Σε εβδομαδιαία βάση ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε μικρά κέρδη 0,21% και η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών παρουσίασε πτώση κατά 16% στα 190,4 εκ. ευρώ έναντι 222,4 εκ. ευρώ την προηγούμενη εβδομάδα, ενώ παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 10,5 εκ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού αυξάνοντας και πάλι τις συνολικές εκροές για το 2005 στα 465,8 εκ. ευρώ. Με ειδήσεις εσωτερικής καύσης κινήθηκε κατά κύριο λόγο η Χρηματιστηριακή αγορά καθώς τόσο τα αποτελέσματα της Τρ. Πειραιώς όσο και της Eurobank ενθουσίασαν την επενδυτική κοινότητα σε ότι αφορά την μεγέθυνση και την προέλευση τους. Η μείωση του κόστους ως ποσοστό των εσόδων και η επανάληψη των λειτουργικών κερδών σε ότι αφορά την δομή της κερδοφορίας αποτέλεσαν την κινητήριο δύναμη του αγοραστικού ενδιαφέροντος που εκδηλώθηκε στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, ενώ σε ότι αφορά τις προοπτικές αύξησης της κερδοφορίας η βαλκανική επέκταση αποτελεί το κρυφό χαρτί που σιγά σιγά αυξάνει την συνεισφορά του στην γενική εικόνα. Όμως το καλό κλίμα βοηθήθηκε και από το εξωτερικό όπου η ενισχύεται πλέον η αντίληψη ότι τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα τιμών του πετρελαίου αποτέλεσαν υπερβολή καθώς εδραιώνεται η πτωτική τάση στην τιμή του μαύρου χρυσού. Σε σαφή πτωτική πορεία κινείται πλέον και το ευρώ επηρεαζόμενο από τα υψηλά Αμερικανικά επιτόκια αλλά και από την αναταραχή που επικρατεί στην Γαλλία και τον φόβο επέκτασης των επεισοδίων και σε άλλα Ευρωπαϊκά κράτη αναδεικνύοντας έναν ακόμα παράγοντα κινδύνου για τις Ευρωπαϊκές οικονομίες που έχει να κάνει με την συνοχή των πληθυσμών και τις ανισότητες που υπάρχουν μεταξύ διαφορετικών εθνοτήτων αλλά και εισοδηματικών στρωμάτων. Σημειολογικά, παρατεταμένα φαινόμενα έξαρσης κοινωνικής βίας ξεσπούν λίγο πριν την έναρξη πτωτικών κύκλων και σηματοδοτούν στροφές στην κοινωνική συμπεριφορά η οποία επηρεάζει ανάλογα την επενδυτική συμπεριφορά προς συντηρητικότερες επιλογές ρίσκου χωρίς όμως αυτό να σημαίνει ότι η Ευρωπαϊκή οικονομία βαδίζει εντονότερα προς την πορεία μιας υφεσιακής κρίσης ή προς αποστροφή σε επενδύσεις και εισροές σε μετοχικές αγορές. Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε πολύ κοντά στα υψηλά έτους με αλλεπάλληλες καταγραφές ενδοσυνεδριακών υψηλών χωρίς όμως να επιδείξει "πάθος" σε ότι αφορά την συναλλακτική δραστηριότητα ή την μαζικότητα των ημερήσιων πρωταγωνιστών. Ο τεχνικός στόχος των 3.510 - 3.520 μονάδων παραμένει ενεργός και οι περισσότερες ενδείξεις συναινούν σε ανάδειξη της εν λόγω περιοχής ως τα επίπεδα των υψηλών τιμών του Γενικού Δείκτη της φετινής χρονιάς. Οι χαμηλοί συναλλακτικοί όγκοι προς το παρόν αποτελούν μια καλή ένδειξη διακράτησης σε ότι αφορά τους δεικτοβαρείς τίτλους οι οποίοι σε πολλές περιπτώσεις συμβαδίζουν με τα υψηλά της αγοράς χωρίς να λείπουν και περιπτώσεις -69 εταιρίες- που βρίσκονται σε υψηλότερα κλεισίματα από την 17η Σεπτεμβρίου του 1999 όπου καταγράφηκε το απόλυτο ιστορικό υψηλό του Γενικού Δείκτη. Επιπλέον στην γενική εικόνα υπάρχει από την Πέμπτη αποφόρτιση των ταλαντωτών τάσης που είναι μεν κάτω από τις υπερτιμημένες ζώνες εμφανίζουν ωστόσο αρνητικές αποκλίσεις από τα υψηλά του Οκτωβρίου που πιθανώς να ταλαιπωρήσουν την κίνηση με τοπικές διορθώσεις ή με ατασική συμπεριφορά ήπιων διακυμάνσεων. Διατηρούμε την θετική άποψη για συνέχιση του ανοδικού κύματος με έμφαση στην μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση τουλάχιστον για τον επόμενο μήνα και ως τα μέσα Δεκεμβρίου. Η επενδυτική τακτική ωστόσο θα πρέπει να διακρίνεται από ωριμότητα και ποιοτικό προσανατολισμό που θα αφορά την καθαρή θέση, τα κέρδη και τα μερίσματα που αναμένονται για το 2005 προκειμένου το χαρτοφυλάκιο να επιτύχει υπεραπόδοση έως το τέλος του έτους. Τέλος, επισημαίνεται ότι την ερχόμενη εβδομάδα λήγουν τα παράγωγα για το μήνα Νοέμβριο ενώ την Δευτέρα 14/11 αναμένονται τα αποτελέσματα της Cosmote για το εννεάμηνο της φετινής χρήσης. Μάνος Χατζηδάκης Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