Τράπεζες όπως Alpha και Eurobank και δευτευρόντως η Πειραιώς ίσως να προχωρήσουν σε αύξηση κεφαλαίου σε βάθος 5 με 10 μηνών. Είναι ξεκάθαρο ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου της Eurobank και της Alpha bank θα εξαρτηθούν χρονικά από τις αποτιμήσεις και από τις τιμές στο χρηματιστήριο.
Σημειώνεται ότι ένα μήνα πριν ανακοινωθεί η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής σε διοικητικό συμβούλιο της Alpha είχε εξετασθεί και απορριφθείγια αυτή την χρονική περίοδο αύξηση κεφαλαίου με το επιχείρημα ότι η τιμή της μετοχής ήταν σε χαμηλά επίπεδα (εκείνη την περίοδο η μετοχή βρισκόταν πέριξ των 9 ευρώ).
Για να αξιολογηθεί το κατά πόσο θα επιταχύνουν ή όχι την διαδικασία άντλησης κεφαλαίων οι άλλες τράπεζες θα πρέπει να αναζητηθούνοι αιτίεςτης μεγάλης επιτυχίας της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής ζητούσε 1,25 δις ευρώ και προσφέρθηκαν 2,8 δις ευρώ.
Η βασική αιτίαέχει σχέση με την πραγματική χρηματοοικονομική θέση της Εθνικής που εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 11,7 δις ευρώ εκτιμώμενα κέρδη 1,3 δις ευρώ για το 2009 , διαθέτει ισχυρή ρευστότητα και κεφάλαια και προφανώς οι όροι το γεγονός ότι εκδόθηκαν 2 νέες για κάθε 9 παλαιές στην τιμή των 11,3 ευρώ δημιούργησαν όλες τιςπροϋποθέσεις ώστε η αύξηση να είναι επιτυχής.
Όμως το βασικότερο επιχείρημα σχετίζεται κυρίως με το γεγονός ότι το ύψος της αύξησης κεφαλαίου της Εθνικής τα 1,25 δις ευρώ αντιστοιχούσανστο 10% της κεφαλαιοποίησης που διαμορφώνεται στα 11,7 δις ευρώ.
Με δεδομένο μάλιστα ότι η Εθνική άντλησε κεφάλαια παρ΄ ότι διέθετε επαρκείςδείκτες κεφαλαιακής επάρκειας ήταν ένα επιπλέον ισχυρό κίνητρο για τους επενδυτές , τους 2000 ξένους , τους 160 χιλιάδες μικρομετόχους και τα πάνω από 40 ταμεία και νομικά πρόσωπα να ασκήσουν τα δικαιώματα τους και να συμμετάσχουν ενεργά.
Είναι προφανές λοιπόν ότι η Εθνική ζήτησε να αντλήσει κεφάλαια που αντιστοιχούν στο 10% της κεφαλαιοποίησης της αν και με βάση τις υπερπροσφορές θα μπορούσε θεωρητικά να αντλήσει 2,8 δις ευρώ ή το 23% με 24% της κεφαλαιοποίησης της.
Ο παράγοντας αυτός σε συνδυασμό με τις χρηματιστηριακές τιμέςθα αποτελέσουνκλειδιά για τις κρίσιμες αποφάσεις που θα λάβουν οι διοικήσεις της Eurobank , της Alpha bank , της Πειραιώς και άλλων τραπεζών. Η διοίκηση της Alpha bank είναι προφανές όπως και της Eurobank θέλουν υψηλές τιμές , υψηλές κεφαλαιοποιήσεις. Η κεφαλαιοποίηση της Alpha bank διαμορφώνεται στα 3,8 δις ευρώ περίπουενώ η τιμή κινείται πέριξ των 9 ευρώ.
Αν η Alpha bank ήθελε να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ τότε είναι προφανές ότι η αύξηση αυτή θα αντιστοιχούσε στο 26% της κεφαλαιοποίησης της. Αν όμως η κεφαλαιοποίηση της Alpha βρισκόταν π.χ. στα 5 δις ευρώ ή 12 ευρώ ανά μετοχή το 1 δις ευρώ θα αντιστοιχούσε στο 20% της κεφαλαιοποίησης της.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Alpha bank θα πρέπει να επιστρέψει στο ελληνικό δημόσιο 1 δις ευρώ που έλαβε από τις προνομιούχες μετοχές. Με δεδομένο ότι το ποσό αυτό δεν έχει χρησιμοποιηθεί επί της ουσίας σε σημαντικό βαθμό η Alpha bank θα μπορούσε θεωρητικά να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου 600 με 800 εκατ ευρώ.
Μια τέτοια αύξηση με τα υφιστάμενα δεδομένα θα αντιστοιχούσε στο 18% της κεφαλαιοποίησης της. Ανάλογοι προβληματισμοί επικρατούν και στην Eurobank αν και άντλησαν 300 εκατ μέσω υβριδικής έκδοσης.Η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της Eurobank διαμορφώνεται στα 4,5 δις ευρώ και μια αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ θα αντιστοιχούσε στο 22% της κεφαλαιοποίησης της.
Αν όμως η κεφαλαιοποίηση της ήταν πάνω από τα 6 δις ευρώ και η τιμή αναλογικά πέριξ των 12 ευρώ τότε μια αύξηση κεφαλαίου 1 δις ευρώ θα αντιστοιχούσε στο 15% της κεφαλαιοποίησης της.
Η Eurobank πρέπει να επιστρέψει στο ελληνικό δημόσιο 950 εκατ από τις προνομιούχες μετοχές. ’ρα ουσιαστικά η αύξηση κεφαλαίου που θα μπορούσε να πραγματοποιήσει θα ήταν της τάξης των 700 εκατμε 1
