Όπως εξηγούν οι αναλυτές της Citigroup, την υποβάθμιση της Wall Street υπαγορεύουν η επιδείνωση των προοπτικών για τα εταιρικά κέρδη αλλά και οι λιγότερο ελκυστικές αποτιμήσεις. Ειδικότερα, οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία των εταιρειών του S&P 500, για το δεύτερο τρίμηνο του έτους, μειώθηκαν στο 7,5% από 8,8% στην αρχή του τριμήνου, ενώ την ίδια στιγμή, στο μέτωπο της αποτίμησης, το price-to-book διαμορφώνεται στο 2,9, υψηλότερα από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 2,4. Το P/E υπολογίζεται στο 15,4, ελαφρώς χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο του 15,6. Όμως, οι επαναγορές ιδίων μετοχών και η δραστηριότητα στις συγχωνεύσεις και εξαγορές αυξάνονται, γεγονός που αναμένεται, κατά τη Citigroup, να λειτουργήσει υποστηρικτικά προς τις αγορές της Νέας Υόρκης. Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος τηρεί βραχυπρόθεσμα ουδέτερη στάση απέναντι στη Wall Street, ενώ μακροπρόθεσμα, εμφανίζεται αισιόδοξος, εν όψει της ολοκλήρωσης των αυξήσεων επιτοκίων από τη Fed. Πάντως, και παρά το άλμα των μετοχών από τα τέλη του Απριλίου, οι αναλυτές εκφράζουν σαφή προτίμηση για τις ευρωπαϊκές αγορές. Τα περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης στηρίζονται, κατά τη Citigroup, από τις ελκυστικές αποτιμήσεις και τις προσδοκίες αύξησης των εταιρικών κερδών. Το P/E του δείκτη MSCI Europe παραμένει στο 12,9, αρκετά χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο του 15,4. Την ίδια στιγμή, οι προοπτικές για τα αποτελέσματα των εισηγμένων επιχειρήσεων βελτιώνονται, με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις να μιλούν για αύξηση κερδών 8% κατά το 2005, έναντι προβλέψεων για 7,4% το Μάιο. Για το 2006, ο πήχης ανεβαίνει στο +9,1%. Στο πλαίσιο αυτό, προσθέτει η Citigroup, η επιχειρηματική εμπιστοσύνη βελτιώνεται στη Γερμανία και τη Γαλλία, ενώ υποστηρικτικά προς τις αγορές δρα και η ευνοϊκή νομισματική πολιτική, αφού τα επιτόκια του 2% είναι τα δεύτερα χαμηλότερα του G7 και οι προβλέψεις μιλούν για περαιτέρω μείωσή τους.