Στο επίκεντρο βρίσκεται, με βάση τα λεχθέντα, ένα σχέδιο που συνδυάζει την επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης, τη διατήρηση υψηλών αποδόσεων, την πειθαρχημένη διαχείριση του κόστους και τη θωράκιση του ισολογισμού, σε ένα περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.
Αναλυτικά, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 283 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, έναντι μέσης εκτίμησης των αναλυτών για 244 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας την κερδοφορία του εννεαμήνου στα 779 εκατ. ευρώ. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) ενισχύθηκε στο 14,5%, επιβεβαιώνοντας την ικανότητα της τράπεζας να παράγει υψηλές αποδόσεις.
Αναβαθμίζει τον πήχη των επιτοκιακών εσόδων
Ένα από τα ισχυρότερα σημεία της τριμηνιαίας επίδοσης, με βάση και τα όσα καταγράφηκαν, ήταν τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία ανήλθαν σε 472 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά περίπου 25 εκατ. ευρώ τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Από την αύξηση αυτή, περίπου 5 εκατ. ευρώ προήλθαν από την επιπλέον ημερολογιακή ημέρα του τριμήνου, ενώ η κύρια συνεισφορά συνδέθηκε με την αύξηση των όγκων ενεργητικού και τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου καταθέσεων.
Η εξέλιξη αυτή οδήγησε τη διοίκηση στην αναβάθμιση της πρόβλεψης για τα καθαρά έσοδα από τόκους του 2026 στα 1,8 δισ. ευρώ, από 1,75 δισ. ευρώ προηγουμένως. Πρόκειται για μία από τις βασικές παραμέτρους του σχεδιασμού που παρουσίασε η διοίκηση, καθώς η οργανική παραγωγή εσόδων αποτελεί κεντρικό μοχλό για τη διατήρηση της κερδοφορίας.
Αντίστοιχα, θετική ήταν η εικόνα και στις προμήθειες, οι οποίες διαμορφώθηκαν στα 156 εκατ. ευρώ, ελαφρώς υψηλότερα από την εκτίμηση των αναλυτών για 152 εκατ. ευρώ. Η σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο δεν αποτυπώνει, ωστόσο, την πραγματική τάση, καθώς τότε είχε καταγραφεί το μέρισμα των 40 εκατ. ευρώ από την Prodea, ανεβάζοντας τα σχετικά έσοδα στα 187 εκατ. ευρώ. Η απουσία αυτής της έκτακτης συνεισφοράς επέτρεψε, σύμφωνα με τη διοίκηση, να φανεί καθαρότερα η υποκείμενη δυναμική των εσόδων από το χαρτοφυλάκιο ακινήτων.
Στον αντίποδα, τα έσοδα από συναλλαγές και λοιπές δραστηριότητες κινήθηκαν χαμηλότερα από τις αρχικές προσδοκίες. Όπως εξήγησε ο CFO του ομίλου, Βασίλης Κοσμάς, η απόκλιση δεν αντανακλά κάμψη της συναλλακτικής δραστηριότητας των πελατών, αλλά συνδέεται με τις επιλογές της μονάδας ALM ως προς τη διαχείριση του χαρτοφυλακίου τίτλων.
Συγκεκριμένα, η τράπεζα επέλεξε να διατηρήσει τις θέσεις της και να εισπράξει τις αποδόσεις τους (carry), αντί να προχωρήσει σε πωλήσεις για την κατοχύρωση κεφαλαιακών κερδών. Πρόκειται, επομένως, για συνειδητή επιλογή διαχείρισης ενεργητικού και όχι για ένδειξη εξασθένησης της πελατειακής δραστηριότητας.
Το κόστος καταθέσεων και το στοίχημα της πιστωτικής επέκτασης
Στο μέτωπο της χρηματοδότησης, η αύξηση των επιχειρηματικών καταθέσεων επηρέασε τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου και το μέσο κόστος άντλησης κεφαλαίων. Η Alpha Bank εξακολουθεί, πάντως, να επωφελείται από τη χρονική υστέρηση με την οποία αναπροσαρμόζονται τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων σε σχέση με τις μεταβολές των επιτοκίων της αγοράς.
Το πλεονέκτημα αυτό εξακολουθεί να ενισχύει τα καθαρά έσοδα από τόκους, δεν έχει όμως μόνιμο χαρακτήρα. Όπως διευκρίνισε ο κ. Κοσμάς, η θετική επίδραση θα περιορίζεται σταδιακά, καθώς οι προθεσμιακές καταθέσεις θα ανανεώνονται με υψηλότερο κόστος.
Ιδιαίτερη σημασία για την αναπτυξιακή στρατηγική έχει η πορεία των χορηγήσεων. Ο στόχος για πιστωτική επέκταση 2,5 δισ. ευρώ το 2026 είχε ήδη επιτευχθεί από το εννεάμηνο, ενώ στο τρίτο τρίμηνο τα ενήμερα δάνεια αυξήθηκαν κατά 400 εκατ. ευρώ. Η επίδοση αυτή δημιουργεί πρόσθετο περιθώριο για τη συνέχεια, με την τράπεζα να διατηρεί αναπτυξιακή δυναμική και για το τελευταίο τρίμηνο του έτους και τις αρχές του 2027.
