Για ορισμένες από τις μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες, η Ουάσιγκτον αποτελεί αναπόσπαστο κομμάτι του επιχειρηματικού τους μοντέλου. Οι ενδιάμεσες εκλογές, όμως, ενδέχεται να αλλάξουν τις ισορροπίες ισχύος, όπως σημειώνει το CNBC.

Μια νίκη των Δημοκρατικών στη Βουλή των Αντιπροσώπων ή στη Γερουσία —ή και στα δύο σώματα— θα έδινε στο κόμμα μεγαλύτερη δυνατότητα να διεξάγει έρευνες σε βάρος επιχειρήσεων, να αμφισβητεί τις ομοσπονδιακές δαπάνες και να απαιτεί νομοθετικές παραχωρήσεις. Ωστόσο, η επιρροή τους θα είχε όρια: ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ θα διατηρούσε το δικαίωμα άσκησης βέτο, καθώς και ευρείες εξουσίες σε θέματα δασμών, μετανάστευσης και ομοσπονδιακής ρύθμισης.

Ιστορικά, οι μετοχές έχουν σημειώσει καλές επιδόσεις σε περιόδους διαιρεμένης διακυβέρνησης. Όταν πρόεδρος ήταν Ρεπουμπλικανός, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε κατά μέσο όρο άνοδο 23% κατά το έτος που ακολούθησε τις ενδιάμεσες εκλογές, όταν το Κογκρέσο ήταν διαιρεμένο, έναντι ανόδου 16% όταν οι Δημοκρατικοί έλεγχαν και τα δύο σώματα. Τα στοιχεία προέρχονται από ανάλυση της Morgan Stanley που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη.

Οι αναλυτές αποδίδουν συχνά αυτή τη διαφορά, εν μέρει, στο γεγονός ότι το πολιτικό αδιέξοδο περιορίζει τη δυνατότητα υιοθέτησης μεγάλων νομοθετικών αλλαγών.

Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι δεν πρέπει να θεωρείται δεδομένο πως το ίδιο μοτίβο θα επαναληφθεί.

«Δεν πιστεύουμε ότι αυτό το ιστορικό πρότυπο θα ισχύσει αυτή τη φορά. Εξακολουθούμε να βλέπουμε πολλούς λόγους για να διατηρούμε θετική στάση απέναντι στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά», δήλωσε η Ariana Salvatore, επικεφαλής έρευνας δημόσιας πολιτικής για τις ΗΠΑ στη Morgan Stanley.

Για τους επενδυτές, οι ενδιάμεσες εκλογές θα μπορούσαν να αναδιαμορφώσουν το ποιες επιχειρήσεις θα διατηρήσουν τα πλεονεκτήματά τους στην Ουάσιγκτον, ιδιαίτερα σε κλάδους όπως η άμυνα, η υγειονομική περίθαλψη, οι τράπεζες και η τεχνητή νοημοσύνη.

«Υπάρχουν ορισμένες αλλαγές πολιτικής που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την αγορά, τουλάχιστον σε συγκεκριμένους κλάδους», δήλωσε ο Jeff Buchbinder, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στην LPL Financial.

Κοινοβουλευτικός έλεγχος και έρευνες

Ο έλεγχος είτε της Βουλής των Αντιπροσώπων είτε της Γερουσίας θα έδινε στους Δημοκρατικούς την προεδρία των κοινοβουλευτικών επιτροπών και την εξουσία έκδοσης κλητεύσεων. Αυτό θα τους επέτρεπε να ζητούν έγγραφα, να υποχρεώνουν πρόσωπα να καταθέτουν και να καλούν στελέχη επιχειρήσεων σε δημόσιες ακροάσεις.

Οι εταιρείες έχουν ήδη μια πρώτη εικόνα του τι μπορεί να ακολουθήσει.

Στις 21 Οκτωβρίου, ο γερουσιαστής Richard Blumenthal, Δημοκρατικός από το Κονέκτικατ και κορυφαίο στέλεχος της μειοψηφίας στην αρμόδια υποεπιτροπή ερευνών της Επιτροπής Εσωτερικής Ασφάλειας και Κυβερνητικών Υποθέσεων της Γερουσίας, ζήτησε έγγραφα σχετικά με την αίθουσα χορού του Λευκού Οίκου από δωρητές, μεταξύ των οποίων οι Cisco, Salesforce, ServiceNow και Kraken.

