Οι επισφάλειες για προβληματικά δάνεια και αντίστοιχα οι προβλέψεις που θα διενεργήσουν οι τράπεζες είναι προφανές ότι επηρεάζουν καθοριστικά τις αποτιμήσεις. Όμως σαφή εικόνα για την πορεία των επισφαλειών δεν θα υπάρξει πριν το γ΄ τρίμηνο του 2009 δηλαδή με τα αποτελέσματα που θα ανακοινωθούν τον Νοέμβριο από τις τράπεζες.
Αν διαπιστωθεί ότι οι επισφάλειες αρχίζουν να μετριάζονται τότε η Εθνική και προφανώς και οι άλλες τράπεζες θα αναρριχηθούν υψηλότερα. Αν αντιθέτως διαπιστωθεί ότι η κατάσταση είναι πιο περίπλοκη και ότι οι επισφάλειες αυξάνονται τότε είναι πιθανό να σημειωθεί διόρθωση της τάξης του 10% με 15% δηλαδή η αγοράστις 2100 μονάδες και η Εθνική στα 18 ευρώ.
Το στοίχημα της αγοράς λοιπόν θα κριθεί το διάστημα Σεπτεμβρίου με Νοέμβριο εκεί δηλαδή που θα φανεί το πραγματικό momentum των ελληνικών τραπεζών, του ελληνικού χρηματιστηρίου αλλά και των διεθνών χρηματιστηρίων.
Για την άνοδο της αγοράς κρίσιμο ρόλο θα διαδραματίσει η πορεία της ελληνικής οικονομίας. Παρ΄ ότι η κατάσταση είναι δύσκολη είναι ξεκάθαρο ότι η ελληνική οικονομία με τον ένα ή άλλο τρόπο θα καταφέρει να ξεπεράσει τους σκοπέλους.
Όμως χρονικά δεν μπορεί να προσδιοριστεί ο ακριβής χρόνος ενώ προφανώς ρόλο στις χρηματιστηριακές εξελίξεις θα διαδραματίσουν και τα τεκταινόμενα στον χώρο της πολιτικής καθώς η προκήρυξη εκλογών μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση της αβεβαιότητας στο χρηματιστήριο αν μάλιστα δεν υπάρξει και αυτοδυναμία. Ρόλο κλειδί για τις αγορές και το ΧΑ θα διαδραματίσουν και οι αποτιμήσεις των τραπεζών διεθνώς.
Είναι ξεκάθαρο ότι οι επενδυτές διεθνώς είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν μεγαλύτερο ρίσκο με επίκεντρο τις τράπεζες, κοινώς αγοράζουν τραπεζικές μετοχές αυξάνοντας τις αποτιμήσεις αλλά και τα p/e.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα ειδικά αλλά και διεθνώς είναι ορθά αποτιμημένες όσον αφορά την τιμή προς λογιστική αξία ωστόσο ο κεφαλαιοποιήσεις αυξάνονται σχετικά ασύμμετρασε σχέση με την βελτίωση των κερδών και των ισολογισμών τους.
Αν πάντως χρηματιστηριακά η κατάσταση εξελιχθεί χωρίς εκπλήξεις μέσα στο επόμενο 5μηνοδηλαδή μέσα στις επόμενες 150 ημέρες η Εθνική θα μπορούσε να βρεθεί στα 25 ευρώ η Alpha bank στα 12 ευρώ κ.α.
Αναλογικά το ΧΑ θα μπορούσε να αναρριχηθεί έως τις 2800 μονάδες. Όλα αυτά υπό την βασική προϋπόθεση ότι θα πληρούνται οι 3 προαναφερθέντες λόγοι.
Πέτρος Λεωτσάκος
Αυτή η διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου προστατεύεται από τους αυτοματισμούς αποστολέων ανεπιθύμητων μηνυμάτων. Χρειάζεται να ενεργοποιήσετε τη JavaScript για να μπορέσετε να τη δείτε.
Τράπεζες Τρέχουσα αξία Χαμηλά έτους Διαφορά p/e Ξένοι
Εθνική 12,7 4,4 184% 9,7 45%
Eurobank 5 1,9 163% 13 23%
Alpha 4 1,5 166%
