Όπως αναφέρεται, η «πίεση» που ασκείται στα οικονομικά αποτελέσματα πλήττει δυσανάλογα επιχειρήσεις που ανήκουν σε κλάδους, όπως οι μεταφορές, ο τουρισμός, η ενέργεια (ενεργειακές επιχειρήσεις) το χονδρικό και λιανικό εμπόριο και λιγότερο αυτές που ανήκουν σε τομείς όπως οι τηλεπικοινωνίες, η τεχνολογία, από το λιανικό εμπόριο τα σουπερμάρκετ καθώς και η βιομηχανία παραγωγής & διάθεσης προϊόντων προσωπικής φροντίδας (καταναλωτικών προϊόντων).

Συνολικά οι εισηγμένες επιχειρήσεις δείχνουν σημαντική αντοχή στις επιπτώσεις της πανδημίας ειδικά αν εξαιρέσουμε τους συγκεκριμένους κλάδους και τις εταιρίες αυτών οι οποίες έχουν πληγεί στον μέγιστο βαθμό από το 2μηνο «lockdown» που βίωσε η ελληνική οικονομία.

Το «άνοιγμα» της οικονομίας από τα μέσα Ιούνιου –αν και η ανάκαμψη αναμένεται βραδεία- αναμένεται να επηρεάσει θετικά το 2^ο εξάμηνο του 2020 και υπάρχει η προσδοκία βελτίωσης των ετήσιων αποτελεσμάτων 2020 καθώς και της μείωσης της «πτώσης» των μεγεθών που έχουν επηρεασθεί περισσότερο (σύμφωνα και με τις δηλώσεις και αναφορές των εισηγμένων επιχειρήσεων στις εξαμηνιαίες τους εκθέσεις για την πορεία του 2^ου Εξαμήνου 2020). Μεγαλύτερο εμπόδιο στην διαφαινόμενη ανάκαμψη είναι η αναζωπύρωση των κρουσμάτων του κορονοϊού που παρατηρείται τον τελευταίο μήνα και η οποία θέτει σε αμφιβολία το χρονικό ορίζοντα της επιστροφής στην «κανονικότητα».

Σημαντικό ρόλο θα διαδραματίσει για τη διαμόρφωση της τροχιάς ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας αλλά και της πορείας των επιχειρήσεων η αντίδραση και το μέγεθος της εγχώριας ζήτησης αλλά και η προσαρμογή στις νέες απαιτήσεις και κανόνες που έχουν τεθεί (π.χ. «εξ αποστάσεως» εργασία, εμπόριο και συναλλαγές) και αντιμετωπίζει το «επιχειρείν» με έμφαση στις επενδύσεις της ψηφιακής και  πράσινης μετάβασης.

Βασικά Σημεία

Οι οικονομικές επιδόσεις για το Α’ εξάμηνο 2020 των εισηγμένων επιχειρήσεων, που διαπραγματεύονται στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου, μετά την θετική αποτίμηση της ετήσιας χρήσης 2019, παρουσιάζουν «κάμψη», κυρίως στα μεγέθη του κύκλου εργασιών και της κερδοφορίας, γεγονός απολύτως λογικό, αφού αντικατοπτρίζει τις ειδικές συνθήκες που έχουν δημιουργηθεί στην οικονομία και τον αντίκτυπο αυτών σε συγκεκριμένους τομείς της, από τις επιπτώσεις της εμφάνισης του COVID-19.

Η περαιτέρω ανάλυση των αποτελεσμάτων των εισηγμένων επιχειρήσεων ανά κλάδο και ανά επιλεγμένο δείκτη μας οδηγεί σε ασφαλέστερα συμπεράσματα και μία πληρέστερη «εικόνα» για την τάση των αποτελεσμάτων.

Οι εισηγμένες επιχειρήσεις των κλάδων, των οποίων η δραστηριότητα διεκόπη και τα μέτρα πρόληψης ανέστειλαν την καθημερινή λειτουργία τους, παρουσιάζουν την μεγαλύτερη μείωση στα συγκεκριμένα μεγέθη.

