Παρά τις υψηλές αποτιμήσεις – κεφαλαιοποιήσεις, ορισμένες ιδιωτικές τράπεζες, με προεξάρχουσες την Alpha και την Πειραιώς, καλούνται να επανακαθορίσουν τη στρατηγική τους σε μια ευμετάβλητη αγορά που επηρεάζεται από αστάθμητους παράγοντες. Πέραν της Εθνικής, η οποία έχει προσανατολισθεί στο εξωτερικό και της Eurobank, η οποία στηρίζεται κυρίως στο ελεγχόμενο free float, αφού ο Λάτσης διατηρεί στρατηγικό – υψηλό ποσοστό, οι υπόλοιπες μεγάλες ιδιωτικές τράπεζες καλούνται να επαναξιολογήσουν τις ισορροπίες. Η παρουσία των ξένων επενδυτών στο μετοχικό κεφάλαιο, αλλά και ο προβληματισμός που υπάρχει στις αυξήσεις κεφαλαίου, διαμορφώνουν θολό τοπίο στην τραπεζική αγορά. Στην Alpha Bank π.χ. μια αύξηση κεφαλαίου θα ήταν δύσκολα υλοποιήσιμη, κυρίως λόγω της μετοχικής σύνθεσης της τράπεζας. Η Alpha Bank αν δεν πραγματοποιήσει μια μεγάλη αύξηση κεφαλαίου, δεν θα μπορεί να υλοποιήσει ένα σχέδιο μεγάλης εξαγοράς στο εσωτερικό ή εξωτερικό. Η Tekfenbank στην Τουρκία, για την οποία φέρεται η Alpha να ενδιαφέρεται, αποτελεί μια μικρή εξαγορά, αφού η τουρκική τράπεζα κατέχει την 28η θέση στην χώρα, ενώ το μερίδιο της δεν υπερβαίνει το 0,25% της αγοράς. Όσον αφορά την Emporiki, η Alpha αποκομίζει τα λιγότερα δυνητικά οφέλη από μια μεταξύ τους συγχώνευση και για τον λόγο αυτό, θα αξιολογήσει ουκ ολίγες φορές ενδεχόμενο σχέδιο της να κατέλθει στον διαγωνισμό. Είναι χαρακτηριστικό ότι Alpha και Emporiki εμφανίζουν την υψηλότερη αλληλοεπικάλυψη των δικτύων καταστημάτων τους. Η Alpha Bank κεφαλαιακά σε αυτή την φάση είναι ισχυρή μόνο για να στηρίξει την πιστωτική της επέκταση. Η Alpha έχει εξαντλήσει όλα τα περιθώρια υβριδικών τίτλων και μειωμένης εξασφάλισης και δυνητικά στο μέλλον μπορεί να στραφεί εκ νέου σε αυτού του είδους τις εκδόσεις, εφόσον ενισχύονται τα αποθεματικά από τα κέρδη και διευρύνεται η βάση των ιδίων κεφαλαίων. Η Alpha επίσης καλείται να δώσει μια σκληρή μάχη και στο εσωτερικό, καθώς ο ανταγωνισμός για τα μερίδια αγοράς αυξάνεται δραματικά. Πέραν αυτών, ακόμη δεν είναι σαφές αν το management έχει μεταβατικό ή μόνιμο χαρακτήρα. Λόγω αυτών των παραγόντων, αλλά και της μετοχικής σύνθεσης, αφού η οικογένεια Κωστόπουλου ελέγχει συνολικά το 8,5-9% και με άλλους μετόχους προσεγγίζει το 15-17%, ενώ οι ξένοι θεσμικοί ελέγχουν το 32%, η Alpha Bank θα μπορούσε να βρεθεί στο στόχαστρο στρατηγικών πλάνων εγχώριων και ξένων τραπεζών. Τράπεζα Πειραιώς Η Πειραιώς θεωρείται από τις ταχέως αναπτυσσόμενες τράπεζες στην Ελλάδα και προσελκύει το ενδιαφέρον πολλών τραπεζών στην Ελλάδα και στο εξωτερικό. Μπορεί η διοίκηση να τονίζει ότι διαθέτει 1,5-2 δισ ευρώ για εξαγορές, ωστόσο αν θέλει να πραγματοποιήσει ένα σημαντικό βήμα, τότε θα υποχρεωθεί εκ των πραγμάτων να εξετάσει μια αύξηση κεφαλαίου. Η διοίκηση ανέφερε πρόσφατα στην γενική συνέλευση ότι δεν θα πραγματοποιήσει εξαγορά ή δεν θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου αν επηρεασθεί η σχέση απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Είναι σαφές ότι η διοίκηση της Πειραιώς πιέζεται από εγχώριους μεγαλομετόχους και κυρίως ξένους θεσμικούς επενδυτές που ελέγχουν το 32% να διατηρεί την κεφαλαιοποίηση σε υψηλά επίπεδα. Η πρόσφατη ένταξη της μετοχής σε υψηλού ρίσκου από την Citigroup καταδεικνύει ότι η κεφαλαιοποίηση – αποτίμηση της Πειραιώς βρίσκεται στο μικροσκόπιο των ξένων θεσμικών. Όσον αφορά την Emporiki, τονίστηκε ότι «δεν αποτελεί σε αυτή την φάση μέρος των στρατηγικών σχεδίων της». Η Πειραιώς ή εξέτασε την Emporiki και διαπίστωσε ότι δεν θα ήταν συμφέρουσα στρατηγικά μια εξαγορά ή απλά θολώνει τα νερά, αφού δεν αποκλείεται μόνη της ή μέσω joint ventures να κατέλθει στον διαγωνισμό της Emporiki. Η Πειραιώς θα μπορούσε να αποτελέσει στόχο εξαγοράς; Αν μια τράπεζα εμφανιζόταν και προσέγγιζε 1-2 βασικούς μετόχους της τράπεζας, οι οποίοι θα ενδιαφέρονταν να πωλήσουν την συμμετοχή τους, τότε αυτομάτως θα μεταβαλλόταν το τοπίο στην μετοχική σύνθεση της τράπεζας. Οι επιθετικές εξαγορές είθισται να πραγματοποιούνται σε τράπεζες με αυξημένη διασπορά μετοχών. Το γεγονός όμως ότι το management της Πειραιώς θεωρείται ιδιαίτε