Ποιοι είναι οι λόγοι που ωθούν τα μεγάλα ευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια σε έξοδο από την Ευρωζώνη; 

• Τα τελευταία χρόνια, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της περιοχής του ευρώ έχει αυξηθεί εκθετικά με αποτέλεσμα να είναι το μεγαλύτερο στον κόσμο σε ονομαστικούς όρους.

• Το ερώτημα που θέτει το παραπάνω είναι κατά πόσο ένα μεγάλο πλεόνασμα θα αποτρέψει το ευρώ από περαιτέρω αποδυνάμωση, όπως υποδήλωνε η δωδεκάμηνη πρόβλεψη της Credit Suisse για 1,02.
• Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας το πλεόνασμα από μόνο του δε θα αποτελέσει εμπόδιο ενάντια στην αποδυνάμωση του ευρώ, καθώς η αύξηση στις καθαρές εισροές του εμπορικού ισοζυγίου ανακυκλώνεται επαρκώς μέσω του αυξανόμενου ελλείμματος του ισοζυγίου χρηματοοικονομικών συναλλαγών.
• Συγκεκριμένα, τα στοιχεία δείχνουν ότι μία σημαντική μετακίνηση συμβαίνει στο ισοζύγιο επενδύσεων χαρτοφυλακίου.
• Οι Ευρωπαίοι επενδυτές για πρώτη φορά τα τελευταία 15 χρόνια αγοράζουν περισσότερα ξένα αξιόγραφα από ότι κάνουν οι ξένοι επενδυτές με τις Ευρωπαϊκές μετοχές και ομόλογα.

• Από την πλευρά των μετοχών, τα χρόνια των εισροών κεφαλαίων έχουν δημιουργήσει ένα μεγάλο έλλειμμα χαρτοφυλακίου στην καθαρή διεθνή επενδυτική θέση (NIIP).
• Αυτό το έλλειμμα παρέχει περιθώριο στην τάση για αυξάνομενα στοιχεία χαρτοφυλακίου να επεκταθεί περαιτέρω  (οι Ευρωπαίοι είναι σημαντικά «short» στις ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου.
• Όσο ο μηχανισμός ανακύκλωσης παραμένει επαρκής, η τράπεζα θεωρεί ότι ένα πιο αδύναμο ευρώ δεν είναι ασυμβίβαστο με ένα πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών.