Γιώργος Προκοπάκης
15/09/2019 - 09:24
Πλεονάσματα και Ανάπτυξη
Δεν είμαι ζεστός για το θέμα γιατί οι προτεραιότητες κρύβονται. Να εξηγήσω, λοιπόν: Η μείωση της υποχρέωσης πρωτογενούς πλεονάσματος από 3.5% σε 2.5% του ΑΕΠ, δίνει μια διαφορά σχεδόν €1.9 δις. Μιλούν όλοι για την ανάπτυξη που θα φέρουν αυτά τα λεφτά. Δεν λέει κανείς όμως σε πόσο χρόνο από σήμερα θα μπορεί να διοχετεύει το κράτος προς υποδομές και άλλες επενδύσεις, €2 δις το χρόνο, παραπάνω από το πρόγραμμα δημοσίων επενδύσεων;
08/09/2019 - 19:27
Πόσο κοστίζει το μαξιλάρι;
Ας μη μπούμε στη συζήτηση «πόσο είναι το μαξιλάρι Τσίπρα;» και ας περιοριστούμε στο σκληρό μαξιλάρι, τα €15.7 δις που βρίσκονται σε ειδικό λογαριασμό στην ΤτΕ και δεν μπορεί να εκταμιευθεί ούτε δεκαράκι χωρίς τη συμφωνία του ESM. Από τα χρήματα αυτά, €11.4 δις είναι δάνεια του ESM και €4.3 δις οι πόροι από δύο ομόλογα (5ετές Ιουλίου 2017 και 7ετές Φεβρουαρίου 2018). Τι μας κοστίζει αυτό το μαξιλάρι;
02/09/2019 - 08:24
Ομόλογα, μαξιλάρια, επενδυτές και δημοσιογράφοι
Είχα αναφερθεί κάμποσες φορές κατά την τσακαλώτεια πλειστόκαινο εποχή στους οικονομικούς συντάκτες (προφανώς όχι όλους, οι σωστοί ξέρουν ότι εξαιρούνται) οι οποίοι απλώς μεταφέρουν τις επικοινωνιακές επιθυμίες υπουργών. Οι ίδιοι που έβλεπαν μαξιλάρια €50 δις πριν τρεις μήνες, τώρα βλέπουν επενδυτές να συρρέουν. Πού τους είδαν; Δεν τους είδαν, συνάγουν υποτίθεται από την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων. Bingo!
19/08/2019 - 09:41
Προσγείωση – συνέχεια
Πριν από λίγες ημέρες ισχυρίσθηκα πως η θριαμβολογία σχετικά με την υποδοχή της κυβέρνησης Μητσοτάκη από τις αγορές, απλώς δεν ανταποκρίνεται στην πραγματικότητα και κυρίως δεν μπορεί να βασισθεί στην αντίδραση των αγορών η διαπραγματευτική πολιτική για τα πλεονάσματα. Σε ιδιωτικά κυρίως σχόλια από φίλους, έγινε αναφορά στο διεθνές κλίμα που «γύρισε» τον τελευταίο καιρό – Ιταλία, διαφαινόμενη ύφεση στη Γερμανία, Τραμπ/Κίνα, κλπ. Αναφέρθηκα τόσο στη σημαντική βελτίωση σε σχέση με τρεις μήνες πριν, αλλά και στο διεθνή παράγοντα. Πάντως, πάντα κάτι θα γίνεται που θα επηρεάζει. Για να είναι σαφής η εικόνα, ετοίμασα ένα διαγραμματάκι με την εξέλιξη της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου και του spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού. Μπλε καμπύλη η απόδοση του 10ετούς, κόκκινη το spread. Οι μπάρες είναι οι ημερομηνίες ευρωεκλογών και εθνικών εκλογών. Ας το διαβάσουμε, λοιπόν.
06/08/2019 - 16:38
"Προσγείωση" στο Χρηματιστήριο
Η στραβή στις διεθνείς αγορές ψιλοέγινε. Κατρακύλα το Χρηματιστήριο Αθηνών, οριακά χειρότερα (οριακή ή μικρή αύξηση αποδόσεων) τα ομόλογά μας. Η πτώση στο χρηματιστήριο ήταν σημαντικά μεγαλύτερη από αυτήν στις άλλες ευρωπαϊκές αγορές - οι δε τράπεζες, σοκ και δέος. Τα ομόλογα της ευρωζώνης κατέγραψαν σημαντική μείωση αποδόσεων - νωρίτερα κατά τη διαπραγμάτευση είχαμε και ράλλυ, το οποίο γύρισε εν μέρει.
29/07/2019 - 10:16
Ντράγκι-Ντράγκι μάνα μου
Η Ελλάδα δεν είναι επιλέξιμη για τα προγράμματα Ποσοτικής Χαλάρωσης. Η ΤτΕ έχει προχωρήσει σε αγορές ευρωπαϊκών ομολόγων ύψους €42 δις, στο πλαίσιο του πρώτου προγράμματος Ποσοτικής Χαλάρωσης. Περισσότερα από το σύνολο των ελληνικών ομολόγων στις αγορές – πολύ περισσότερα από τα ελεύθερα διαπραγματεύσιμα. Η ΕΚΤ έχει παρατείνει επ’ αόριστον την επανεπένδυση των κεφαλαίων αυτών (και όλων των €2.6 τρις) με την ωρίμανση των ομολόγων. Δηλαδή, η Ελλάδα κρατούσε από τον Μάρτιο 2015 ομπρέλα ανοικτή ενώ έβρεχε ρευστότητα.
12/07/2019 - 01:27
Διαπραγμάτευση με τους δανειστές
Ως γνωστόν μία από τις προεκλογικές θέσεις της ΝΔ ήταν η διαπραγμάτευση με τους δανειστές της μείωσης του συμφωνημένου πρωτογενούς πλεονάσματος 3.5% του ΑΕΠ , σε 2.5%. Εκτιμώ πως επειδή υποχρεωτικά θα πάρει πολύ χρόνο για να καταλήξει μια τέτοια διαπραγμάτευση, ως στόχος είναι ατελέσφορος. Η ελληνική κυβέρνηση πρέπει να επιδείξει πρώτα προσήλωση στη δημοσιονομική πειθαρχία, αλλά και η ελληνική οικονομία να επιδεικνύει κάποια δυναμική – διαφορετικά η βιωσιμότητα του χρέους είναι σε κίνδυνο.
11/06/2019 - 13:24
500.000 θέσεις εργασίας - πώς είπατε;
500.000 θέσεις εργασίας. Τόσες υποσχέθηκε ο Τσίπρας χθές το βράδυ. Ας το δούμε.
01/06/2019 - 10:17
Ο Πιτσιόρλας και οι αγορές
Οι αγορές στέλνουν ηχηρό μήνυμα Τα ελληνικά ομόλογα μέσα σε μια εβδομάδα έσκισαν. Τα spreads μαζεύτηκαν - αν και σχεδόν όλα τα ομόλογα της ευρωζώνης κινήθηκαν πτωτικά.
26/05/2019 - 20:45
Περί στρατηγικής ήττας του ΣΥΡΙΖΑ
Στρατηγική ήττα του ΣΥΡΙΖΑ δεν σημαίνει κατ' ανάγκην κατάρρευσή του - σημαίνει πως δεν μπορεί να είναι ρυθμιστής των εξελίξεων μετά την αποδρομή του.
14/05/2019 - 14:19
Άμα είναι κιμπάρης ο άθρωπας...
Δεν ξέρω τίνος βίτσιο είναι, όμως το ποσόν των €5.5 δισ έχει αναδειχθεί σε σταθερά μέτρησης οικονομικής αβελτηρίας. Προχτές ο πρωθυπουργός κ. Τσίπρας ανακοίνωσε τον πλήρη εξευτελισμό της κυβέρνησης των Ελλήνων, προπληρώνοντας μέρος του πλεονάσματος τριετίας. Η μονάδα μέτρησης εφαρμόστηκε: €5.55 δισ το ποσόν.
11/05/2019 - 09:43
Αλέξη, ξέχασες να βαρέσεις τα νταούλια – τα βαράνε οι αγορές!
Στα ξαφνικά, τα spread γυρίσανε – θα μιλήσουμε για τα δεκαετή ομόλογα. Να τα δούμε:
30/03/2019 - 11:20
Δάνεια
Μου κάνει εντύπωση που κανείς δεν ρωτάει για τα μετοχοδάνεια της Τράπεζας Αττικής.
