Και αυτό γιατί:

• Οι καμπύλες απόδοσης των ελληνικών ομολόγων προεξοφλούν πιθανότητα χρεοκοπίας περίπου 15%-17%, ένα μέγεθος υπερβολικό από μακροπρόθεσμης άποψης και αν συνυπολογιστεί το μεγάλο συμφέρον που έχει η Ελλάδα και η Ευρώπη να αποφύγουν το Grexit
• Το βασικό σενάριο παραμένει ότι η νέα ελληνική κυβέρνηση θα βρει μια συμφωνία με τους Ευρωπαίους πιστωτές όσον αφορά σχέδιο αναδιοργάνωσης χρέους και τις μεταρρυθμίσεις
• Βραχυπρόθεσμα οι συνομιλίες θα είναι σκληρές, καθώς και οι δύο πλευρές πιθανότατα θα κρατήσουν επιθετική στάση
• Έτσι θα προκληθεί μεταβλητότητα και περαιτέρω μείωση στις τιμές των ελληνικών ομολόγων, προσφέροντας καλύτερα σημεία εισόδου και ευκαιρίες αγοράς
• Ο κίνδυνος «ντόμινο» εξαιτίας της Ελλάδας σε άλλες χώρες της ευρω-περιφέρειας είναι μικρός σε σύγκριση με το 2012
• Διατηρείστε ανοίγματα overweight στα περιφερειακά ομόλογα, ευνοώντας Ιταλία, Ισπανία και Σλοβενία και περιμένετε περαιτέρω σύγκλιση στο spread Ιταλίας – Γερμανία πιθανόν προς τις 75-50 μονάδες βάσης
• Δεν υπάρχει κίνδυνος από τις ιταλικές προεδρικές εκλογές
• Είναι πολύ νωρίς να πούμε αν το QE της ΕΚΤ έχει ήδη προεξοφληθεί, καθώς η ΕΚΤ θα αρχίσει τις αγορές ομολόγων QE τον Μάρτιο. Οι επιδράσεις από το QE αναμένεται να είναι μεγάλες λόγω του μεγέθους καθώς των διαρκειών στα κρατικά ομόλογα που θα αγοραστούν και φτάνουν ως τα 30 χρόνια.