Οι ημερομηνίες για τις ανακοινώσεις είναι: Πειραιώς στις 6 Μαΐου, Eurobank και ΕΤΕ στις 8 Μαΐου και Αlpha Bank στις 9 Μαΐου. Η επενδυτική σύσταση παραμένει “Overweight” για όλες τις συστημικές τράπεζες, με μέση εκτιμώμενη άνοδο 30% έως τις τιμές-στόχους Δεκεμβρίου 2026: Οι τράπεζες με τη μεγαλύτερη εκτιμώμενη άνοδο είναι: Αlpha Bank: +32%, Eurobank: +28%, Τράπεζα Πειραιώς: +28%. Οι τιμές-στόχοι είναι τα 2,7 ευρώ για την Alpha Bank, τα 3,2 ευρώ για τη Eurobank, τα 6,3 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς και τα 11,3 για την Εθνική Τράπεζα.

Ο οίκος επισημαίνει ότι, παρότι το πρώτο τρίμηνο είναι παραδοσιακά πιο αδύναμο, μετά από ένα ιδιαίτερα ισχυρό τέταρτο τρίμηνο λόγω αυξημένων δανειοδοτήσεων και συναλλακτικής δραστηριότητας, τα στοιχεία του συστήματος δείχνουν θετική εικόνα:

• Καθαρή πιστωτική επέκταση στο €1,6 δισ.
• Ιδιωτικός τομέας: +1,3% τριμηνιαίως | +6,2% ετησίως
• Εταιρικά δάνεια: +3% τριμηνιαίως | +14% ετησίως
• Στεγαστικά: εξακολουθούν να μειώνονται, αλλά με τον πιο ήπιο ρυθμό από την εποχή της κρίσης (-0,5% τριμηνιαίως)

Παρά ταύτα, οι τράπεζες πιθανότατα θα ανακοινώσουν πτώση στα καθαρά έσοδα από τόκους (Net Interest Income – NII) σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, αντανακλώντας την καθυστερημένη επίδραση της πτώσης των επιτοκίων. Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται επίσης να μειωθούν λόγω χαμηλότερης δραστηριότητας πελατών και των αρνητικών επιπτώσεων από κυβερνητικά μέτρα που επηρεάζουν ορισμένες γραμμές εσόδων.

Στο κεφαλαιακό σκέλος, αναμένεται ήπια πτώση στους δείκτες CET1, εξαιτίας της εφαρμογής του Basel IV (με άμεσο αρνητικό αντίκτυπο 20-40 μ.β. την 1η Ιανουαρίου), αύξησης των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού (RWA), καθώς και της επιταχυνόμενης απομείωσης του DTC (αναβαλλόμενος φόρος).

Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν σημειώσει ισχυρή άνοδο 23% από τις αρχές του έτους, υπεραποδίδοντας του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη SX7P (+19%). Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2026 και 2027: P/E 2026: 6,8 φορές, P/TBV: 0,85 φορές, Μέσος δείκτης ROTE 2027: 13,3%