Η κρίση που μαστίζει τα αμοιβαία κεφάλαια τα τελευταία χρόνια και οι συνεχιζόμενες εκροές έχουν οδηγήσει σε δυσχερή θέση τις ΑΕΔΑΚ, οι οποίες για να εξασφαλίσουν τη βιωσιμότητά τους προχωρούν σε περικοπές του κόστους διάφορων μορφών. Ετσι παρά τη βελτίωση του χρηματιστηριακού κλίματος και την άνοδο του Γενικού Δείκτη οι αποδόσεις των χαρτοφυλακίων δεν είναι τέτοιες που να ικανοποιούν τους διαχειριστές. Για όλες τις ΑΕΔΑΚ πάντως ζητούμενο είναι να πείσουν τους αποταμιευτές ότι οι τοποθετήσεις σε αμοιβαία θα έχουν φέτος καλές αποδόσεις, χωρίς σημαντικό ρίσκο. Σήμερα η πολιτική των διαχειριστών επικεντρώνεται στον εντοπισμό μετοχών μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, οι οποίες έχουν τη δυνατότητα να οδηγήσουν σε υπεραποδόσεις έναντι της αγοράς ώστε να καταφέρουν να καλύψουν το χαμένο έδαφος. Επομένως το κύριο μέλημα των θεσμικών χαρτοφυλακίων αυτή την περίοδο είναι να προσεγγίσουν νέα κεφάλαια στα αμοιβαία κεφάλαια και κάνουν τους απλούς επενδυτές να τους εμπιστευθούν, παρουσιάζοντας αποδόσεις μεγαλύτερες του Γενικού Δείκτη. Για την πορεία της αγοράς το επόμενο διάστημα οι διαχειριστές εμφανίζονται συγκρατημένα αισιόδοξοι, επισημαίνοντας ότι αφενός το momentum είναι θετικό και αφετέρου φαίνεται ότι θα διατηρηθεί η μεταστροφή του ενδιαφέροντος σε τίτλους χαμηλότερων κεφαλαιοποιήσεων με "ελκυστικές" αποτιμήσεις. Ωστόσο σημειώνουν ότι ασφαλιστική δικλίδα για την αγορά αποτελεί το διεθνές κλίμα και η βελτίωσή του. Επίσης υπογραμμίζουν ότι θετικό αντίκτυπο στην αγορά θα έχει η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, η δηµόσια εγγραφή του ΤΤ και τα placements σε ΑΤΕ και Εµπορική, καθώς αναμένεται να φέρουν νέους επενδυτές στη Σοφοκλέους. Οπως επισημαίνουν στελέχη των ΑΕΔΑΚ τα μετοχικά εσωτερικού κινήθηκαν πολύ συντηρητικά έως… φοβισμένα τον Απρίλιο, επιλέγοντας blue chips αλλά και μετοχές της μικρομεσαίας κεφαλαιοποίησης που εσώκλειαν επιχειρηματικές εξελίξεις. Η επιφυλακτικότητα των μικροεπενδυτών οι οποίοι εμφανίζονταν διστακτικοί και απαισιόδοξοι, αποφεύγοντας να τοποθετήσουν νέα κεφάλαια στο χρηματιστήριο, ανάγκασε και τους διαχειριστές να κινούνται ανάλογα, αναζητώντας τα σίγουρα χαρτιά της αγοράς με πρώτο μέλημα να μην…χάσουν. Αξίζει να σημειωθεί ότι τραπεζικές μετοχές δεν φαίνεται στην παρούσα φάση να συγκινούν τους θεσμικούς επενδυτές, αν και συνεχίζει να κατέχουν τη μερίδα του λέοντος στα χαρτοφυλάκια των μετοχικών αμοιβαίων εσωτερικού, ωστόσο η παρουσία τους περιορίσθηκε σε σχέση με τελευταίο τρίμηνο του 2005 αλλά και το πρώτο δίμηνο του 2006. Οι έλληνες θεσμικοί μιμούνται τους ξένους συναδέλφους τους, οι οποίοι δεν πραγματοποιούν αξιόλογες συναλλαγές στις τράπεζες την τελευταία περίοδο, καθώς και τα αποτελέσματα 2005 είχαν προεξοφληθεί και δεν υπάρχουν συμφωνίες ή συμμαχίες που θα μπορούσαν να προσδώσουν δυναμική στις μετοχές. Σύμφωνα με στελέχη των ΑΕΔΑΚ η ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών θα ξεκινήσει όταν αρχίζουν να ανακοινώνονται τα αποτελέσματα για το α’ τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης και προχωρήσουν τα placements. Στον αντίποδα οι έλληνες διαχειριστές έχουν αυξήσει τις θέσεις τους στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση σε ποσοστό, που σύμφωνα με πληροφορίες ανέρχεται στο 10-15%, καθώς διαβλέπουν πως τόσο στη μεσαία κεφαλαιοποίηση όσο και στην «περιφέρεια» έχουν δημιουργηθεί σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες, ενώ παράλληλα οι κεφαλαιοποιήσεις της «περιφέρειας» ισοδυναμούν, στις περισσότερες περιπτώσεις, σε Γενικό Δείκτη 2.200 μονάδων. Συγκεκριμένα αξίζει να αναφερθεί ότι η σημαντική άνοδος των αποτιμήσεων των τραπεζικών και κάποιων εμποροβιομηχανικών τίτλων υψηλής κεφαλαιοποίησης προκάλεσε αναγκαστική στροφή προς επιλεγμένους τίτλους της μεσαίας κεφαλαιοποίησης και επομένως περισσότερο ισορροπημένη διάρθρωση στα μεγάλα σε ενεργητικό μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού της κατηγορίας προάσπισης αξίας. Διαθέτοντας υψηλή έκθεση στους παραπάνω τίτλους τα μετοχικά Α/Κ αναγκάστηκαν να ρευστοποιήσουν μέρος τους μια και η αξία των θέσεων τους ξεπερνούσε ή απειλούσε να ξεπεράσει σε μέσους όρους, τα επιτρεπόμενα όρια. Στράφηκαν σε επιλεγμένους τίτλ