Η Morgan Stanley αποφασίζει για πρώτη φορά μετά τον Ιούνιο του 2009 να πραγματοποιήσει την πρώτη της αλλαγή στις συστάσεις τις για τοποθετήσεις στις αναδυόμενες αγορές και να αυξήσει τη στάση της στις μετοχές της περιοχής, σε overweight 6% από 4% και να μειώσει τη σύσταση για ρευστότητα στο 2% underweight από 5% neutral.
Όπως σημειώνει ο διεθνής οίκος, παρά τις διεθνείς ανησυχίες για την κρίση χρέους της Ευρώπης και την οικονομία γενικότερα, η ιδιαίτερα ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων οδήγησε τον οίκο να προχωρήσει σε αύξηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή του 2010. Τα θεμελιώδη μεγέθη της κερδοφορίας στις αναδυόμενες αγορές, έχουν γίνει πολύ πιο ισχυρά τους τελευταίους δύο μήνες, παρά την συννεφιά που υπάρχει στην Ευρώπη και τις ανησυχίες που υπάρχουν γύρω από την σύσφιξη στην Κίνα.
Ετσι, η MS θεωρεί πως πλέον οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών αποτελούν το μεγάλο story των αποδόσεων από εδώ και στο εξής και μάλιστα σε μία στιγμή που δεν είναι καθόλου ακριβά αποτιμημένες.
Από την πλευρά της η Credit Suisse, δίνει τέσσερις λόγους γιατί οι επενδυτές πρέπει να είναι από εδώ και πέρα bullish απέναντι στις μετοχές. Πρώτον, η αγορά είναι ήδη πάρα πολύ απαισιόδοξη σε ότι αφορά τις προοπτικές των μακροοικονομικών στοιχείων διεθνώς και αποτιμά ένα μεγάλο αποπληθωριστικό σοκ. Όμως, ο οίκος δεν «βλέπει» κάτι τέτοιο και θεωρεί πως οι κυριότεροι οικονομικοί δείκτες είναι δυναμικοί και οι προοπτικές της οικονομίας είναι επίσης ισχυρές.
Δεύτερον, σε ότι αφορά τις αποτιμήσεις, αν και το risk premium των αμερικάνικων μετοχών διαμορφώνεται πλέον στο 6,1%, ο στόχος της Credit Suisse είναι στο 4,5% ( καθώς εξαρτάται από τον δείκτη παραγγελιών ISM καθώς και τα spreads στην πιστωτική αγορά). Άρα το περιθώριο επιδείνωσης από τα τρέχοντα επίπεδα είναι μικρό.
Τρίτον, οι διορθώσεις των εκτιμήσεων των αναλυτών για την κερδοφορία των εταιρειών διεθνώς, βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά και σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, οι εκτιμήσεις για τα έσοδα είναι ακόμη πάρα πολύ χαμηλές.
Εάν μάλιστα το ευρώ συνεχίσει να αποδυναμώνεται, και χτυπήσει το 1,20, τότε θα προσθέσει, και άμεσα και έμμεσα, ένα 14% επεπλέον στα κέρδη ανά μετοχή των ευρωπαϊκών εταιρειών, καθώς και ένα 1% στο ΑΕΠ.
Τέλος, οι επενδυτές είναι ακόμη πολύ συντηρητικά τοποθετημένοι στην αγορά. Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν τοποθετημένο το 45% των συνολικών τους assets σε μετοχές, όταν ο μακροπρόθεσμος μέσος όρος διαμορφώνεται στο 51%.