Η Apple και η Nvidia έχουν δεσμευτεί να συνεισφέρουν από 25 εκατ. δολάρια η καθεμία στο έργο, σύμφωνα με έγγραφα που εξασφάλισε η Washington Post.

Ξεχωριστά, ο βουλευτής Jamie Raskin, Δημοκρατικός από το Μέριλαντ, έχει ζητήσει στοιχεία σχετικά με τις εξαιρέσεις από τους δασμούς, συμπεριλαμβανομένης της επικοινωνίας που είχε ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της Apple, Tim Cook. Οι Δημοκρατικοί διερευνούν κατά πόσο ο Τραμπ χρησιμοποίησε την εμπορική πολιτική για να επιβραβεύσει πολιτικούς συμμάχους και δωρητές.

Οι δωρεές, βεβαίως, δεν αποδεικνύουν από μόνες τους ούτε παρανομία ούτε ευνοϊκή μεταχείριση. Ωστόσο, οι κοινοβουλευτικές έρευνες ενέχουν κινδύνους για τις επιχειρήσεις: απορροφούν χρόνο και ενέργεια από τη διοίκηση, ενδέχεται να αποκαλύψουν εσωτερικές επικοινωνίες και δημιουργούν απρόβλεπτη αρνητική δημοσιότητα.

Ελάχιστοι διευθύνοντες σύμβουλοι επιθυμούν να βρεθούν στο εδώλιο μιας δημόσιας ακρόασης, μπροστά σε νομοθέτες και τηλεοπτικές κάμερες.

«Δημιουργείται μεταβλητότητα, επειδή προκύπτουν αρνητικοί τίτλοι ειδήσεων», δήλωσε η Monica Guerra, επικεφαλής στρατηγικής πολιτικής και γεωπολιτικών θεμάτων στη Morgan Stanley, η οποία αναμένει ότι οι Δημοκρατικοί θα διευρύνουν σημαντικά το πεδίο των ερευνών τους.

Οι Δημοκρατικοί έχουν δείξει ενδιαφέρον για τις επιχειρηματικές δραστηριότητες της οικογένειας Τραμπ, τους ομοσπονδιακούς εργολάβους, εταιρείες που συνδέονται με την επενδυτική εταιρεία 1789 Capital του Donald Trump Jr., καθώς και επιχειρήσεις που σχετίζονται με τον Elon Musk και το DOGE.

Ομοσπονδιακές δαπάνες

Υπάρχει, επίσης, η πιο βασική εξουσία του Κογκρέσου: η απόφαση για το πού κατευθύνονται τα δημόσια χρήματα.

Ο φορολογικός νόμος και νόμος δαπανών του Τραμπ για το 2025, γνωστός ως One Big Beautiful Bill, εκτιμάται ότι θα μειώσει τις ομοσπονδιακές δαπάνες για το Medicaid κατά 911 δισ. δολάρια έως το 2034, σύμφωνα με ανάλυση του KFF που βασίζεται σε εκτιμήσεις του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO).

Το KFF είναι ένας μη κομματικός, μη κερδοσκοπικός οργανισμός που παρέχει πληροφορίες για την πολιτική υγείας.

Παράλληλα, νέες απαιτήσεις εργασίας για τους δικαιούχους του Medicaid πρόκειται να τεθούν σε ισχύ την 1η Ιανουαρίου ή και νωρίτερα σε ορισμένες πολιτείες. Την ίδια στιγμή, οι αυστηρότεροι κρατικοί προϋπολογισμοί ενδέχεται να οδηγήσουν σε μείωση του αριθμού των ασφαλισμένων και να ασκήσουν μεγαλύτερη πίεση στις αποζημιώσεις που λαμβάνουν οι πάροχοι υπηρεσιών υγείας.

Η Molina Healthcare άντλησε 32,2 δισ. δολάρια, δηλαδή το 75% των εσόδων της από ασφάλιστρα το 2025, από το Medicaid, σύμφωνα με την ετήσια κατάθεσή της στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC).

