Ο επενδυτικός Οίκοςεπισημαίνει τη χαμηλή αποτίμηση και το discount της Αlpha Bank έναντι των άλλων τριών ελληνικών τραπεζών αλλά και των τραπεζών στην Ευρώπη και προβλέπει ότι η διαφορά στην αποτίμηση θα μειωθεί αναφέροντας:

Προβλέπουμε αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά περίπου 7% την περίοδο 2025-2028 (σημαντικά υψηλότερη σε σχέση με την ΕΕ). Οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά 12,5% περίπου σε ετήσια βάση το 2024, πάνω από το καθοδηγούμενο εύρος 5-7% στις αρχές του 2024. Η Alpha κατέγραψε αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά περίπου 12% λόγω των δανείων προς επιχειρήσεις και ΜΜΕ, η οποία αναμένουμε να συνεχιστεί το 2025. Διαμορφώνουμε την αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων της Alpha Bank σε περίπου 7% ετησίως την περίοδο 2025-2027 έναντι του μέσου όρου για τις τράπεζες της ΕΕ στο 3,5% περίπου. Αναμένουμε, επίσης, ότι το οργανικό κόστος κινδύνου της Alpha θα συγκλίνει στα μέσα επίπεδα της ΕΕ στις 40 μονάδες βάσης. Διαμορφώνουμε τον δείκτη NPEs της Alpha σε περίπου 2,9%, 2,3%, 2,2%, 2,1%, οριακά υψηλότερο από τον μέσο όρο των ελληνικών τραπεζών, με δείκτη κάλυψης των NPEs σε περίπου 61%, 70%, 69% και 68% τα έτη 2025-2028.

Η Alpha Bank εμφανίζει οριακά υψηλότερο δείκτη NPEs σε σύγκριση με τους Έλληνες ομολόγους της, κατά την άποψή μας αυτό είναι εξηγείται κυρίως από τη διάρθρωση του μείγματος NPE της εταιρείας και τη στρατηγική NPE. Η τράπεζα είχε προηγουμένως τονίσει τις θετικές προοπτικές της για τις εισπράξεις δανείων σταδίου 3, καθώς:

1) αυτές περιέχουν ένα σημαντικό μέρος υποθηκών για ακίνητα πρώτης κατηγορίας,

2) οι τιμές των ακινήτων στην Ελλάδα έχουν αυξηθεί τους τελευταίους 12-18 μήνες (τόσο σε λιανικές όσο και σε εμπορικές τιμές),

3) το γενικότερο μακροοικονομικό κλίμα βελτιώνεται.

Αναμένουμε ότι η κεφαλαιακή θέση της Alpha θα συνεχίσει να ενισχύεται κατά την περίοδο 2025-2028. Διαμορφώνουμε τον δείκτη CET1 της Alpha σε περίπου 16,4% με 18,4%. Η άποψή μας είναι ότι τα σταθερά κεφαλαιακά αποθέματα θα πρέπει να της επιτρέπουν μεγαλύτερη ευελιξία στη στρατηγική κατανομής κεφαλαίων, τόσο σε επίπεδο μερισμάτων, όσο και σε επίπεδο συγχωνεύσεων και εξαγορών. Η εταιρεία ανακοίνωσε πρόσφατα μια δεσμευτική συμφωνία για την εξαγορά της Flexfin (μια εταιρεία fintech που δραστηριοποιείται στην παροχή υπηρεσιών factoring σε Ελλάδα και την Κύπρο) και την AstroBank στην Κύπρο. Εμείς προβλέπουμε δείκτη μερισματικής διανομής 50% τα έτη 2025-2028. Τέλος, η μετοχή της Alpha Βank είναι σημαντικά υποτιμημένη έναντι των ομοειδών της στην Ελλάδα και την ΕΕ. Προβλέπουμε θετική δυναμική στον δείκτη ROTE της ελληνικής τράπεζας, ο οποίος αναμένεται να αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου και να είναι σε τροχιά να φτάσει τα επίπεδα του ελληνικού/ευρωπαϊκού μέσου όρου. Θεωρούμε ότι το χάσμα σε επίπεδο αποτίμησης μεταξύ της Alpha Bank και των ομοειδών της τραπεζών παραμένει σημαντικό.

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr