Προσεκτικές επιλογές, συστήνει, λοιπόν, η Merrill Lynch, στην ελληνική τραπεζική αγορά. Μάλιστα, σύμφωνα με τις τιμές στόχους που έχει υιοθετήσει για τις μετοχές, η Εθνική διαθέτει μηδενικό περιθώριο ανόδου (για αυτό και υποβαθμίζεται σε neutral, από buy) και η Alpha μόλις 2%, έναντι μέσου όρου 6% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Ο οίκος δείχνει να προτιμά τη Eurobank, η οποία διαθέτει περιθώρια ανόδου 11% μέχρι την τιμή στόχο των 37 ευρώ, για αυτό και αποτελεί τη μοναδική σύσταση αγοράς στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Τα νέα είναι καλά, αλλά έχουν ήδη προεξοφληθεί, εξηγεί η Merrill Lynch, εκτιμώντας πως τα τρέχοντα επίπεδα είναι διατηρήσιμα, αλλά δεν υπάρχουν λόγοι που θα στήριζαν την περαιτέρω διεύρυνση των premium έναντι των ευρωπαίων ανταγωνιστών. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος υποβαθμίζει τη μετοχή της Εθνικής, υιοθετώντας ουδέτερη στάση, έπειτα από την κατά 22% άνοδο από την αρχή του έτους. Η τιμή στόχος μειώνεται οριακά, κατά 1%, στα 42,4 ευρώ. Αντίθετα, η σύσταση αγοράς για τη Eurobank διατηρείται, με τη Merrill Lynch να προτείνει στροφή στη συγκεκριμένη τράπεζα, για τους επενδυτές που επιθυμούν έκθεση στην ελληνική τραπεζική αγορά. Η τιμή στόχος αυξάνεται κατά 3%, στα 37 ευρώ. Για την Alpha, ο οίκος διατηρεί ουδέτερη στάση, με το στόχο στα 32 ευρώ, ενώ για την Emporiki, προτείνει πώληση, εντοπίζοντας τη δίκαιη αποτίμηση στα 29,8 ευρώ. Θετικότερη απέναντι στις ελληνικές τράπεζες φαίνεται η UBS, η οποία με σημερινή της έκθεση επαναλαμβάνει την πρόβλεψή της για πορεία καλύτερη της αγοράς από τον κλάδο. Το σημείο κλειδί για την ελληνική αγορά, από το 2006 και για το μέλλον, βρίσκεται, σύμφωνα με τον ελβετικό επενδυτικό οίκο, στις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Ο ελληνικός κλάδος εμφανίζεται ιδιαίτερα ελκυστικός για συμφωνίες, αφού, όπως παρατηρούν οι αναλυτές, δεν δημιουργεί θεσμικά εμπόδια στους αγοραστές και εμφανίζει περιθώρια για συγχωνεύσεις ακόμα και μεταξύ των ελληνικών τραπεζών. Παράλληλα, οι τράπεζες έχουν μικρή αγοραία αξία και ισχυρές κεφαλαιακές θέσεις. Πέραν των υψηλών ρυθμών ανάπτυξης, στα πλεονεκτήματα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου αναφέρονται το γεγονός πως είναι ένας από τους πλέον κερδοφόρους στην Ευρώπη και οι προβλέψεις για αύξηση του ROE πάνω από το 25% μέχρι το 2007. Σημαντικός καταλύτης για τον κλάδο προβλέπεται ότι θα είναι η πώληση του ποσοστού του δημοσίου στην Emporiki, με τους αναλυτές της Merrill Lynch να πιστεύουν ότι και ένας εγχώριος αγοραστής, όπως η Πειραιώς, θα μπορούσε να πληρώσει premium μεγαλύτερο από την Credit Agricole, λόγω της εξοικονόμησης κόστους που γίνεται στην Emporiki. Υπενθυμίζεται ότι από τις ελληνικές τράπεζες, η UBS προτιμά την Τράπεζα Κύπρου, η οποία αποτελεί εξάλλου και την πρώτη της επιλογή σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Κατά τα άλλα, κατά σειρά προτίμησης, ο οίκος κατατάσσει τις τραπεζικές μετοχές ως εξής: Εθνική, Eurobank, Πειραιώς, Emporiki και Alpha. Κ.Σαμ.