Στην ίδια έκθεση, η εταιρεία προειδοποίησε ότι η απώλεια κρατικών συμβάσεων ή η αποτυχία ανανέωσής τους με ευνοϊκούς όρους θα μπορούσε να επιφέρει σημαντική μείωση των εσόδων της από ασφάλιστρα.

Ένα Κογκρέσο υπό τον έλεγχο των Δημοκρατικών δεν θα μπορούσε να καταργήσει μονομερώς τον νόμο του 2025. Θα μπορούσε, όμως, να αξιοποιήσει τις διαπραγματεύσεις για την έγκριση κρίσιμων δημοσιονομικών νομοσχεδίων, προκειμένου να διεκδικήσει αλλαγές στη χρηματοδότηση ή αναβολή ορισμένων περικοπών.

«Πιθανότατα θα αντιδράσουν στις περικοπές του Medicaid», δήλωσε ο Buchbinder στο CNBC, επισημαίνοντας ότι η διατήρηση της ασφαλιστικής κάλυψης θα μπορούσε να συμβάλει στη σταθεροποίηση των εγγραφών για τις ασφαλιστικές εταιρείες Medicaid και του αριθμού των ασθενών στα νοσοκομεία.

Τα νοσοκομεία αντιμετωπίζουν τη δική τους πίεση: λιγότεροι ασφαλισμένοι ασθενείς σημαίνουν ενδεχομένως περισσότερη περίθαλψη χωρίς αποζημίωση, ενώ οι δημοσιονομικές πιέσεις στις πολιτείες μπορεί να οδηγήσουν σε χαμηλότερα ποσοστά αποζημίωσης, σύμφωνα με το KFF.

Το Κογκρέσο δημιούργησε ένα ταμείο 50 δισ. δολαρίων για την υγεία στις αγροτικές περιοχές, με ορίζοντα πενταετίας, ώστε να περιορίσει ορισμένες από τις επιπτώσεις. Ωστόσο, το KFF και οι πάροχοι υγειονομικής περίθαλψης υποστηρίζουν ότι τα συγκεκριμένα κονδύλια δεν επαρκούν για να αντισταθμίσουν τις ευρύτερες περικοπές στο Medicaid.

Τα εκλογικά κέρδη των Δημοκρατικών θα μπορούσαν, πάντως, να έχουν και αντίθετες συνέπειες για τον κλάδο της υγείας. Οι ίδιοι βουλευτές που θα επιδιώξουν να προστατεύσουν τη χρηματοδότηση του Medicaid ενδέχεται να εντείνουν τον έλεγχο των ασφαλιστικών εταιρειών, των νοσοκομείων και των φαρμακευτικών επιχειρήσεων σχετικά με τις τιμές, την ασφαλιστική κάλυψη και τα κέρδη τους.

Αμυντικές βιομηχανίες: η μάχη για τις στρατιωτικές δαπάνες

Οι αμυντικές βιομηχανίες βρίσκονται αντιμέτωπες με μια διαμάχη σχετικά με το ποια οπλικά συστήματα και ποια εξοπλιστικά προγράμματα θα διατηρήσουν τη χρηματοδότησή τους από το Κογκρέσο.

Ο Λευκός Οίκος έχει ζητήσει 1,5 τρισ. δολάρια για την εθνική άμυνα το οικονομικό έτος 2027, δίνοντας έμφαση στην αναπλήρωση των αποθεμάτων όπλων, στην ενίσχυση της επιχειρησιακής ετοιμότητας και στην κάλυψη άλλων αναγκών, ορισμένες από τις οποίες συνδέονται με τον πόλεμο στο Ιράν.

Παράλληλα, έχει ζητήσει από το Κογκρέσο συμπληρωματική χρηματοδότηση ύψους 87,6 δισ. δολαρίων για το οικονομικό έτος 2026, κυρίως λόγω των στρατιωτικών επιχειρήσεων που σχετίζονται με το Ιράν.

Ένα Κογκρέσο με δημοκρατική πλειοψηφία θα μπορούσε να αμφισβητήσει μέρος των δαπανών που αφορούν το Ιράν και το Ισραήλ, ενώ παράλληλα θα μπορούσε να πιέσει για περισσότερη βοήθεια προς την Ουκρανία.

