Πρακτικά, θα επιχειρήσουν να αγοράσουν δικαιώματα πέραν αυτών που τους αναλογούν, εξέλιξη που μάλλον καταδεικνύει ότι θα υπάρξει μεγάλη μάχη για τα δικαιώματα της αύξησης της Εθνικής τράπεζας. Μάλιστα, όπως αναφέρουν αξιόπιστες πηγές, λόγω του μεγάλου ενδιαφέροντος τόσο από το εξωτερικό αλλά και από το εσωτερικό, υπάρχει πιθανότητα να μην ανοίξει το βιβλίο προσφορών ουσιαστικά και από τις προεγγραφές να καλυφθούν τα δικαιώματα. Επίσης και με περίπου δεδομένο ότι τα ταμεία θα συμμετάσχουν στο μεγαλύτερο ποσοστό, αλλά και λόγω της δυνατότητας που έχουν οι νυν μέτοχοι να αγοράσουν έως και 4πλάσιο αριθμό δικαιωμάτων στη δεύτερη φάση της διαδικασίας, εκτιμάται ότι η αύξηση κεφαλαίου θα ολοκληρωθεί επιτυχώς χωρίς την παρέμβαση των τραπεζών εγγυητών. Γραμμή άμυνας Ισχυρή γραμμή άμυνας φαίνεται ότι τηρεί η Εθνική τράπεζα, η οποία μέσω ξένων θεσμικών επενδυτών προσπαθεί να διατηρήσει τη μετοχή σε ένα εύρος μεταξύ 29-30 ευρώ ανά μετοχή. Στελέχη της διοίκησης της Εθνικής βρίσκονται στο εξωτερικό (ο κ. Αράπογλου, διοικητής της Εθνικής βρίσκεται στις ΗΠΑ για προσωπικούς λόγους) και θα έχουν μια σειρά επαφών με ξένους θεσμικούς επενδυτές που ελέγχουν το 40% της Εθνικής, ώστε να ασκήσουν τα δικαιώματα τους στην αύξηση κεφαλαίου ύψους 3 δις ευρώ. Πάντως, η προσπάθεια στήριξης της μετοχής της Εθνικής απέδωσε, αφού ήδη δύο συνεδριάσεις κινείται σε θετικό πρόσημο στα 30 ευρώ ανά μετοχή. Σημειώνεται ότι σύμφωνα με ανακοίνωση της Εθνικής δεν μπορεί να προχωρήσει σε επαναγορά μετοχών κατά την περίοδο της αύξησης κεφαλαίου. Ωστόσο, ξένοι θεσμικοί εκτιμώντας ότι η μετοχή πλέον αποτιμάται σε πολύ ελκυστικά επίπεδα, σπεύδουν να απορροφούν όλη την προσφορά. Είναι σαφές πλέον ότι παρά το αρνητικό κλίμα διεθνώς, η μετοχή της Εθνικής διαφοροποιείται. Πάντως, το μεγάλο στοίχημα της διοίκησης της Εθνικής τράπεζας θα είναι να διατηρηθεί η μετοχή σε ορθολογικά επίπεδα κατά την ημέρα αποκοπής ή τις επόμενες ημέρες από την αποκοπή. Η αποκοπή του δικαιώματος Τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι την ερχόμενη Τετάρτη ή το αργότερο την Πέμπτη θα αποκοπεί το δικαίωμα την αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής τράπεζας, ενώ σήμερα θα ληφθούν οι σχετικές εγκρίσεις από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Την Πέμπτη εγκρίθηκε από το ΧΑ η εισαγωγή 339.269.412 δικαιωμάτων επί μετοχών της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας. Η αξία της μετοχής της Εθνικής τράπεζας μετά την αποκοπή του δικαιώματος αναμένεται να αναπροσαρμοστεί και να διαμορφωθεί μεταξύ 27,5-28 ευρώ και θα εξαρτηθεί από την συμπεριφορά της κεφαλαιοποίησης. Αν η κεφαλαιοποίηση π.χ. διατηρηθεί στα τρέχοντα επίπεδα στα 10,1 δις ευρώ μετά την αποκοπή του δικαιώματος, η αναπροσαρμοσμένη τιμή θα διαμορφωθεί στα 27,7 ευρώ ανά μετοχή. Όσον αφορά την αύξηση κεφαλαίου αναμένεται να ξεκινήσει την Δευτέρα 19 Ιουνίου. Σύμβαση εγγύησης Σύμβαση εγγύησης κάλυψης υπέγραψε με τους διεθνείς οίκους Citigroup Global Markets Limited, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, Deutsche Bank AG, κατάστημα Λονδίνου, και J.P. Morgan Securities Limited η Εθνική Τράπεζα. Στο πλαίσιο της σύμβασης, οι οίκοι αυτοί συμφώνησαν να αναζητήσουν ειδικούς επενδυτές για την κάλυψη νέων μετοχών ή να καλύψουν οι ίδιοι νέες μετοχές της τράπεζας, οι οποίες θα εκδοθούν στο πλαίσιο της εγκριθείσας αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, με δικαίωμα προτίμησης υπέρ των παλιών μετόχων της και τυχόν παραμείνουν αδιάθετες κατά το τέλος της περιόδου εγγραφής. Η τιμή στην οποία θα διατεθούν τυχόν αδιάθετες μετοχές προς τους παραπάνω οίκους, θα προκύψει μέσω διαδικασίας ιδιωτικής τοποθέτησης και σε κάθε περίπτωση η τιμή αυτή δεν θα είναι μικρότερη από την εγκριθείσα τιμή διάθεσης των νέων μετοχών της Εθνικής, δηλαδή 22,11 ευρώ ανά νέα μετοχή. Π. Λεωτσάκος