Όμως, οι χρηματιστηριακές αγορές σήμερα χτυπούν ολοένα και νέα χαμηλά, οι αποτιμήσεις γίνονται ολοένα και πιο ελκυστικές, η επενδυτική εμπιστοσύνη είναι αδύναμη και οι παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών και των κυβερνήσεων συνεχίζονται ευρέως, ενώ οι πιστωτικές αγορές εμφανίζουν κάποια σημάδια σταθεροποίησης. Επιπλέον η μεταβλητότητα έχει περιορισθεί και οι αναδυόμενες αγορές αλλά και οι κυκλικές μετοχές υπεραποδίδουν. Όλα αυτά μπορεί για τους περισσότερους να δείχνουν πως ο πάτος είναι κοντά. Αλλά, είναι;

Η Citi υποστηρίζει πως μετά την τεράστια βουτιά που έχει πλήξει τις διεθνείς μετοχές από τις αρχές του χρόνου, είναι ξεκάθαρο πως ναι, υπάρχει σημαντικό περιθώριο για κάποιο ριμπάουντ. Όμως, όσο οι οικονομικές προβλέψεις αλλά και οι προβλέψεις για την κερδοφορία των εταιρειών δεν βελτιώνονται, το να κυνηγήσει κανείς την ιδέα ενός ράλι για πολύ διάστημα, δεν είναι και ότι οφότερο.

Έτσι, καθώς οι υποβαθμίσεις για την κερδοφορία και την οικονομία συνεχίζονται, η πιο αρμόζουσα στρατηγική είναι αυτή της άμυνας. Όταν οι αγορές πιάσουν πάτο τότε μόνον θα πρέπει οι επενδυτές να γίνουν λιγότερο αμυντικοί. Οι οικονομολόγοι και οι αναλυτές πρέπει να αρχίσουν να αναβαθμίζουν τις προβλέψεις τους για να σταματήσουν οι προσδοκίες της ανάκαμψης να είναι ευάλωτες. Όταν οι προβλέψεις αυτές γίνουν θετικές, τότε είναι που θα έλθει και η μεγάλη αλλαγή στις αγορές. Τότε θα πρέπει να γίνουμε επιθετικοί πωλητές αμυντικών μετοχών και επιθετικοί αγοραστές κυκλικών. Σύμφωνα με την Citi, η πολυπόθητη αυτή θετική αλλαγή του κλίματος θα έλθει προς τα τέλη του 2009. Αυτό, όπως τουλάχιστον αποδεικνύεται και ιστορικά, θα είναι και η επιβεβαίωση του ότι η bear market έλαβε τέλος!

Κ.Ε.