Αν κάποιος δει απλά την τρέχουσα οικονομική συγκυρία θα πει πως ο κάθε επιχειρηματίας προχωρά ανάλογα με τη συγκυρία και πως όταν δεν πουλάει μειώνει τις θέσεις εργασίας. Όμως υπάρχει και η άλλη άποψη που λέει πως σε μία περίοδο κρίσης προχωράς στα δύσκολα με όλους τους εργαζόμενους ώστε να ωφεληθείς από την αποδοτικότητά τους στην καλή συγκυρία. Χαρακτηριστικό το παράδειγμα κυπριακής εταιρείας που έτσι δικαιολόγησε ο πρόεδρος του Δ.Σ. το γεγονός πως δε θα κάνει απολύσεις. Οι επενδυτές πάντως θα πρέπει να περιμένουν αποτελέσματα χειρότερα των εκτιμήσεων της διοίκησης (οι οποίες έχουν υποβαθμιστεί δύο φορές) καθώς το κόστος της εθελουσίας θα περάσει στην τελική γραμμή και θα είναι μεγαλύτερο από τα 8,5 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τη λογιστική κατάσταση εννεαμήνου η εταιρεία είχε στο ταμείο της 66,21 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 37,92 εκατ. ευρώ. Στο ταμπλό αποτιμάται 132,66 εκατ. σήμερα. Χρωστούσε στις τράπεζες 190 εκατ. ευρώ περίπου. Στις 7 Νοεμβρίου έφυγαν από την εταιρεία 36,18 εκατ. ευρώ με τη μορφή επιστροφής κεφαλαίου. Για κάθε μετοχή δόθηκαν 0,90 ευρώ. Επίσης στις 15 Δεκεμβρίου δόθηκε προμέρισμα 0,60 ευρώ ανά μετοχή. Δηλαδή έφυγαν από το ταμείο άλλα 24,12 εκατ. ευρώ.
Συνολικά και πριν τη λήξη της χρήσης 2008 από τα 66,21 εκατ. ευρώ που υπήρχαν στο ταμείο έφυγαν τα 60,3 εκατ. ευρώ. Στις 8 Οκτωβρίου ξεκίνησε και το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών. Από τότε και μέχρι σήμερα έχουν αγοραστεί μετοχές αξίας 3,44 εκατ. ευρώ. Δηλαδή έχουν μείνει κάτω από 3 εκατ. ευρώ. Θα υπάρξει επιβάρυνση 8,5 εκατ. ευρώ για το πρόγραμμα εθελουσίας άρα το ρευστό τέλειωσε και πλέον η εταιρεία κινείται με δανεικά. Δεν έχουμε βέβαια υπολογίσει τις ταμειακές ροές. Αν είναι θετικές ίσως δεν αντλήσει μεγάλο ποσό από τις τράπεζες. Αν δεν είναι όμως το ποσό μεγαλώνει.
Σύμφωνα πάντα με τη λογιστική κατάσταση εννεαμήνου η Boval ελέγχει το 44% των μετοχών, ενώ είχαμε γράψει στις 18 Ιουλίου πως η Deutsche Bank ελέγχει το 10% περίπου. Αυτό επιβεβαιώνεται και από τη λογιστική κατάσταση. Οι βασικοί μέτοχοι λοιπόν που ελέγχουν το 44% του συνόλου των μετοχών από το ποσό που βγήκε από την εταιρεία έλαβαν 26,53 εκατ. ευρώ. Δηλαδή το 2008 που θα έχει η εταιρεία μείωση κερδών και έκτακτες ζημιές οι βασικοί μέτοχοι πήραν 26,53 εκατ. ευρώ. Επιπλέον, οι insiders από 31/1/2007 έως 1/7/2008 ήταν μονίμως πωλητές. Πούλησαν 165.671 μετοχές με μέση τιμή 18,33 ευρώ και έλαβαν 3,037 εκατ. ευρώ. Από τότε έχουν γίνει αγορές 21.268 μετοχών αξίας 218.186 χιλιάδων ευρώ με μέση τιμή 10,26 ευρώ. Αν σήμερα αποφάσιζαν να πάρουν πίσω μετοχές αξίας 2,8 εκατ. ευρώ στην τιμή των 4 ευρώ που πουλάει η Deutsche Bank θα έπαιρναν πίσω 700 χιλιάδες μετοχές!! Δηλαδή σχεδόν 500 χιλιάδες μετοχές περισσότερες από αυτές που πούλησαν βάζοντας μόνο τα χρήματα που πήραν από την πώληση τότε.
Αναρωτιέται κανείς γιατί δε σταματάει η αγορά ιδίων που αν συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό σε τρεις μήνες θα φτάσει το κόστος στα επίπεδα του κόστους της εθελουσίας. Θα μπορούσε να αγοράσει ο βασικός μέτοχος ώστε να υπάρχει και κάποιο βάθος στη μετοχή. ’λλωστε άντλησε σημαντική ρευστότητα.Το κόστος εθελουσίας θα αρχίσει να αποδίδει σε 20-24 μήνες. Σύμφωνα με την εταιρεία έχουν μειωθεί οι παραγγελίες σημαντικά, αλλά δεν διευκρινίστηκε αν η μείωση έχει ρυθμό ανάλογο με αυτόν της εθελουσίας. Αν ανακάμψει η ζήτηση μπορεί η εταιρεία να ανταποκριθεί από τα εργοστάσια της Ρουμανίας και της Ρωσίας.
Γ.Κατικάς