Οι κλάδοι των οποίων οι επιχειρήσεις, επηρέασαν αρνητικά τα μεγέθη της κερδοφορίας και του κύκλου εργασιών, δεδομένου ότι βρέθηκαν στην πρώτη γραμμή των επιπτώσεων του COVID-19, είναι:

• ΕΝΕΡΓΕΙΑ (ενεργειακές επιχειρήσεις) – Μεγάλη μείωση της τιμής του πετρελαίου στις διεθνείς αγορές και μείωση της ζήτησης λόγω περιορισμού των μετακινήσεων
• ΤΑΞΙΔΙΑ ΚΑΙ ΑΝΑΨΥΧΗ – Αναστολή Μεταφορών, Τουρισμού και Λειτουργίας Καταστημάτων Παιγνίων λόγω του “Lockdown”
• ΕΜΠΟΡΙΟ (εκτός των σουπερμάρκετ) – “Lockdown” καταστημάτων μεγάλων αλυσίδων και ειδικά των εμπορικών κέντρων
• ΠΡΩΤΕΣ ΥΛΕΣ – Περιορισμός δραστηριότητας και μείωση πωλήσεων λόγω απαγόρευσης μεταφορών
• ΑΚΙΝΗΤΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑ – Μείωση επισκεψιμότητας και μισθωμάτων λόγω του “Lockdown”

Στήριξη και μεγάλη προσαρμογή στις νέες συνθήκες καθώς και ικανοποιητικά αποτελέσματα (αύξηση λειτουργικής κερδοφορίας) εμφανίζουν οι επιχειρήσεις των κλάδων

• ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΚΟΙΝΗΣ ΩΦΕΛΕΙΑΣ
• ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑΣ
• ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ
• ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ & ΔΙΑΘΕΣΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΩΝ Ή ΜΗ ΠΡΟΪΟΝΤΩΝ

Η ανάλυση ανά χρηματιστηριακό δείκτη παρουσιάζει την καλύτερη και ανθεκτικότερη συμπεριφορά των οικονομικών αποτελεσμάτων των εισηγμένων επιχειρήσεων που απαρτίζουν τον δείκτη ATHEX Select Plus σε σχέση με τους υπόλοιπους εξεταζόμενους δείκτες (βλ. Πίνακα στην ενότητα Κατανομή Κερδοφορίας Ανά Κλάδο και Ανά Δείκτη).

Συνολικά συμπεραίνουμε ότι οι εισηγμένες επιχειρήσεις (εκτός των ΜΟΗ, ΕΛΠΕ, ΑΡΑΙΓ) δείχνουν μεγάλη αντοχή στις διαμορφωμένες συνθήκες και η κερδοφορία τους εμφανίζει μικρότερη πτώση σε σχέση με το σύνολο του δείγματος (ανάλογα με το είδος της κερφοφορίας από -5% έως -29%) αν συνυπολογίσουμε την κατάσταση στην οποία αναγκάζονται να λειτουργούν.

Ειδικότερα, οι επιδόσεις των εισηγμένων επιχειρήσεων για το το Α’ εξάμηνο 2020 είναι :

