Αν και ο επενδυτικός οίκος αντιμετωπίζει με αισιοδοξία το 2007, προβλέποντας αποδόσεις της τάξης του 14% για το σύνολο του έτους, εντούτοις, εκτιμά πως οι ευρωπαϊκές αποτιμήσεις διαμορφώνονται σε υπερβολικά επίπεδα, για αυτό και επιλέγει να υιοθετήσει πιο επιφυλακτική στάση απέναντι στις αγορές, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, και εν αναμονή καλύτερου σημείου εισόδου.

Στο πλαίσιο αυτό, η Morgan Stanley και ο γνωστός στρατηγικός αναλυτής της Teun Draaisma, συστήνουν στους πελάτες τους να μειώσουν τις θέσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές κατά 3% (στο 52% του χαρτοφυλακίου, overweight), όπως και στα ομόλογα (στο 37% του χαρτοφυλακίου, underweight). Οι θέσεις σε μετρητά αυξάνονται σε overweight, στο 11% του χαρτοφυλακίου.

Σε αυτή τη φάση του bull market -το οποίο, όπως σπεύδει να ξεκαθαρίσει η Morgan Stanley δεν έχει τελειώσει- οι βραχυπρόθεσμες διορθώσεις προβλέπονται συχνότερες, και αναμένεται να λάβουν έκταση της τάξης του 10% περίπου. Με το ίδιο σενάριο συνηγορεί και η μεταβατική φάση στην οποία εκτιμάται ότι έχει εισέλθει η παγκόσμια οικονομία.

Μάλιστα, στην περίπτωση που οι ευρωπαϊκές αποτιμήσεις επιδεινωθούν περαιτέρω, ο οίκος σκοπεύει να προχωρήσει σε νέα υποβάθμιση των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων.

Πάντως, για την περίοδο αυτή, η MorganStanleyεπιλέγει να αναζητήσει επενδυτικό καταφύγιο στις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, ξεχωρίζοντας τις Total, BP, Royal Dutch Shell, Vodafone, Telefonica, Telenor, HSBC, UBS, Santander, Allianz, GlaxoSmithKline, Sanofi και AstraZeneca. Παράλληλα, αναζητά μετοχές που πληρούν τα κριτήρια του Benjamin Graham, καταλήγοντας σε 29 ευρωπαϊκές επιλογές, μεταξύ των οποίων και οι ελληνικές S&B Βιομηχανικά Ορυκτά και Τεχνική Ολυμπιακή.

Κ.Σαμ.