Οπως επισημαίνεται στη σημερινή έκθεση της σειράς European Banking Advisor, οι αναλυτές της Merrill Lynch ήταν πέρυσι πεπεισμένοι για την ελκυστικότητα των ελληνικών τραπεζών, των στόχων εξαγοράς, των τραπεζών που βρίσκονται σε αναδιάρθρωση και των ιδρυμάτων που ειδικεύονται στη χονδρική. Για φέτος, οι αναλυτές του οίκου έχουν διαπιστώσει από τις επαφές τους με τους επενδυτές πως πολλοί εξακολουθούν να "παίζουν" Ελλάδα, αναζητώντας έκθεση σε μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Ομως, η Merrill Lynch φαίνεται φέτος να υποστηρίζει λιγότερο τα stories του 2005, καθώς, όπως επισημαίνει, σε πολλές από αυτές τις επενδυτικές περιπτώσεις παρατηρείται πλέον "συνωστισμός". Πάντως, με τη σημερινή έκθεση η Merrill Lynch εισάγει στο προτεινόμενο χαρτοφυλάκιό της τη μετοχή της Eurobank, καθώς, όπως επισημαίνει, προσφέρει υψηλή ανάπτυξη και αποτελεί ελκυστικό στόχο εξαγοράς. Τα πλεονεκτήματα που προσφέρει η τράπεζα στους πιθανούς αγοραστές εντοπίζονται στους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης και την πολύτιμη έκθεση στις βαλκανικές αγορές. Το χαρτοφυλάκιο της ML απαρτίζουν, πέραν της ελληνικής Eurobank, οι SPI, Unicredito, BNP Paribas και RBS. Η αναβάθμιση της Eurobank από ML Παράλληλα, με διαφορετική σημερινή της έκθεση, η Merrill Lynch προχωρά στην αναβάθμιση της Eurobank, συστήνοντας αγορά, έναντι προηγούμενης ουδέτερης στάσης. Η τιμή στόχος τίθεται στα 35 ευρώ. Ο οίκος αποδίδει την αναβάθμιση στην εκτίμηση ότι η Eurobank θα συνεχίσει να προσφέρει υψηλότερη ανάπτυξη των εσόδων και των κερδών της έναντι των ελληνικών και των ευρωπαϊκών τραπεζών, στο διάστημα 2006-2008. Εξάλλου, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Merrill Lynch, η μετοχή της Eurobank υπο-απόδωσε έναντι του ελληνικού κλάδου κατά 20% το 2005 και έναντι του ευρωπαϊκού κατά 14%. Επομένως, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται σήμερα σε discount 9% έναντι της Alpha, 12% έναντι της ΕΤΕ και premium μόλις 11% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, η Merrill Lynch εντοπίζει μία ενδιαφέρουσα ευκαιρία για επενδύσεις σε μία μετοχή υψηλής ποιότητας με υψηλή ανάπτυξη των εσόδων και μάλιστα σε λογική τιμή. Σημειώνεται ότι η τιμή στόχος των 35 ευρώ προβλέπει περιθώριο ανόδου της τάξης του 27%, την ώρα που τα αντίστοιχα περιθώρια ανόδου για τον ευρωπαϊκό κλάδο υπολογίζονται στο 14%. Οι όποιοι κίνδυνοι για τη Eurobank εντοπίζονται σε μία πιθανή ακριβή εξαγορά της CEC και μία δύσκολη διαδικασία ενοποίησης, καθώς και στην πιθανή οικονομική επιβράδυνση. Αξίζει τέλος να σημειωθεί η ψήφος εμπιστοσύνης των επενδυτών της Merrill Lynch προς τη διοίκηση της Eurobank, η οποία, κατά τον οίκο, θα συνεχίσει να επιφέρει αποτελέσματα. Θετική και η Citigroup για Eurobank, ανεβάζει το στόχο Οπως επισημαίνεται, εξάλλου, και σε πρόσφατη έκθεση της Citigroup, η Eurobank αποτελεί την καλύτερη σε ανάπτυξη ελληνική τράπεζα, ενώ διαπραγματεύεται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα αποτίμησης. Επειτα από την αδύναμη πορεία της μετοχής κατά το 2005 (υπο-απέδωσε 13% έναντι του κλάδου), λόγω της απουσίας καταλυτών, η Merrill Lynch επισημαίνει πως τα τελευταία αποτελέσματα της τράπεζας ήταν άριστα, ενώ και οι μελλοντικές ειδήσεις αναμένεται να υπενθυμίσουν στους επενδυτές την ποιότητα και την ικανότητα της Eurobank να κερδίζει μερίδια αγοράς. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος αυξάνει την τιμή στόχο στα 33 ευρώ από 31 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς που έχει εκδώσει για τη Eurobank.