H Praxis International στην εβδομαδιαία της στρατηγική αναφέρει πως χωρίς ιδιαίτερες εκπλήξεις και με τον τραπεζικό κλάδο να δίνει ώθηση στην συνολική εικόνα της κερδοφορίας χρήσης 2005 έκλεισε η ανακοίνωση εταιρικών αποτελεσμάτων. Ώθηση στην κερδοφορία των τραπεζών έδωσαν η στροφή στη λιανική τραπεζική, η βελτίωση του δείκτη αποτελεσματικότητας ως αποτέλεσμα του προγράμματος εθελούσιας εξόδου της Εθνικής Τράπεζας και τα έσοδα χρηματοοικονομικών πράξεων. Αρνητική έκπληξη από τον κλάδο δημιούργησαν τα αποτελέσματα της Εμπορικής τράπεζας. Όσον αφορά τα αποτελέσματα του κλάδου τηλεπικοινωνιών η εικόνα παρουσιάζεται διττή, αφενός τα αποτελέσματα της Cosmote παρουσιάζονται ικανοποιητικά και οριακά ανώτερα των εκτιμήσεων, αφετέρου τα αποτελέσματα του ΟΤΕ κυρίως σε επίπεδο κερδών παρουσιάστηκαν αισθητά χαμηλότερα των εκτιμήσεων, κυρίως λόγω του κόστους της εθελούσιας εξόδου. Αναφορικά με τον κατασκευαστικό κλάδο, το «πάγωμα» των έργων έχει οδηγήσει σε μείωση της κερδοφορίας των εταιριών του κλάδου οι διοικήσεις των οποίων αναζητούν άλλες αγορές (π.χ. Μέσης Ανατολής, Βαλκάνια) για την ενίσχυση του ανεκτέλεστου έργου τους. Θετικά και ανώτερα των εκτιμήσεων κινήθηκαν τα αποτελέσματα των εταιριών πετρελαίου, γεγονός που οφείλεται κυρίως στην βελτίωση των περιθωρίων διύλισης. Αρνητική έκπληξη δημιούργησαν τα αποτελέσματα της ΔΕΗ, όπου παρουσιάστηκε μείωση κερδών της τάξεως του 54%, όντας χαμηλότερα κατά 19% από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις. Χωρίς όμως το γεγονός αυτό να δημιουργεί ιδιαίτερα αρνητική επίδραση στην τιμή της μετοχής, αφού η επενδυτική κοινότητα εστιάζεται στην αξιολόγηση του επιχειρησιακού σχεδιασμού του ομίλου που θα ανακοινωθεί στο τέλος Απριλίου. Στα αρνητικά σημεία από την συνολική εικόνα των αποτελεσμάτων η χρηματιστηριακή επισημαίνει τη μείωση των λειτουργικών (EBITDA) περιθωρίων κέρδους καθώς επίσης τη μείωση των λειτουργικών ταμειακών ροών κατά 15%. Αποτέλεσμα το οποίο δεν προκαλεί έκπληξη, αφού κοιτάζοντας την πραγματική οικονομία θα διαπιστώσουμε αφενός το συνεχιζόμενο περιορισμό της ρευστότητας των επιχειρήσεων και αφετέρου τη δραματική αύξηση των ακάλυπτων επιταγών οι οποίες έχουν προσεγγίσει με βάση τα τελευταία στοιχεία της ΤτΕ το 1,6 δισ. ευρώ, ήτοι 0,90% του ΑΕΠ της χώρας, χωρίς να υπολογίζονται οι άτυπες χρηματοδοτήσεις ακάλυπτων επιταγών. Το γεγονός αυτό προκαλεί ανησυχία, αφού η αποτίμηση των εταιριών σε μεγάλο βαθμό εξαρτάται από τη δυνατότητα παραγωγής ταμειακών ροών και λιγότερο από τους ρυθμούς ανόδου της εταιρικής κερδοφορίας. Για την επόμενη περίοδο κινητήριες δυνάμεις της αγοράς θα αποτελέσουν: 1. Οι θετικές προσδοκίες για τα αποτελέσματα Α’ τριμήνου των εταιριών του τραπεζικού κλάδου. 2. Οι εξελίξεις σε επίπεδο εξαγορών – συγχωνεύσεων καθώς και η πορεία των αποκρατικοποιήσεων και των ιδιωτικών τοποθετήσεων εταιριών του ευρύτερου ιδιωτικού τομέα. 3. Οι προσδοκίες για την ανακοίνωση του επιχειρησιακού σχεδιασμού που θα ανακοινωθεί στα τέλη του τρέχοντος μήνα. Στις κυριότερες επενδυτικές επιλογές της Praxis περιλαμβάνονται οι εταιρίες: Intralot, Σαράντης, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδομική, Πλαστικά Θράκης, Audio Visual. Στα της συνεδρίασης, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με άνοδο της τάξης του 0,36% στις 4.137,37 μονάδες. 168 μετοχές κινήθηκαν ανοδικά, 100 σημείωσαν απώλειες και 94 παρέμειναν αμετάβλητες. Ο όγκος συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 263 εκατ. ευρώ από τα οποία τα 41,1 εκατ. ευρώ αφορούσαν πακέτα. O FTSE 20 κατέγραψε άνοδο 0,15% στις 2.255,80 μονάδες, ο Μid 40 ενισχύθηκε κατά 1,32% στις 4.350,50 μονάδες και ο Small Cap έκλεισε στις 755,41 μονάδες με κέρδη 1,31%. Απώλειες σημείωσαν Πειραιώς, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Τρία Εψιλον, Folli Follie. Ανοδικά κινήθηκαν Alpha, Eurobank, Εμπορική, Cosmote, Γερμανός, Ιντρακόμ, Ιντραλότ, Βιοχάλκο, Αλουμίνιο της Ελλάδος, Ελληνική Τεχνοδομική, ΚΑΕ, Τιτάνας. Από τους επιμέρους δείκτες τη σημαντικότερη ενίσχυση παρουσίασαν oι ασφάλειες, τα χημικά, τα μέσα ενημέρωσης και οι κατασκευές, ενώ τα τρόφιμα, τα πετρέλαια και οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας υποχώρησαν. Τα μεγαλύτερα κέρδη σημείωσαν