Τους βασικούς χρηματοοικονομικούς στόχους της για το 2028 και το 2030 παρουσίασε χθες η Alpha Bank, θέτοντας ως προτεραιότητα τη διατήρηση ισχυρών ρυθμών αύξησης της κερδοφορίας, την περαιτέρω ενίσχυση της αποδοτικότητας και την επιτάχυνση των διανομών προς τους μετόχους.

Ειδικότερα, όπως σημειώνει η Euroxx, η διοίκηση της τράπεζας προβλέπει κέρδη ανά μετοχή (EPS) άνω των 0,54 ευρώ το 2028, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 16% σε σύγκριση με το 2026. Για το 2030, ο στόχος τοποθετείται περίπου στα 0,63 ευρώ ανά μετοχή, με τον αντίστοιχο ετήσιο ρυθμό αύξησης να διαμορφώνεται στο 12% έναντι του 2026.

Ο στόχος για τα κέρδη ανά μετοχή το 2028 κινείται περίπου 2% υψηλότερα από την εκτίμηση των αναλυτών, η οποία διαμορφώνεται στα 0,54 ευρώ. Ωστόσο, σύμφωνα με την αξιολόγηση του επιχειρηματικού σχεδίου, οι παραδοχές της διοίκησης χαρακτηρίζονται συνολικά συντηρητικές, αφήνοντας περιθώρια για θετικές αποκλίσεις από τις υφιστάμενες προβλέψεις.

Την ίδια στιγμή, η μετοχή της Alpha Bank διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) περίπου 8,5 φορές βάσει των εκτιμώμενων κερδών του 2028, παρά την αναμενόμενη διψήφια αύξηση της καθαρής κερδοφορίας, την επιτάχυνση της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και τις ισχυρές διανομές προς τους μετόχους.

Πιστωτική επέκταση με αιχμή τις επιχειρηματικές χορηγήσεις

Σε επίπεδο ισολογισμού, η Alpha Bank ενσωματώνει στο επιχειρηματικό της πλάνο για την περίοδο 2026-2030 μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων κατά 6%, μια παραδοχή που χαρακτηρίζεται συντηρητική.

Περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής πιστωτικής επέκτασης αναμένεται να έχει επιτευχθεί έως το 2028, με βασικούς μοχλούς τις χρηματοδοτήσεις προς επιχειρήσεις και την αυξανόμενη συμβολή της λιανικής τραπεζικής.

Παράλληλα, η πίεση στα περιθώρια των δανείων (lending spreads) εκτιμάται ότι θα περιοριστεί σταδιακά, με τη συνολική επιβάρυνση να διαμορφώνεται στις 20 μονάδες βάσης κατά την τετραετία. Μικρή αύξηση αναμένεται και στον δείκτη ευαισθησίας των επιτοκίων καταθέσεων (deposit beta).

Ιδιαίτερα δυναμική προβλέπεται η πορεία των εργασιών στην Κύπρο, όπου η πιστωτική επέκταση αναμένεται να κινηθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό 13%.

Διψήφια αύξηση κερδών με ώθηση από τόκους και προμήθειες

Κεντρικός άξονας του επιχειρηματικού σχεδίου είναι η διατήρηση της ισχυρής δυναμικής των οργανικών εσόδων, με σημαντική συμβολή τόσο από τα καθαρά έσοδα από τόκους όσο και από τις προμήθειες.

Ειδικότερα, για την περίοδο έως το 2030, η διοίκηση θέτει τους ακόλουθους στόχους:

• Καθαρά έσοδα από τόκους (NII): Αύξηση με μέσο ετήσιο ρυθμό 6%, με το συνολικό μέγεθος να υπερβαίνει τα 2,3 δισ. ευρώ. Η πρόβλεψη βασίζεται στην παραδοχή ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα διατηρηθεί σταθερό στο 2,5%.
• Καθαρά έσοδα από προμήθειες: Μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης 9%, με στόχο να προσεγγίσουν τα 850 εκατ. ευρώ.
• Λειτουργικά έξοδα: Ετήσια αύξηση κατά 4%, σε μέσο όρο.
• Κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR): Κάτω από τις 50 μονάδες βάσης έως το 2028 και περίπου στις 45 μονάδες βάσης το 2030.

Ταυτόχρονα, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) αναμένεται να υποχωρήσει στο 2%, ενισχύοντας περαιτέρω την ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Οι παραπάνω επιδόσεις εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν σε απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξης του 16% έως το 2030, με την αύξηση των κερδών ανά μετοχή να διαμορφώνεται σε ετήσιο ρυθμό 12%. Σημειώνεται ότι οι στόχοι αυτοί δεν ενσωματώνουν καμία παραδοχή για πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών (buyback).

Διανομές άνω των 4 δισ. ευρώ στους μετόχους

Ισχυρό είναι και το σκέλος των κεφαλαιακών διανομών, καθώς η Alpha Bank σχεδιάζει να επιστρέψει σημαντικά κεφάλαια στους μετόχους της κατά την περίοδο 2027-2030.

Ειδικότερα, ο δείκτης CET1 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 13% στο τέλος της περιόδου, ενώ οι σωρευτικές διανομές προς τους μετόχους εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν τα 4 δισ. ευρώ.

Το ποσό αυτό αντιστοιχεί περίπου στο 40% της σημερινής χρηματιστηριακής αξίας της τράπεζας, αναδεικνύοντας τη βαρύτητα που αποδίδει η διοίκηση στην επιβράβευση των μετόχων.

Θετικές προοπτικές και περιθώρια αναβάθμισης των εκτιμήσεων

Η συνολική αξιολόγηση του επιχειρηματικού σχεδίου είναι θετική, καθώς οι στόχοι της διοίκησης θεωρούνται εφικτοί και, σε αρκετά σημεία, συντηρητικοί. Αυτό αφορά κυρίως τις παραδοχές για την πιστωτική επέκταση, την πορεία των επιτοκίων και τη συνολική εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους.

Με βάση τα παραπάνω, διαμορφώνονται περιθώρια αναβάθμισης τόσο των εκτιμήσεων των αναλυτών όσο και των προβλέψεων της αγοράς (consensus) για τα οικονομικά μεγέθη της τράπεζας.

Η ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική, η βελτίωση της αποδοτικότητας, η ελκυστική αποτίμηση και οι υψηλές αναμενόμενες διανομές συνθέτουν ένα θετικό πλαίσιο για τη μετοχή της Alpha Bank, για την οποία διατηρείται θετική επενδυτική στάση.