• Μείωση του Κύκλου Εργασιών στα επίπεδα των 26,6 δις €, με πτώση -19,4% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, μείωση η οποία χωρίς τον υπολογισμό των αποτελεσμάτων της ΑΕΡΟΠΟΡΙΑΣ ΑΙΓΑΙΟΥ και των ενεργειακών επιχειρήσεων ΕΛΠΕ και ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ προσαρμόζεται στο -12,2%
• Μείωση της Λειτουργικής Κερδοφορίας (EBITDA) στα επίδεδα των 2,65 δις € σε ποσοστό -33,0% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, μείωση η οποία χωρίς τον υπολογισμό των αποτελεσμάτων της ΑΕΡΟΠΟΡΙΑΣ ΑΙΓΑΙΟΥ και των ενεργειακών επιχειρήσεων ΕΛΠΕ και ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ διαρφώνεται στο -5,4%
• Πτώση της Κερδοφορίας Προ Φόρων και Μετά Φόρων σε ποσοστά -109,6% και -113,1%, αντίστοιχα, σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, αποτέλεσμα των συνεπειών που αντιμετώπισαν συγκεκριμένοι κλάδοι και κατ’ επέκτασιν οι εισηγμένες επιχειρήσεις
• Κερδοφορία Προ Φόρων και Μετά Φόρων (χωρίς τις ενεργειακές ΕΛΠΕ, ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ και την ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ) με πτώση της τάξης -29,0% και -28,0% αντίστοιχα σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019 δείγμα της έντασης των επιπτώσεων που αντιμετωπίζει η οικονομία αλλά και πως συγκεκριμένοι κλάδοι με μεγάλες ζημιές υπερκαλύπτουν τα αποτελέσματα της πλειοψηφίας των επιχειρήσεων
• Μείωση της Καθαρής Θέσης σε ποσοστό -6,3% σε σχέση με τη χρήση 2019 στα επίπεδα των 29,5 δις €, η οποία προέρχεται από την μεταφορά των ζημιών στα ίδια κεφάλαια
• Σταθεροποίηση του Ενεργητικού σε σχέση με την χρήση 2019 στα επίπεδα των 90 δις € με στόχο την συνεχή ενίσχυση της περιουσίας των μετόχων τους
• Μεγάλη Αύξηση των Tαμειακών Διαθεσίμων σε ποσοστό +22,6% σε επίπεδα υψηλότερα των 12,0 δις € σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, γεγονός που αντικατοπτρίζει την διατήρηση υψηλής ρευστότητας είτε για μελλοντικό κεφάλαιο κίνησης είτε για έκτακτες ανάγκες λόγω των διαμορφωμένες συνθηκών  
• Αύξηση του Συνολικού Δανεισμού στα 31,9 δις €, ποσοστό +4,8% σε σχέση με τη χρήση 2019, κυρίως λόγω της δυνατότητας των επιχειρήσεων να δανεισθούν με ελκυστικά επιτόκια ούτως ώστε να χρησιμοποιηθούν ως κεφάλαιο κίνησης αλλά και να διατηρήσουν ρευστότητα λόγω των ειδικών συνθηκών της οικονομίας
• Σταθεροποίηση των Υποχρεώσεων σε σχέση με τη χρήση 2019, στα επίπεδα των 60,0 δις €
• Μείωση στις Λειτουργικές Ταμειακές Ροές στα 1,8 δις €, σε ποσοστό -26,9% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, αποτέλεσμα της μείωσης της κερδοφορίας και της προσαρμογής στις ειδικές συνθήκες με προφανή την ανάγκη για χρηματοδότηση της λειτουργίας («cash burn»)
• Μικρή Μείωση του CAPEX, για την χρηματοδότηση αγοράς παγίων, σε ποσοστό -9,0% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, στα επίπεδα των 1,7 δις €, δείγμα της προσήλωσης στον στόχο της συνεχώς βελτίωσης της παραγωγής και διάθεσης προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας
• Μείωση του Αριθμού των Εργαζομένων σε ποσοστό -3,1%, σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, στα επίπεδα των 166 χιλιάδων, αριθμός σημαντικός δεδομένων των νέων μορφών εργασίας αλλά και της ρευστής κατάστασης που επικρατεί
• Μείωση του λόγου EBITDA Margin στα επίπεδα του 9,9% σε σχέση με 11,9% το Α’ εξάμηνο 2019, αποτέλεσμα της μείωσης της λειτουργικής κερδοφορίας
• Αύξηση του λόγου Debt to Equity, συνολικού δανεισμού προς ίδια κεφάλαια, στα επίπεδα του 1,082 από 0,967 σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2019, λόγω της αύξησης του δανεισμού και της μείωσης των ιδίων κεφαλαίων χωρίς να παραβλέπουμε την καλή οικονομική διάρθρωση των επιχειρήσεων

Αναλυτικά η μελέτη στο συνημμένο