Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι ληξιπρόθεσμες οφειλές του δημοσίου που θα τιτλοποιηθούν θα μειώσουν το έλλειμμα του προϋπολογισμού σε αντίθεση με την τιτλοποίηση του ΙΚΑ που θα πραγματοποιηθεί για να βελτιώσει την ρευστότητα του ταμείου. Η τιτλοποίηση των ληξιπρόθεσμων οφειλών πραγματοποιείται χωρίς την εγγύηση του δημοσίου, καθώς σε μια τέτοια περίπτωση δεν θα συνέβαλλε στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού. Το παράδειγμα της Πορτογαλίας, που τιτλοποίησε 1,7 δισ. ευρώ ληξιπρόθεσμες οφειλές είναι χαρακτηριστικό. Οι Πορτογάλοι αντιμετώπισαν προβλήματα στη συγκέντρωση των οφειλών και υποχρεώθηκαν να εξυπηρετούν την τιλοποίηση τους (ετήσιες αποδόσεις κ.α.) από άλλους πόρους, προκαλώντας την αντίδραση της Κομισιόν. Στην Ελλάδα, για να αποφύγουν τυχόν προβλήματα κατά τη συγκέντρωση των ληξιπρόθεσμων οφειλών, έχουν συστήσει ειδική επιτροπή ώστε να συγκεντρώνει τις οφειλές και έτσι να αποδίδονται οι αποδόσεις στους κατόχους της τιτλοποίησης. Θεωρητικά, όλες οι πλευρές, κράτος, τράπεζες και τελικοί πελάτες της τιτλοποίησης, αναλαμβάνουν ρίσκο, ωστόσο, το δημόσιο, σε κάθε περίπτωση, θα καλύψει τις υποχρεώσεις του, οι τράπεζες διαθέτουν τεράστια ρευστότητα ώστε να καλύψουν την τιτλοποίηση, ενώ οι τελικοί πελάτες κινδυνεύουν πρακτικά μόνο αν η Ελλάδα σταματήσει τις πληρωμές τις, κοινώς να πτωχεύσει… Οι τραπεζίτες Οι τραπεζίτες διατυπώνουν τον προβληματισμό τους τονίζοντας ότι παγκοσμίως, πολλές χώρες καταφεύγουν στη λύση της τιτλοποίησης έως μέσου για τη μείωση των ελλειμμάτων. Τα ίδια στελέχη αναρωτιούνται πως είναι δυνατό ο κ. Αλμούνια να δέχεται τις τιτλοποιήσεις για τη χρήση 2005 και να μην τις αποδέχεται για τον προϋπολογισμό του 2006. Επίσης, τονίζουν ότι η μείωση των ελλειμμάτων μέσω διαρθρωτικών αλλαγών είναι η πλέον ενδεδειγμένη λύση, ωστόσο, δεν είναι δυνατό μια χώρα να μην έχει τη δυνατότητα να κάνει χρήση διαφόρων εργαλείων άντλησης ρευστότητας. Σύμφωνα με πληροφορίες, στην τιτλοποίηση των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου θα συμμετάσχουν η Citigroup, η BCP σε συνεργασία με την Nova Bank, η Eurobank, η Alpha και ενδεχομένως η Πειραιώς. Στην τιτλοποίηση χρεών του ΙΚΑ, κύριοι ανάδοχοι θα είναι η Morgan Stanley, η Εθνική τράπεζα και η Eurobank. Οι τιτλοποιήσεις ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου αναμένεται να ανέλθουν στα 1,8 δισ. ευρώ και εκτιμάται ότι θα ολοκληρωθούν στο τέλος Νοεμβρίου – Δεκεμβρίου. Οι τιτλοποιήσεις των ληξιπρόθεσμων χρεών θα συμβάλλουν στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού περίπου κατά 1,1%. Όσον αφορά την τιτλοποίηση χρεών του ΙΚΑ, θα πρέπει να σημειωθεί ότι πραγματοποιούνται μόνο για να βελτιώσουν την ρευστότητα του ταμείου, αφού δεν μειώνουν το χρέος του προϋπολογισμού. Π. Λεωτσάκος