Ειδικότερα, όπως αναφέρεται σε σημερινή έκθεση του οίκου, η επίσκεψη των αναλυτών στην Αθήνα, την περασμένη εβδομάδα, επιβεβαίωσε τις προβλέψεις τους για αύξηση των δανείων κατά 17% φέτος και 15% το 2006, καθώς και για σταθεροποιητικές τάσεις στα περιθώρια. Μάλιστα, όλες οι τράπεζες εμφανίζουν επιτάχυνση στην εκταμίευση στεγαστικών δανείων από τον Ιούνιο, με τα spreads στη στεγαστική πίστη να αντιμετωπίζουν ήπιες, αλλά συνεχιζόμενες, πιέσεις. Εν όψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου, η Merrill Lynch πραγματοποιεί αλλαγές στις προβλέψεις της, οι οποίες είναι θετικές αλλά ήπιες σε όλες τις περιπτώσεις (περίπου στο +1%), πλην της Εμπορικής, όπου οι εκτιμήσεις για τα κέρδη αυξάνονται κατά 6% φέτος και 8-9% το 2006-2007. Εθνική Η Εθνική αποτελεί τη μοναδική ελληνική τράπεζα για την οποία η Merrill Lynch συστήνει αγορά, με την τιμή στόχο στα 35,6 ευρώ. Ο οίκος προβλέπει, δηλαδή, περιθώριο ανόδου 15% και σημειώνει: «Μας αρέσει η Εθνική για την αύξηση των εσόδων και τις προοπτικές αναδιάρθρωσης». Η τράπεζα είναι κατάλληλα προετοιμασμένη για να εκμεταλλευθεί την αύξηση στη στεγαστική πίστη αλλά και την επέκταση στις αγορές των Βαλκανίων. Εξάλλου, εμφανίζει τις υψηλότερες προοπτικές για περικοπές εξόδων, ανάμεσα στις τρεις μεγάλες τράπεζες, με τη Merrill Lynch να πιστεύει, μάλιστα, πως αυτές εκτείνονται και πέραν των όσων προβλέπονται στο business plan. Εξάλλου, από την επίσκεψή τους στην Αθήνα, οι αναλυτές βλέπουν περιθώριο περαιτέρω αναβάθμισης των εκτιμήσεών τους για την ΕΤΕ, έως και κατά 10%. Για το δεύτερο τρίμηνο, η Merrill Lynch βλέπει μείωση 10% στα προ φόρων κέρδη της ΕΤΕ, στα 197 εκατ. ευρώ. Alpha Ο οίκος τηρεί ουδέτερη στάση για τη μετοχή της Alpha, καθώς, όπως επισημαίνει, αυτή διαπραγματεύεται σε αντίστοιχα επίπεδα με την Εθνική, αλλά εμφανίζει σημαντικά χαμηλότερους ρυθμούς αύξησης κερδοφορίας (με τη μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή στο διάστημα 2004-2007 να υπολογίζεται στο 16%, έναντι 27% της ΕΤΕ). Συνεπώς, το τίτλος δεν θεωρείται ελκυστικός. Για το δεύτερο τρίμηνο, η Merrill Lynch βλέπει αύξηση 12% στα προ φόρων κέρδη της Alpha, στα 141 εκατ. ευρώ. Eurobank Ουδέτερη εμφανίζεται η Merrill Lynch και για τη Eurobank, αφού η μετοχή διαπραγματεύεται κοντά στη δίκαιη αποτίμηση των 27 ευρώ. Η Eurobank διαπραγματεύεται σε premium 7% έναντι της Alpha και της Εθνικής, το οποίο θεωρείται λογικό στην πρώτη περίπτωση, αλλά υπερβολικό στη δεύτερη. Σύμφωνα με τις προβλέψεις του οίκου, η τράπεζα θα εμφανίσει μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 21% στο διάστημα 2004-2007. Για το δεύτερο τρίμηνο, η Merrill Lynch βλέπει αύξηση 5% στα προ φόρων κέρδη της Eurobank, στα 162 εκατ. ευρώ. Εμπορική Ο οίκος συστήνει πώληση των μετοχών της Εμπορικής, με τη δίκαιη αποτίμηση στα 20,3 ευρώ, να προβλέπει περιθώριο πτώσης 18%. Για το δεύτερο τρίμηνο, η Merrill Lynch βλέπει μείωση 26% στα προ φόρων κέρδη της Εμπορικής, στα 28 εκατ. ευρώ.