη Α. Μεσόγειο Τουρκία – Αίγυπτο κ.ά. αλλά και εν όψει της εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙ οι τράπεζες δεν μπορούν να διαθέσουν τεράστια κεφάλαια για εξαγορές. Πολλώ δε μάλλον στην ελληνική αγορά η οποία σε 3-4 χρόνια θα βρεθεί στην φάση της ωρίμανσης των δανείων με συνεπακόλουθο την μείωση των spreads άρα και των περιθωρίων κέρδους. Λόγω λοιπόν αυτών των παραγόντων οι τραπεζίτες κατανοούν ότι τα επόμενα deals μεταξύ των ελληνικών τραπεζών θα πρέπει να πραγματοποιηθούν στην βάση της ανταλλαγής μετοχών. Τα management δίνουν τεράστια βαρύτητα στην κεφαλαιοποίηση και προσπαθούν μέσω των business plan, παρουσιάσεων στο εξωτερικό, υψηλής κερδοφορίας αλλά και βελτίωσης της αποδοτικότητας των ιδίων τους κεφαλαίων να ενισχύσουν την αποτίμηση των τραπεζών που διοικούν. Η Εθνική μιλάει σε βάθος χρόνου υποστηρίζει ότι η κεφαλαιοποίηση της θα φθάσει τα 20 δις ευρώ από 13,3 δισ. ευρώ ή 50% υψηλότερα από τις τρέχουσες τιμές αν υλοποιηθούν σχέδια εξαγορών στο εξωτερικό. Η Eurobank θέτει στόχο για αύξηση των καθαρών της κερδών 20% ετησίως ή Alpha Bank έχει εξαγγείλει παρόμοιο στόχο, ενώ η Πειραιώς έχει θέση ως στόχο μέση ετήσια αύξηση 25%. Επίσης οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές που πλέον διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών επιδιώκουν υψηλές αποτιμήσεις. Οι υψηλές τιμές – στόχοι που έχουν θέσει και φθάνουν έως τα 54 ευρώ αν προεξοφληθούν και τα κέρδη του 2007 π.χ. στην Εθνική απλώς καταδεικνύουν ότι οι θεσμικοί του εξωτερικού ποντάρουν και προσδοκούν υψηλές αποτιμήσεις. Τα deals στις ελληνικές τράπεζες Με την αφαιρετική μέθοδο προκύπτει ότι ο σκληρός πυρήνας των εξελίξεων θα κινηθεί στο τρίπτυχο Alpha – Eurobank – Πειραιώς. Αν μάλιστα η Emporiki καταλήξει στην C. Agricole τότε οι διαδικασίες θα ακολουθήσουν επιταχυνόμενη μορφή. Στους σχεδιασμούς των τραπεζιτών πάντως δεν μπορεί να παραβλεφθεί ο ρόλος της Marfin, η οποία διαθέτει σημαντική ρευστότητα, ενώ οι κινήσεις της π.χ. με την Λαϊκή την καθιστούν υπολογίσιμο παίκτη. Πάντως η Πειραιώς φαίνεται ότι αποτελεί κλειδί στον τραπεζικό κλάδο. Διαθέτει 40% μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση από την Emporiki. Ωστόσο μαζί με την Emporiki φθάνει την κεφαλαιοποίηση της Alpha και πλησιάζει απειλητικά την Eurobank, καθιστώντας της ίσως και τον δεύτερο παίκτη στην αγορά. Η Credit Agricole, όμωςμ περιπλέκει την σκακιέρα και όπως έχει αποδειχθεί εκ των πραγμάτων οι Γάλλοι επιδιώκουν σε μεγάλα deals να αναλαμβάνουν management και τουλάχιστον το 33% ή κυρίως το 51%. Η Πειραιώς λόγω και της ταχείας ανάπτυξης της αποτελεί αυτή την περίοδο την τράπεζα – σύμμαχο που μπορεί να προσφέρει τα περισσότερα οφέλη σε μια συγχώνευση. Π.χ. μια συμφωνία συγχώνευσης μεταξύ της Alpha και της Πειραιώς θα δημιουργούσε μια νέα τράπεζα με κεφαλαιοποίηση 13,6 -14 δισ. ευρώ δηλαδή υψηλότερη της Εθνικής. Αντίστοιχα μιας συγχώνευση Eurobank – Πειραιώς θα δημιουργούσε μια τράπεζα με κεφαλαιοποίηση 15 δισ. ευρώ. Ωστόσο η Εθνική η οποία είναι στραμμένη στο εξωτερικό δεν θα αντιμετώπιζε θετικά την ισχυροποίηση των βασικών ανταγωνιστών της και ε