21/03/2019 - 10:02
ΕΡΤ και ποδόσφαιρο
Να θυμίσω πως στην ΕΡΤ κάθε παιγνίδι του πρωταθλήματος Super League που μεταδίδει κοστίζει €276 χιλ. Ένα ποσό στη Super League το οποίο θα επιστρέψει στις ομάδες ως επιβράβευση του ευ αγωνίζεσθαι (απίστευτη πλάκα αυτό βλέποντας το χάος στο ΟΑΚΑ), ένα ποσό στις ομάδες με τις οποίες είναι συμβεβλημένη («θα είναι» δεδομένου ότι ο κ. Δρόσος δεν είναι κορόιδο να φορτωθεί τις πανάκριβες γελοιότητες και αφήνει την ΕΡΤ να εκπέμπει με προσύμφωνα) και το κόστος παραγωγής. Έσοδα έχει η εταιρεία από πώληση διαφημιστικού χρόνου.
12/03/2019 - 06:54
Πάγωσ' η τσιμινιέρα, η δόση δεν θα περάσει, κάλλιο να πάμε όλοι μετανάστες...
Η επιστροφή των κερδών από τα ομόλογα που διακρατούνται από το Ευρωσύστημα (ΕΚΤ και κεντρικές τράπεζες των χωρών της Ευρωζώνης) πάει πολύ πίσω.
04/03/2019 - 07:02
Αφού και ο Μπαρρόζο δεν ήξερε...
Έχει πλάκα που κανείς δεν ήξερε για τον εκτροχιασμό Καραμανλή. Παρθένες στους βάλτους - χωρίς τον Ανέστη Βλάχο όμως. Θα ξαναπώ: όποιος ενδιαφερόταν να ξέρει, ήξερε.
11/02/2019 - 12:56
Άμα είναι λαρζ ένας ηγέτης, ΕΙΝΑΙ - όχι αστεία
Γράφεται σε όλα τα οικονομικά site πως τα μηνύματα από την κυβέρνηση (πρακτικώς όλους τους υπουργούς) είναι πως δεν πολυνοιάζεται για τα €750 εκατ των επιστροφών από τα ομόλογα ΕΚΤ, έναντι της γενναιόδωρης οριζόντιας προστασίας δανειοληπτών. Να σημειώσουμε πως η μη επιστροφή των κερδών ομολόγων ΕΚΤ είναι μία από τις επιπτώσεις της μη συμμόρφωσης με τις μεταμνημονιακές απαιτήσεις.
22/01/2019 - 07:47
Για το χρέος - όχι αυτό του Μίκη
Βγήκε η έκθεση της ΕΛΣΤΑΤ που δίνει το δημόσιο χρέος στα €335 δισ τον Σεπτέμβριο 2018. Τρόμος πάνω από την πόλη! Το σημαντικό είναι πως το ακαθάριστο χρέος είναι (πάντα για 30/9 μιλάμε) €356 δισ. Η διαφορά είναι το "ενδοκυβερνητικό χρέος" - δηλαδή, αυτά που έχει δανειστεί ο ΥΠΟΙΚ για να τα βγάλει πέρα από φορείς του δημοσίου (τοπική αυτοδιοίκηση, ασφαλιστικά ταμεία, κλπ) δεν είναι "δημόσιο χρέος". Τα repos του δημοσίου ήταν €21.2 δισ. Ήρθε κι έδεσε.
21/12/2018 - 14:12
Για τα ρευστά διαθέσιμα
Πολλή κουβέντα γίνεται από πολλούς για τα ρευστά διαθέσιμα της κυβέρνησης. Ο πρωθυπουργός ο ίδιος μιλάει για μαξιλάρι €34 δισ. Ο ΟΔΔΗΧ και ο ΥΠΟΙΚ διαδίδουν πληροφορίες πως το μαξιλάρι είναι €40 δισ και με τις ρυθμίσεις του Άρθρου 80 του μεσοπρόθεσμου που θα ενεργοποιηθούν θα φτάσουν €45 δισ.
