Οι επενδυτές γενικά συμφώνησαν με τις θετικές απόψεις της JP Morgan για τις θεμελιώδεις αξίες των ελληνικών τραπεζών που δημοσιεύθηκαν στα μέσα Φεβρουαρίου, συνεχίζει η τράπεζα.

Αναφορικά με τις τιτλοποιήσεις, βάσει της συζήτησης με τις ρυθμιστικές αρχές, υπάρχει μια σημαντική πιθανότητα ότι ο απόλυτος συντελεστής στάθμισης του κινδύνου των senior tranches των τιτλοποιήσεων δεν θα είναι μηδέν, με την αγορά να αναμένει 25% για την Eurobank και ένα χαμηλότερο συντελεστή στάθμισης για τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.

Σύμφωνα με την JP Morgan, μεταξύ των τραπεζών, υπάρχει κάποια αισιοδοξία ότι θα είναι σε θέση να καλύψουν ένα μέρος της των υποχρεώσεων του Πυλώνα 2 (Pilar 2 ή P2R) εργαλεία κεφαλαίων Tier 2 και AT1 μέχρι το τέλος του 2021 (με περαιτέρω διευκρινίσεις να αναμένονται μέχρι τα μέσα Ιουνίου 2020), ωστόσο η Τράπεζα της Ελλάδος φαίνεται πιο συντηρητική στην εκτίμηση της.

Ακόμη η JP Morgan αναφέρει ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα πρέπει να επωφεληθεί εάν η Eurobank και η Alpha Bank κλείσουν επιτυχώς τις πράξεις τιτλοποίησης τους και επίσης προσθέτει ότι υπάρχει προθυμία των ελληνικών και ευρωπαϊκών αρχών να αποφύγουν περαιτέρω αυξήσεις κεφαλαίου στην Ελλάδα.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JP Morgan, για το 2020 οι χαμηλότεροι δείκτες αποτίμησης της Αlpha Bank και της Τράπεζας Πειραιώς σε όρους ενσώματης λογιστικής αξίας σχετίζονται με τις υψηλότερες αναλογίες μη εξυπηρετούμενης έκθεσης (NPEs). Η αποτίμηση της Eurobank επωφελείται από τα προηγμένα στάδια της ανακοινωθείσας τιτλοποίησης της, ενώ η ΕΤΕ, αν και αναμένει αναλογία NPEs παρόμοια με την Eurobank, λόγω της έλλειψης ανακοινώσεων και σαφών δράσεων εκ μέρους της, η μετοχή της είναι διαπραγματεύσιμη με σημαντική έκπτωση σε σχέση με την Eurobank και πιο κοντά στην Αlpha Bank.

Τέλος, μετά το πρόσφατο sell-off που σχετίζεται με τoν κορoνοϊό, οι τιμές στόχοι των αναλυτών διαβλέπουν σημαντικά περιθώρια ανόδου στις τρέχουσες τιμές μετοχών των ευρωπαϊκών τραπεζών, καταλήγει η JP Morgan.