Επιπλέον βλέπει αύξηση στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και πιστεύει πως το περιβάλλον προκλήσεων που θα επικρατήσει το 2009 θα φέρει χαμηλότερη αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων και αυτό μπορεί να οδηγήσει σε εξαγορές και συγχωνεύσεις στον τραπεζικό κλάδο. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει τις τράπεζες αλλά και πάλι δεν είναι εύκολη η διαδικασία και θα πάρει χρόνο για να ολοκληρωθεί εκτιμά ο οίκος.

Οι ελληνικές μετοχές έχουν υποχωρήσει 69% από την αρχή του χρόνου και οι αποτιμήσεις δείχνουν πολύ ελκυστικές. Ωστόσο οι προοπτικές είναι περιορισμένες λόγω καθώς είμαστε ακόμα στην αρχή του πιστωτικού κύκλου σημειώνει ο οίκος. Μία καλή ανάκαμψη των μετοχών θα μπορούσε να πάρει χρόνο και η μεταβλητότητα θα παραμείνει υψηλή μέχρι να βελτιωθούν οι προοπτικές.
Ο οίκος υποβάθμισε τη μετοχή της Eurobank και της Τράπεζας Πειραιώς σε αποδόσεις χαμηλότερες από αυτές της αγοράς, αλλά σημειώνει πως εξακολουθούν να του αρέσουν οι δύο αυτές τράπεζες λόγω του μακροπρόθεσμου στόρι που έχουν αλλά θα συνεχίσουν να υποαποδίδουν βραχυπρόθεσμα. Επιπλέον ξεκίνησε την κάλυψη της Ελληνικής Τράπεζας με σύσταση για αποδόσεις χαμηλότερες από αυτές της αγοράς.

Η Εθνική είναι η κορυφαία του επιλογή με τιμή στόχο τα 20 ευρώ. Για τη Eurobank δίνει τιμή στόχο τα 9 ευρώ, για την Alpha Bank τα 12 ευρώ με σύσταση υπεραπόδοσης, για την Πειραιώς τα 9 ευρώ, για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο τα 6 ευρώ με σύσταση για υποαπόδοση, για την ΑΤΕ το 1,80 ευρώ με σύσταση υποαπόδοσης, για την Τράπεζα Κύπρου τα 5 ευρώ με σύσταση υπεραπόδοσης, για τη Marfin τα 2,8 ευρώ με σύσταση υπεραπόδοσης και για την Ελληνική το 1,5 ευρώ.