16/12/2018 - 08:37
Η ηλιθιότητα με το QE, το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης
Το QE ανακοινώθηκε από τον Ντράγκι την 22/1/2015 - δηλαδή, η συμμετοχή ή όχι (η εκτέλεση των ενεργειών που θα επέτρεπαν τη συμμετοχή) είναι όλη ευθύνης Τσίπρα-Καμμένου. Πώς δουλεύει το QE; Το Ευρωσύστημα (η ΕΚΤ και οι κεντρικές τράπεζες των χωρών της ευρωζώνης) μπορεί να αγοράσει το 25% του διαπραγματεύσιμου χρέους μιας χώρας (περιορισμός μέχρι 33% μιας έκδοσης), σε διάφορα χρεόγραφα - κυρίως κρατικά και εταιρικά ομόλογα. Είναι μόνο αγοραστής, όχι πωλητής ώστε να μπορεί να διαμορφώσει α βολοντέ τις τιμές. Η ύπαρξη ενός πρόθυμου αγοραστή με πολύ βαθειά τσέπη μειώνει τον κίνδυνο του επενδυτή - γι' αυτό πέφτουν οι αποδόσεις των ομολόγων. Τεχνικά το σχήμα δουλεύει ως εξής:
07/11/2018 - 13:24
Πώς θα σας φαινόταν;
Πώς θα σας φαινόταν εάν μια ελληνική κυβέρνηση προχωρούσε σε συνεκμετάλλευση του Αιγαίου (ΑΟΖ, πετρέλαιο, φυσικό αέριο) κατά 50% με την Τουρκία; Σήμερα, τώρα - χωρίς να έχει λυθεί καμιά εκκρεμότητα, χωρίς κανείς να έχει πάει σε διεθνή φόρα.
09/10/2018 - 12:55
Η εικόνα της αποτυχίας
Το γράφημα παρουσιάζει την σχετική εξέλιξη των δεκαετών ομολόγων Ελλάδας, Πορτογαλίας, Γερμανίας - εμείς, περιφέρεια, καρδιά ευρωζώνης - από την Παρασκευή 2 Φεβρουαρίου 2018. Την Δευτέρα 5/2 έγινε το μίνι-κραχ στη Γουώλ Στρήτ και την Πέμπτη 8/2 έγινε η έκδοση του επταετούς ομολόγου. Το γράφημα δείχνει τα εξής:
09/06/2018 - 01:46
Περί ληξιπροθέσμων υποχρεώσεων του δημοσίου και άλλες χαριτωμενιές
Όσοι παρακολουθούν γνωρίζουν πως ήδη από το φθινόπωρο 2016 αναφέρομαι συνεχώς στο παιγνίδι που παίζει η διαχείριση Τσακαλώτου με τον υποχρεωτικό βραχυπρόθεσμο εσωτερικό "δανεισμό" - τις ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις του δημοσίου (φέσια εφεξής, για συντομία) και τα βραχυπρόθεσμα δάνεια από χρήματα των φορέων του δημοσίου, τα repos. Σήμερα "έσκασε" πρόβλημα με τα φέσια και την υποδόση του €1 δισ. Είχε ξανασκάσει τον Σεπτέμβριο 2017 για άλλη υποδόση €1.8 δισ - ξεκαθαρίστηκε μετά από ένα μήνα. Η κριτική από αντιπολιτευόμενη οπτική εστιάζεται στην αναξιοπιστία της κυβέρνησης που έχει γεμίσει φέσια την οικονομία και τους δανειστές που "σωστά" απαιτούν να μπει τάξη. Μακάρι να ήταν έτσι ή μόνο έτσι.
06/06/2018 - 00:22
Μαξιλάρι, διαθέσιμα του δημοσίου, repos
Λόγω της έκταση του κειμένου, όσοι βαριούνται μπορούν να διαβάσουν μόνο αυτό: Τα υπερπλεονάσματα ΔΕΝ επαρκούν να καλύψουν τις ανάγκες του προϋπολογισμού - τι υπερπλεονάσματα είναι; Το μαξιλάρι φτιάχνεται μόνο με λεφτά του ESM, τα €4.3 δισ των δύο ομολόγων (μετά την εξόφληση του προσωρινού δανείου), και repos. Μέχρις ότου τα πλεονάσματα γίνουν πραγματικά, το μαξιλάρι μόνο με repos θα μπορεί να μεγαλώσει. Όσοι πείθονται (ή καμώνονται πως πείθονται) από την αποτελεσματικότητα της πολιτικής των υπερπλεονασμάτων ώστε να συμπεριλάμβάνουν τα μελλοντικά στο μαξιλάρι, ας το ψάξουν λίγο καλύτερα - να βρεθούν προ εκπλήξεως αυτοί δεν πειράζει, εμείς δε θα φταίμε...
29/05/2018 - 09:07
Ας τους φωτίσει το Άγιο Πνεύμα
Στις χρηματαγορές γίνεται το "μάλε-βράσε". Αρχικά φάνηκε η θετική υποδοχή από τις αγορές του βέτο Ματαρέλλα. Σε τρεις ώρες όμως γύρισαν.