Οσον αφορά την παγκόσμια οικονομία, βρίσκεται στην ώριμη φάση του ανοδικού οικονομικού κύκλου. Σε γενικές γραμμές η φάση αυτή χαρακτηρίζεται από μεγαλύτερες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών. Για να επιτευχθεί μία ικανοποιητική επίδοση από τις μετοχές , είναι ουσιώδες να παραμείνει ισχυρή η απασχόληση στις ΗΠΑ (για λόγους καταναλωτικής εμπιστοσύνης) και καθώς επίσης να μην εμφανιστούν νέες αρνητικές ειδήσεις από τη αμερικανική αγορά ακινήτων και την αγορά των στεγαστικών δανείων.
Πάντως, αξίζει να σημειωθεί πως σύμφωνα με την ING, εάν η αμερικανική ανάπτυξη επιβραδύνει κάτω του 1%, η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη (πρόβλεψη: 4%) και η ανάπτυξη της κερδοφορίας θα σημειώσουν αξιοσημείωτη πτώση. Σε αυτή τη περίπτωση θα πρέπει να αναθεωρηθούν σημαντικά προς τα κάτω οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία των εταιριών.
Παράλληλα, οι αναλυτές της ING εντοπίζουν τις θετικές και τις αρνητικές εκπλήξεις που μπορεί να μας επιφυλάσσει το νέο έτος.
Πιθανές θετικές εκπλήξεις
* Η αγορά ακινήτων στις ΗΠΑ κινείται καλύτερα του αναμενομένου. Προς το παρόν οι αγορές εκτιμούν μία πτώση της τάξεως του 10% στις τιμές των ακινήτων το 2008.
* Πιθανή αναζωογόνηση στην αγορά ακινήτων θα συντελέσει σε μία γρηγορότερη οικονομική ανάκαμψη στην αμερικανική οικονομία, αυξάνοντας έτσι τις πιθανότητες υψηλότερων ρυθμών ανάπτυξης της κερδοφορίας και προκαλώντας απότομες αυξήσεις στις τιμές των μετοχών (υψηλότεροι δείκτες τιμών των μετοχών προς κέρδη - P/E)
* Πτώση της τιμής του πετρελαίου (κάτω από τα 65$ ανά βαρέλι).
* Υψηλότερος δομικός πληθωρισμός σε συνδυασμό με υψηλότερη κατανάλωση στην Ιαπωνία.
Πιθανές αρνητικές εκπλήξεις
* Οι τιμές στην αμερικανική αγορά ακινήτων πέφτουν περισσότερο του αναμενομένου (άνω του 10%) και επηρεάζουν αρνητικά τον δείκτη απασχόλησης.
* Εν μέρει ως αποτέλεσμα του παραπάνω ενδεχόμενου, αυξάνεται η πιθανότητα εμφάνισης χαμηλότερου ρυθμού ανάπτυξης στις ΗΠΑ (κάτω του 1%) και της πτώσης των εταιρικών κερδών παγκοσμίως.
* Κλιμάκωση των πολιτικών αναταραχών στη Μέση Ανατολή, επιδρώντας αρνητικά στην τιμή του πετρελαίου.
* ’νοδος του πληθωρισμού παγκοσμίως.
* Αξιοσημείωτη πτώση στην οικονομική ανάπτυξη της Κίνας.
Σε αυτό το περιβάλλον οι μετοχικές τοποθετήσεις που ευνοούνται είναι οι επενδύσεις σε εταιρίες υψηλής κεφαλαιοποίησης με εύρωστους ισολογισμούς και κερδοφορία άνω του μέσου όρου της αγοράς, οι κλάδοι της πληροφορικής, των τηλεπικοινωνιών και των εταιρειών κοινής ωφέλειας, προσοχή στον χρηματοοικονομικό κλάδο, αποφυγή των κυκλικών κλάδων και στροφή προς τις αναδυόμενες αγορές και την αγορά της Ιαπωνίας. Τα κρατικά ομόλογα δεν θεωρούνται ελκυστικά σε σχέση με τις μετοχές εν μέρει και λόγω της πιθανότητας ανοδικών κινήσεων στα επιτόκια. Πάντως η ING εμφανίζεται πιο θετική για τα εταιρικά ομόλογα, τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών και τα ομόλογα υψηλής απόδοσης.
