Η αύξηση κεφαλαίου της Emporiki, ύψους 397,2 εκατ. ευρώ, ολοκληρώνεται στις 21 Δεκεμβρίου και όπως έχει ανακοινωθεί, θα συμμετάσχουν όλοι οι βασικοί επενδυτές. Το δέλεαρ που διαθέτουν οι μέτοχοι είναι ότι η χρηματιστηριακή τιμή συντηρείται στα 24 ευρώ, ενώ η αύξηση κεφαλαίου θα πραγματοποιηθεί στα 15 ευρώ, άρα θα έχουν ένα δυνητικό κέρδος περίπου 8-9 ευρώ. Πάντως αξίζει να σημειωθεί ότι αρχίζει να διαφαίνεται ποιοι κύκλοι τελικώς συντηρούν στα επίπεδα των 24 ευρώ την μετοχή της Emporiki και είναι βέβαιο ότι δεν είναι μόνο ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές - μέτοχοι. Αν όμως στην περίπτωση που δεν καλυφθεί η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (κατά ένα μικρό ποσοστό στην δυσμενέστερη περίπτωση αφού το πιθανότερο είναι να καλυφθεί), τα αδιάθετα υπόλοιπα της αύξησης έχουν την δυνατότητα να τα αποκτήσουν (αυξάνοντας έτσι και το ποσοστό τους), όλα τα ασφαλιστικά ταμεία και οι θεσμικοί επενδυτές, και όχι μόνο η Credit Agricole. Με την ανακοίνωση της γαλλικής τράπεζας προ ημερών, η οποία γνωστοποιούσε ότι θα συμμετάσχει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Emporiki, είχε καλλιεργηθεί η εντύπωση ότι αν υπάρξουν αδιάθετα υπόλοιπα θα τα κάλυπτε εξ΄ ολοκλήρου. Ωστόσο όπως προκύπτει από καλά πληροφορημένες πηγές η διοίκηση της τράπεζας έχει κοινοποιήσει στα ταμεία ΙΚΑ, ΟΓΑ, ΤΑΠΕΤΕ, ΟΑΕΔ, αλλά ακόμη και το ολλανδικό pension fund Stichiting ABP που κατέχει το 5,939% της Emporiki, ότι έχουν την δυνατότητα να προβούν στην αγορά τυχόν αδιάθετων υπολοίπων. Στην περίπτωση λοιπόν που υπάρξουν αδιάθετα υπόλοιπα, το διοικητικό συμβούλιο της τράπεζας θα αποφασίσει να δώσει την δυνατότητα στην Credit Agricole να αυξήσει το ποσοστό της ή θα επικαλεσθεί την ισοτιμία μεταξύ των μετόχων; Το ερώτημα αυτό τίθεται καθώς η Credit Agricole δεν είναι απλά ένας μέτοχος, αλλά ο στρατηγικός επενδυτής, και σύμφωνα με την σύμβαση του 2000 είναι προτιμητέος από την διοίκηση σε μείζονος σημασίας θέματα, όπως μια αύξηση κεφαλαίου. Συν τοις άλλοις η Ελληνική πλευρά θα πρέπει να δείξει εμπράκτως στους γάλλους το καλό πνεύμα συνεργασίας που έχει επιτευχθεί το τελευταίο διάστημα με την C. Agricole. Τραπεζικοί κύκλοι πάντως αναφέρουν ότι «αν η αύξηση καλυφθεί που είναι πιθανό, η υπόθεση κλείνει». Αν όμως υπάρξουν αδιάθετα υπόλοιπα στην αύξηση κεφαλαίου, τότε το υπουργείο Οικονομίας θα πρέπει να εισηγηθεί στην διοίκηση της Emporiki να προτιμήσει την Credit Agricole, αφού ο στρατηγικός στόχος του δημοσίου είναι να υπάρξει μια συμφωνία με την γαλλική τράπεζα και όχι το βραχυπρόθεσμο όφελος των υπολοίπων μετόχων. Νέες κεφαλαιακές ενισχύσεις Από το νέο έτος θα αποφασίσει η Emporiki τον χρόνο που θα επιλέξει, ώστε να προχωρήσει στην υβριδική έκδοση ύψους έως και 300 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται ότι με την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου η Emporiki θα βρεθεί με κεφάλαια περί τα 1,050 δις ευρώ. Πέραν της υβριδικής έκδοσης η τράπεζα βρίσκεται στην τελική φάση να προχωρήσει στην τιτλοποίηση στεγαστικών ύψους 750 εκατ. ευρώ. Η τιτλοποίηση θα πρέπει να αναμένεται ότι θα έχει ολοκληρωθεί εντός του α΄ τριμήνου του 2006. Τα κεφάλαια από τις τιτλοποιήσεις σημειώνεται ότι δεν προσμετρώνται στα ίδια κεφάλαια αλλά συμπληρώνουν την ρευστότητα της τράπεζας. Π. Λεωτσάκος