Πάντως όπως υποστηρίζουν ορισμένοι, η Εθνική θα εμφανίζει πλέον όλο και ισχυρότερες αντιστάσεις δυσκολεύοντας την ανοδική της κίνηση. Από το σύνολο των εισηγμένων τραπεζών την μεγαλύτερη άνοδο θα πρέπει να καταγράψουν η Aspis 85%, η Εγνατία 80% και η Αττικής 76% για να αγγίξουν τα ιστορικά τους υψηλά. Σημειώνεται ότι τον Σεπτέμβριο του 1999 η Aspis σημείωσε υψηλό 24 ευρώ, η Εγνατία 21,4 ευρώ η Αττικής 23 ευρώ. Από τις μεγάλες τράπεζες η Eurobank βρίσκεται 22% χαμηλότερα από τα ιστορικά της υψηλά που ήταν τα 35 ευρώ. Η Alpha Bank υπολείπεται των ιστορικών υψηλών δηλαδή στα 38 ευρώ κατά 35%, ενώ η Πειραιώς κατά 39%. Ιστορικό υψηλό για την τράπεζα Πειραιώς ήταν τα 30 ευρώ περίπου. Η Emporiki υπολείπεται κατά 58% από τα υψηλά της που είχαν ανέλθει το 1999 στα 69 ευρώ περίπου. Είναι σαφές λοιπόν ότι για ορισμένες μετοχές μέσα στο 2006 είναι αδύνατο να φθάσουν τις ιστορικά υψηλές τιμές τους. Ο τραπεζικός δείκτης υπολείπεται από τα ιστορικά υψηλά κατά 30% και όπως επισημαίνει η πλειοψηφία της αγοράς, το momentum των τραπεζών δεν μπορεί να συντηρήσει μια μακροχρόνια άνοδο. Οι αποδόσεις του 2005 Την υψηλότερη απόδοση μέσα στο 2005 κατέγραψε η Marfin, η οποία κινείται κοντά στα επίπεδα του 205%. Στο αντίποδα ωστόσο κινείται η Eurobank, η οποία πέτυχε την χαμηλότερη απόδοση στην μετοχής μέσα στο 2005. Ακολουθεί η Κύπρου με 90% και έπεται η Emporiki με ρυθμό 61%. Η Εθνική μέσα στο 2005 κατέγραψε άνοδο στην κεφαλαιοποίηση της κατά 49%, ενώ η Πειραιώς κατά 40%. Η αύξηση των κεφαλαιοποιήσεων αποδίδεται στην βελτίωση της κερδοφορίας. Μεγάλες αποδόσεις πέτυχαν και η πλειοψηφία των μικρών τραπεζών, κυρίως λόγω των προσδοκιών για κινήσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων. Για το τρέχον έτος και ειδικά για το α΄ τρίμηνο αναμένεται η ανοδική τάση στις τραπεζικές μετοχές να συνεχισθεί. Αντιθέτως τις χαμηλότερες επιδόσεις μέσα στο 2005 εμφάνισαν η Alpha Bank και κυρίως η Eurobank. Σημειώνεται ότι η Eurobank μέσα στο 2005 κατέγραψε άνοδο μόλις 6%, ενώ η Alpha Bank 16,5%. Η Alpha λόγω του γεγονότος ότι τα κέρδη του 2006 θα είναι πιο αυξημένα σε σχέση με του 2005, λόγω χαμηλής εκκίνησης είναι σαφές ότι θα κινηθεί πιο επιθετικά σε σχέση με την Eurobank. To επιχείρημα της υπεραπόδοσης της μετοχής της Eurobank τα προηγούμενα χρόνια δικαιολογεί την στασιμότητα του 2005 μερικώς. Πολλοί υποστηρίζουν ότι η στασιμότητα αποδίδεται αφενός στη μειωμένη διασπορά μετοχών που εμφανίζει η Eurobank σε σχέση με άλλες τράπεζες και αφετέρου – το κυριότερο – στην προσπάθεια της διοίκησης να μην αυξήσει σημαντικά την αποτίμηση της τράπεζας. Π. Λεωτσάκος