NPEs: Στο 3,8% ο δείκτης, χωρίς νέα επιβάρυνση στο κόστος κινδύνου
Στο μέτωπο της ποιότητας του ενεργητικού, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) διαμορφώθηκε στο 3,8%, καταγράφοντας μικρή αύξηση του σχετικού αποθέματος. Η εξέλιξη αποδίδεται κυρίως σε δύο συγκεκριμένες περιπτώσεις και όχι σε γενικευμένη επιδείνωση του χαρτοφυλακίου.
Η πρώτη αφορά μεγάλη κοινοπρακτική χρηματοδότηση ευρωπαϊκής επιχείρησης, η οποία έχει αναδιαρθρωθεί. Για τη συγκεκριμένη έκθεση έχουν ήδη σχηματιστεί προβλέψεις, ενώ η διοίκηση εκτιμά ότι θα επανέλθει σε κανονική εξυπηρέτηση. Η δεύτερη συνδέεται με τη διαδικασία αναπροσαρμογής στεγαστικών δανείων, η οποία βρίσκεται κοντά στην ολοκλήρωσή της και είχε περιορισμένη πρόσθετη επίδραση στο απόθεμα των NPEs.
Σύμφωνα με τον CFO, οι σχετικές τροποποιήσεις αναμένεται να ολοκληρωθούν έως το τέλος του 2026 ή, το αργότερο, στις αρχές του 2027. Το σημαντικό στοιχείο είναι ότι η συγκεκριμένη διαδικασία δεν προκαλεί νέα επιβάρυνση στο κόστος πιστωτικού κινδύνου. Η ζημία των 6 εκατ. ευρώ που καταγράφηκε στο τρίτο τρίμηνο είχε ήδη καλυφθεί μέσω προβλέψεων που είχαν σχηματιστεί τέσσερα έως έξι τρίμηνα νωρίτερα.
Ο δείκτης κάλυψης των NPEs διαμορφώθηκε στο 52%, με την υποχώρησή του να αποδίδεται κυρίως στο χαμηλότερο προφίλ κινδύνου των νέων εκθέσεων που εντάχθηκαν στην περίμετρο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Στο μεταξύ, το κόστος πιστωτικού κινδύνου ανήλθε στις 32 μονάδες βάσης στο τρίτο τρίμηνο. Η διοίκηση, ωστόσο, δεν αποκλείει το ενδεχόμενο να ξεπεράσει τις 45 μονάδες βάσης για το σύνολο του έτους, καθώς προγραμματίζει επανεξέταση των μοντέλων προβλέψεων στο τέταρτο τρίμηνο, λαμβάνοντας υπόψη τις αυξημένες μακροοικονομικές αβεβαιότητες.
Ελβετικό φράγκο: Οριστικοποιούνται οι επιπτώσεις, τι προβλέψεις έχει σχηματίσει η Alpha
Ξεχωριστό ενδιαφέρον παρουσιάζουν οι διευκρινίσεις της διοίκησης για τις εκκρεμότητες που συνδέονται με τα δάνεια του νόμου Κατσέλη και τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο, καθώς πλέον υπάρχει σαφέστερη εικόνα για τις σχετικές οικονομικές επιπτώσεις.
Ειδικά για το ελβετικό φράγκο, η αρχική περίμετρος έκθεσης της Alpha Bank ανερχόταν σε 20 εκατ. ευρώ. Για το συγκεκριμένο ποσό η τράπεζα έχει αναγνωρίσει επιβάρυνση 20% και έχει ήδη σχηματίσει πλήρεις προβλέψεις, καλύπτοντας τη σχετική έκθεση.
Παράλληλα, παραμένει υπόλοιπο έκθεσης 55 εκατ. ευρώ, για το οποίο η κάλυψη μέσω προβλέψεων βρίσκεται σήμερα στο 30%. Το συγκεκριμένο μέγεθος αποτελεί το επόμενο σημείο αναφοράς για την αποτύπωση της τελικής επίδρασης του ελβετικού φράγκου στον ισολογισμό.
Με βάση, δε, τη διοίκηση, η Alpha έχει πλέον ποσοτικοποιήσει σημαντικό μέρος των σχετικών κινδύνων, ενώ οι προβλέψεις που έχουν σχηματιστεί επιτρέπουν την καλύτερη αποτίμηση των επιπτώσεων.
Περιορισμένα έκτακτα στοιχεία στο τρίτο τρίμηνο
Σε ό,τι αφορά τα έκτακτα στοιχεία, ο κ. Κοσμάς σημείωσε ότι δεν υπήρξαν σημαντικές επιβαρύνσεις ή έκτακτες θετικές συνεισφορές στο τρίτο τρίμηνο. Μεταξύ των επιμέρους ποσών περιλαμβάνεται δωρεά 5 εκατ. ευρώ για το πρόγραμμα «Ακαδημία 2030», που αφορά την αναβάθμιση τριών πανεπιστημίων. Αντίθετα, η επιβάρυνση των 25 εκατ. ευρώ για το πρόγραμμα ανακαίνισης σχολικών μονάδων «Μαριέττα Γιαννάκου» αναμένεται να αποτυπωθεί στα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου.
