Στην ανάλυσή της, η Jefferies κάνει λόγο για ισχυρές επιδόσεις στο γ’ τρίμηνο, τονίζοντας ότι η τράπεζα εξακολουθεί να ξεπερνά τις προσδοκίες των αναλυτών, παρά τις ανταγωνιστικές πιέσεις που επικρατούν στην αγορά επιχειρηματικών δανείων.
Ισχυρότερη των εκτιμήσεων η πορεία των εσόδων από τόκους
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην επιτάχυνση των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία έφτασαν τα 719 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 5% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 14% σε ετήσια βάση.
Η συγκεκριμένη επίδοση ήταν κατά 2% υψηλότερη από τις προβλέψεις των αναλυτών και οδήγησε τη διοίκηση στην αναθεώρηση προς τα πάνω του στόχου για την ετήσια αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους. Συγκεκριμένα, ο πήχης τοποθετείται πλέον στο 9%, από 7% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η αύξηση αυτή επιτεύχθηκε παρά τη μείωση κατά 12 μονάδες βάσης στα περιθώρια χορηγήσεων στην ελληνική αγορά. Οι πιέσεις αυτές αντισταθμίστηκαν από την ενίσχυση των περιθωρίων καταθέσεων, με αποτέλεσμα το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο του ομίλου να ενισχυθεί κατά 5 μονάδες βάσης και να διαμορφωθεί στο 2,53%.
Επιταχύνεται η πιστωτική επέκταση σε Ελλάδα και Βαλκάνια
Σημαντική παράμετρο της θετικής αξιολόγησης της Jefferies αποτελεί και η δυναμική των δανειακών εργασιών. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια της Eurobank εμφανίζουν αύξηση περίπου 11% σε ετήσια βάση, ενώ η οργανική πιστωτική επέκταση ανήλθε σε 1,1 δισ. ευρώ κατά το τρίτο τρίμηνο.
Ξεχωριστή επίδοση καταγράφει η Βουλγαρία, όπου η αύξηση των χορηγήσεων έφτασε το 17% σε ετήσια βάση, αναδεικνύοντας τη δυναμική της συγκεκριμένης αγοράς για τον όμιλο.
Από την πλευρά της, η διοίκηση επιβεβαίωσε τον στόχο για οργανική πιστωτική επέκταση περίπου 4,5 δισ. ευρώ το 2026, εκτιμώντας ότι υπάρχει η δυνατότητα όχι μόνο να επιτευχθεί, αλλά και να ξεπεραστεί.
Θετική είναι και η εικόνα των εσόδων από προμήθειες, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 216 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 12% σε ετήσια βάση. Βασικοί μοχλοί ανάπτυξης ήταν οι δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας, οι ασφαλιστικές εργασίες και οι συναλλαγές.
Η Eurolife ενισχύει τις προοπτικές των προμηθειών
Σημαντική πρόσθετη πηγή εσόδων αναμένεται να αποτελέσει η ενσωμάτωση της Eurolife, η οποία θα αρχίσει να αποτυπώνεται στα αποτελέσματα από το τέταρτο τρίμηνο.
Η εκτίμηση της διοίκησης είναι ότι η συγκεκριμένη δραστηριότητα θα προσθέσει έσοδα από προμήθειες ύψους 20-25 εκατ. ευρώ κατά το τελευταίο τρίμηνο του έτους. Σε ετήσια βάση, η συνεισφορά της υπολογίζεται ότι θα προσεγγίσει τα 100 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, η συναλλαγή αναμένεται να συνοδευτεί από αρνητική υπεραξία περίπου 40 εκατ. ευρώ.
Σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 15,5%, ενώ μετά την ενσωμάτωση της επίδρασης της Eurolife εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 14,3%.
Παράλληλα, οι δείκτες ποιότητας ενεργητικού εξακολουθούν να εμφανίζουν θετική εικόνα. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) μειώθηκε στο 2,4%, ενώ το κόστος πιστωτικού κινδύνου διαμορφώθηκε στις 54 μονάδες βάσης.
Συνολικά, η Jefferies εκτιμά ότι η πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους, η ισχυρή πιστωτική επέκταση και η διεύρυνση των εσόδων από προμήθειες διαμορφώνουν ένα ευνοϊκό περιβάλλον για τη Eurobank. Οι συγκεκριμένοι παράγοντες, σύμφωνα με τον οίκο, ενισχύουν τις προοπτικές διατήρησης υψηλής κερδοφορίας και ισχυρών αποδόσεων κεφαλαίων τα επόμενα χρόνια.
