Γρήγορες αποδόσεις, αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα και γεμάτες συνεδριάσεις συνθέτουν το χρηματιστηριακό σκηνικό των πρώτων συνεδριάσεων της νέας χρονιάς. Έίναι χαρακτηριστικό ότι η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών έχει ξεπεράσει τα 290 εκατ. ευρώ ενώ την ίδια ώρα παρατηρήθηκαν εισροές ύψους 6,7 εκ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκονται ως επί το πλείστον τραπεζικές μετοχές αλλά και εταιρείες που αναμένονται εξελίξεις σε ότι αφορά την πρόθεση μείωσης της συμμετοχής του Δημοσίου ή βρίσκονται στο τέλος των διακασίων λειτουργικής αναδιάρθρωσης. Επιπλέον μετά από αρκετό καιρό παρατηρείται κινητικότητα σε υποτιμημένες εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, όπου είτε η καθαρή θέση είτε η κερδοφορία τους εμφανίζει σημαντικές αποκλίσεις έναντι των αντίστοιχων δεικτοβαρών μετοχών. Φαινόμενα μαζικών αγορών παρατηρούνται ακόμα και σε αμφιβόλου ποιότητος εταιρειών, οι οποίες στο πρόσφατο παρελθόν είχαν βρεθεί στο επίκεντρο της αρνητικής φημολογίας, χαρακτηριστικό της ταυτότητας των αγοραστών που επαναδραστηριοποιούνται στην αγορά. Βρισκόμαστε επομένως εν μέσω ισχυρότατου ανοδικού κυκλώνα ο οποίος ενδεχομένως σηματοδοτεί και την κορύφωση της πολυετούς ανοδικής κίνησης του Γ. Δείκτη. Ισχυρός παράγοντας στη διατήρηση της θετικής εικόνας είναι και η πορεία των ξένων διεθνών αγορών, οι οποίες υπερέβησαν με σχετική άνεση ισχυρές αντιστάσεις τιμών, βοηθούμενες από την πλεονάζουσα ρευστότητα των εκροών από τις αγορές ομολόγων αλλά και τη συνεχιζόμενη ροή επιχειρηματικών συμφωνιών σε ηγετικό επίπεδο. Από την άλλη πλευρά η άνοδος του πετρελαίου δεν φαίνεται να ανησυχεί ακόμα τις αγορές καθώς οι μεν Ευρωπαίοι με ανατιμημένο ευρώ και την συμφωνία Ουκρανίας – Ρωσίας φαίνεται να αντιπαρέρχονται τις όποιες αναταράξεις δημιουργούνται στο ενεργειακό τοπίο στην δε Αμερική τα ενεργειακά αποθέματα δεν δημιουργούν ακόμα ανησυχίες διασκεδάζοντας την ανοδική έξαρση ως καθαρά τοπικής φύσεως με βραχύβιο χαρακτήρα. Τεχνικά, το νέο ξέσπασμα έχει φέρει την αγορά σε "νέα πληθωριστική φάση" και μάλιστα με εμμονή σε βραχυπρόθεσμα υπεραγορασμένα επίπεδα, στοιχείο το οποίο είναι χαρακτηριστικό της κορύφωσης των ανοδικών κύκλων. Η αγορά κινείται με το ισχυρότερο momentum (ταχύτητα και διάχυση ανόδου) των τελευταίων ετών καθιστώντας δύσκολη την εκτίμηση για το πού θα σταματήσει η καλπάζουσα άνοδος. Αντιστάσεις από το έτος 2000 εντοπίζονται στις 3.791 μονάδες, όπου και αναμένεται κάποια κόπωση της ανοδικής δυναμικής και δεν θα αποκλειόταν μια πρώτη κατοχύρωση βραχυπρόθεσμων κερδών. Διαχειριστικά διατηρούμε την άποψη περί διατήρησης αυξημένων θέσεων στην αγορά με έμφαση στην μικρή και μεσαία κεφαλαιοποίηση λόγω των υπεραποδόσεων που επιτυγχάνονται σε μικρό χρονικό διάστημα αλλά και λόγω των περιθωρίων ανατίμησης που εμφανίζει σημαντικός αριθμός μετοχών. Το January effect βρίσκεται σε εξέλιξη και στατιστικά το μεγαλύτερο μέρος της ετήσιας απόδοσης προέρχεται από την επίδοση των πρώτων εβδομάδων του Ιανουαρίου. Αν αυτό ισχύσει τότε ακόμα και ένα profit taking στο ήμισυ του χαρτοφυλακίου στην περίπτωση που η αγορά προσεγγίσει σύντομα τα επίπεδα των 4.000 μονάδων μπορεί να εξασφαλίσει ικανοποιητικές ετήσιες αποδόσεις προερχόμενες από μια κίνηση λίγων μόνο ημερών. Μάνος Χατζηδάκης,
υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής,
Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