Οπως σημειώνει η Citigroup σε νέα έκθεση ευρωπαϊκής στρατηγικής, η ώρα της ύφεσης έφτασε, με τους οικονομολόγους του διεθνούς οίκου να αναμένουν πλέον τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικής ανάπτυξης στις ΗΠΑ, ενώ το παγκόσμιο ονομαστικό ΑΕΠ -που αποτελέι σημείο αναφοράς για την εικόνα των πωλήσεων των επιχειρήσεων της ευρωζώνης- αναμένεται να μειωθεί από 7%-8% το 2008, στο 2%-3% το 2009. Οπως δείχνουν τα πράγματα λοιπόν, οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις αναμένεται να ζήσουν πολύ δύσκολες μέρες.

Σύμφωνα με την Citi, η κατάρρευση της κερδοφορίας βρίσκεται μπροστά μας. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη των επιχειρήσεων παραμένουν υπερβολικές, την στιγμή που η Citi αναμένει την «ανάπτυξη» της κερδοφορίας να αγγίζει το -10% φέτος και το -30% το 2009. Οπως φαίνεται τα «πραγματικά» δύσκολα δεν τα έχουμε ζήσει ακόμη.

Αν και οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται σήμερα με δείκτη p/e στο 8 ( με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2008), οι ισχυρές πτώσεις της κερδοφορίας έχουν ήδη αποτιμηθεί από το ταμπλό. Ωστόσο ο κίνδυνος βίαιων πωλήσεων είναι ακόμη υπαρκτός.

Με όλα αυτά τα δεδομένα, η Citi υποστηρίζει πως η επενδυτική στρατηγική είναι απλή. Η προτεραιότητα είναι η επικέντρωση σε μετοχές εταιρειών με ισχυρούς ισολογισμούς, χωρίς αυτό οι επενδυτές, όπως χαρακτηριστικά λέει, παίζουν με την φωτιά. Επιπλέον, ελκυστικές μετοχές είναι αυτές που προσφέρουν ασφαλή μερίσματα, την στιγμή που αναμένεται κύμα μειώσεων στα μερίσματα πολλών εισηγμένων. Τέλος, οι short θέσεις στην μόχλευση και οι long θέσεις στην ανάπτυξη, πάντα αποτελούν σύμφωνα με την Citi ένα καλό στοίχημα.