Ειδικότερα, η χρηματιστηριακή τοποθετεί τα προσαρμοσμένα EBITDA στα 952 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 161% σε σύγκριση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα. Παράλληλα, προβλέπει ότι η εταιρεία θα προχωρήσει σε ενδιάμεση διανομή μερίσματος 0,30 ευρώ ανά μετοχή, ποσό αυξημένο κατά 50% σε ετήσια βάση.
Η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της HelleniQ Energy για το τρίτο τρίμηνο έχει προγραμματιστεί για τις 12 Νοεμβρίου, μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Optima Bank, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να φτάσουν τα 622 εκατ. ευρώ, έναντι 149 εκατ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο του 2025. Εάν ληφθούν υπόψη οι αρνητικές επιδράσεις από την αποτίμηση των αποθεμάτων και άλλες έκτακτες επιβαρύνσεις, συνολικού ύψους περίπου 50 εκατ. ευρώ, τα δημοσιευμένα EBITDA εκτιμώνται στα 902 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη με βάση τα διεθνή λογιστικά πρότυπα (IFRS) προβλέπονται επίσης στα 622 εκατ. ευρώ.
Εκρηκτική αύξηση κερδοφορίας στο εννεάμηνο
Ιδιαίτερα ισχυρή αναμένεται να είναι η εικόνα και σε επίπεδο εννεαμήνου. Η Optima Bank εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA θα ανέλθουν σε 1,686 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 120% σε ετήσια βάση, ενώ τα δημοσιευμένα EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 2,227 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 303%.
Αντίστοιχα, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 1,054 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 237%, ενώ τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να φτάσουν τα 1,476 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά περισσότερο από δέκα φορές την επίδοση της αντίστοιχης περιόδου του 2025.
Τα περιθώρια διύλισης ο βασικός μοχλός ανάπτυξης
Η δραστηριότητα της διύλισης αναμένεται να αποτελέσει τον κυριότερο παράγοντα πίσω από την εντυπωσιακή ενίσχυση των οικονομικών επιδόσεων. Η Optima Bank υπολογίζει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA του συγκεκριμένου τομέα θα διαμορφωθούν στα 842 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 219% σε ετήσια βάση.
Καθοριστική ήταν η βελτίωση των διεθνών περιθωρίων διύλισης, με ιδιαίτερα θετική συμβολή από τα μεσαία αποστάγματα. Το συνδυασμένο περιθώριο διύλισης αναφοράς ανήλθε στα 29,5 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι 8,4 δολαρίων το τρίτο τρίμηνο του 2025 και 9 δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Η σημαντική αυτή διεύρυνση αποδίδεται κυρίως στις διαταραχές της παραγωγής διυλιστηρίων στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία. Οι εξελίξεις αυτές περιόρισαν τις διαθέσιμες εξαγωγές από τις χώρες του Κόλπου, ενισχύοντας τα περιθώρια διύλισης, χωρίς να δημιουργηθούν προβλήματα στην τροφοδοσία με αργό πετρέλαιο.
Υποστηρικτικά λειτούργησε και η συναλλαγματική ισοτιμία, καθώς το ευρώ διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 1,151 έναντι του δολαρίου, χαμηλότερα από το 1,168 της αντίστοιχης περσινής περιόδου.
Στον αντίποδα, η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου σε τριμηνιαία βάση αναμένεται να επιβαρύνει τα αποτελέσματα κατά περίπου 50 εκατ. ευρώ, λόγω της αποτίμησης των αποθεμάτων. Η μέση τιμή του πετρελαίου διαμορφώθηκε στα 91,4 δολάρια ανά βαρέλι, μειωμένη κατά 6,2 δολάρια σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο, αλλά αυξημένη κατά 23,2 δολάρια σε ετήσια βάση.
Θετική συνεισφορά από εμπορία, πετροχημικά και ενέργεια
Πέρα από τη διύλιση, θετική αναμένεται να είναι η συμβολή και των υπόλοιπων δραστηριοτήτων του ομίλου.
Στον τομέα της εμπορίας, τα EBITDA εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 65 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας οριακή υποχώρηση 4% σε ετήσια βάση. Η επίδοση αναμένεται να υποστηριχθεί κυρίως από τη δραστηριότητα του ομίλου στις διεθνείς αγορές.
Καλύτερη εικόνα προβλέπεται για τα πετροχημικά, όπου η βελτίωση των περιθωρίων σε σχέση με πέρυσι αναμένεται να οδηγήσει τα EBITDA στα 11 εκατ. ευρώ, επίπεδο υπερτριπλάσιο σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Παράλληλα, οι δραστηριότητες των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και της ηλεκτρικής ενέργειας μέσω της Enerwave εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν συνολικά 34 εκατ. ευρώ στη λειτουργική κερδοφορία, αυξημένα κατά 6% σε ετήσια βάση. Από το συγκεκριμένο ποσό, το 60% αναμένεται να προέλθει από τις ανανεώσιμες πηγές και το υπόλοιπο 40% από τον τομέα ηλεκτρικής ενέργειας.
Σε ό,τι αφορά την καθαρή κερδοφορία, οι εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής βασίζονται σε αποσβέσεις 77 εκατ. ευρώ, χρηματοοικονομικά έξοδα 30 εκατ. ευρώ και πραγματικό φορολογικό συντελεστή 22%. Με αυτές τις παραδοχές, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του ομίλου υπολογίζονται σε 661 εκατ. ευρώ.
Ισχυρές ταμειακές ροές και μείωση του δανεισμού
Εκτός από την αύξηση της κερδοφορίας, ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στη δημιουργία ισχυρών ταμειακών ροών, οι οποίες αναμένεται να επιτρέψουν σημαντική αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού.
Συγκεκριμένα, η Optima Bank προβλέπει ότι ο καθαρός δανεισμός της HelleniQ Energy θα μειωθεί κατά περίπου 500 εκατ. ευρώ μέσα στο τρίτο τρίμηνο, υποχωρώντας στα 1,5 δισ. ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι στο τέλος του 2025 ανερχόταν σε 2,14 δισ. ευρώ, ενώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026 είχε διαμορφωθεί στα 1,967 δισ. ευρώ.
Εξομάλυνση των περιθωρίων στο τέταρτο τρίμηνο
Για το τελευταίο τρίμηνο του έτους, η χρηματιστηριακή αναμένει μια σχετική υποχώρηση των περιθωρίων διύλισης από τα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα του τρίτου τριμήνου. Ωστόσο, εκτιμά ότι θα παραμείνουν σημαντικά υψηλότερα από τα μεσοκυκλικά επίπεδα, διατηρώντας ευνοϊκές τις συνθήκες για την κερδοφορία του ομίλου.
Η Optima Bank αναμένεται να επανέλθει μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων της HelleniQ Energy, παρουσιάζοντας επικαιροποιημένες προβλέψεις για το 2026 και την περίοδο 2027-2030, καθώς και νέα τιμή-στόχο για τη μετοχή.
Οι επικείμενες ανακοινώσεις αναμένεται, επομένως, να αποτελέσουν σημείο αναφοράς για την αξιολόγηση της πορείας του ομίλου, με το ενδιαφέρον να επικεντρώνεται τόσο στη διατήρηση των υψηλών περιθωρίων διύλισης όσο και στην αξιοποίηση των ισχυρών ταμειακών ροών για την περαιτέρω μείωση του δανεισμού.
