Ετσι, η Morgan Stanley από σήμερα προχωρεί σε πώληση του 3% των θέσεων της σε ρεστότητα, του 2% των θέσεων της σε ομόλογα και τα τοποθετεί ΟΛΑ σε ευρωπαϊκές μετοχές. Η στάση της πλέον είναι 5% overweight στις μετοχές, ουδέτερη στη ρευστότητα και 5% underweight στα ομόλογα. Επίσης «βλέπει» άνοδο 15% στον δέικτη MSCI Europe, με πιθανότητα μόνο 4% να κινείται ο δείκτης καθοδικά.
Σλυμφωνα με την Morgan Stanley, η πιο αισιόδοξη πλέον στάση της για τις μετοχές βασίζεται σε τρεις παράγοτνες:
- H επενδυτική ψυχολογία βρίσκεται σε υπερβολικά bearish επιπεδα
- Οι αποτιμήσεις των μετοχών βρίσκονται σε επίπεδα ύφεσης. Οι δείκτες που αφορούν τα θεμελιώδη μεγέθη, τις συνθηκες της αγοράς και της αποτίμησης των αγορών δίνουν όλοι σήμα αγορών.
- Οι κινήσεις των κεντρικών τραπεζών φαίνεται πως μπορούν να βοηθήσουν την σταθεροποίηση των αγορών παρά τα εξαιρετικά αβέβαια θεμελιώδη. Από το 1970 μέχρι σήμερα υπήρξαν 15 μειώσεις επιτοκίων της τάξης των 75 ή και παραπάνω μονάδων βάσης από την Fed, και σε μέσο όρο οι ευρωπαϊκές μετοχές σημείωσαν κέρδη της τάξης του 10,3% στο διάστημα που ακολούθησε.
Ο διεθνής οίκος σημειώνει ότι τέτοιου είδους bear market rallies διαρκούν 2-6 μήνες και δίνουν αποδόσεις της τάξης του 10-20% στις μετοχές. Εάν η οικονομία ζήσει μία μέτρια ύφεση τότε αυτό μπορεί και να είναι το χαμηλό των αγορών σε αυτήν την φάση. Εάν όμως η ύφεση είναι σημαντική -πράγμα το οποίο και πιστεύει ο διενθής οίκος- τότε μετά από αυτό το ράλι θα δούμε πολύ χαμηλότερα επίπεδα. Προς το παρόν η αγορά θεωρείται υπερπουλημένη και αυτό κανει την Morgan Stanley να «την αγοράσει ελαφρώς» όπως τονίζει.
Κ . Ελευθερίου