Ωστόσο, η διακομματική συναίνεση σε ζητήματα όπως η αποτροπή της Κίνας, ο εκσυγχρονισμός των πυρηνικών οπλοστασίων και η αντιπυραυλική άμυνα θα μπορούσε να προστατεύσει άλλα μεγάλα εξοπλιστικά προγράμματα, σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές.

Για τις αμυντικές εταιρείες, η διαφορά θα μπορούσε να μεταφραστεί σε παραγγελίες δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Η Lockheed Martin, για παράδειγμα, κατέληξε πρόσφατα σε συμφωνία-πλαίσιο με το Πεντάγωνο που αφορά 850 μαχητικά αεροσκάφη F-35 σε βάθος δεκαετίας.

Ωστόσο, η συμφωνία δεν έχει ακόμη μετατραπεί σε οριστική σύμβαση: απαιτείται η έγκριση του πολυετούς προγράμματος αγοράς και η εξασφάλιση της σχετικής χρηματοδότησης από το Κογκρέσο.

«Πρέπει να επιλέγεις συγκεκριμένες μετοχές και όχι απλώς να επενδύεις συνολικά στον κλάδο», δήλωσε η Guerra στο CNBC, αναφερόμενη σε τομείς όπως η ναυπηγική βιομηχανία, τα αυτόνομα συστήματα και η αντιπυραυλική άμυνα ως πιθανούς κερδισμένους.

Κανόνες και ρυθμιστικό πλαίσιο

Για τις εταιρείες κρυπτονομισμάτων, οι ενδιάμεσες εκλογές θα μπορούσαν να καθορίσουν εάν η αλλαγή στη ρυθμιστική πολιτική που προωθεί ο Τραμπ θα αποκτήσει μόνιμο νομοθετικό χαρακτήρα ή θα παραμείνει ευάλωτη σε ανατροπή από την επόμενη κυβέρνηση.

Η προσπάθεια του κλάδου να εξασφαλίσει ένα σταθερό νομοθετικό πλαίσιο ανακόπηκε τον Σεπτέμβριο, όταν η Γερουσία δεν κατάφερε να προωθήσει το νομοσχέδιο Clarity Act, που υποστηρίζεται από τον Τραμπ και προβλέπει μια συνολική ρύθμιση της αγοράς κρυπτονομισμάτων.

Οι μετοχές της Coinbase και της Circle, εκδότριας εταιρείας stablecoins, υποχώρησαν έως και 11% μετά την αποτυχία προώθησης του νομοσχεδίου.

Η εξασφάλιση της ψήφισης ενός τέτοιου νόμου από το επόμενο Κογκρέσο ενδέχεται να έχει τίμημα για τον κλάδο.

Τα εκλογικά κέρδη των Δημοκρατικών θα έδιναν στο κόμμα μεγαλύτερη διαπραγματευτική ισχύ, ώστε να απαιτήσει αυστηρότερες εγγυήσεις προστασίας των καταναλωτών, περιορισμούς στα stablecoins που αποδίδουν τόκο και αυστηρότερο έλεγχο των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων του Τραμπ στον χώρο των κρυπτονομισμάτων.

«Κατά κάποιον τρόπο, ο κλάδος δεν ενδιαφέρεται πραγματικά για το ποιος κέρδισε τις εκλογές. Αυτό που θέλει είναι να γνωρίζει ποιοι θα είναι οι κανόνες που θα ισχύουν κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην CFRA Research.

Και οι τράπεζες, επίσης, επιζητούν σταθερότητα στο ρυθμιστικό περιβάλλον.

Οι ομοσπονδιακές εποπτικές αρχές εκτιμούν ότι η προτεινόμενη αναθεώρηση των κεφαλαιακών απαιτήσεων θα μπορούσε να μειώσει τις απαιτήσεις για τις μεγαλύτερες τράπεζες κατά περίπου 4,8%, απελευθερώνοντας ενδεχομένως δισεκατομμύρια δολάρια για δανειοδοτήσεις και διανομές κεφαλαίου στους μετόχους.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) είναι εκείνη που διαμορφώνει τους σχετικούς κανόνες. Ωστόσο, ο έλεγχος της Γερουσίας επηρεάζει το ποιοι θα καλύψουν μελλοντικές κενές θέσεις σε καίριες εποπτικές θέσεις, ενώ οι αρμόδιες κοινοβουλευτικές επιτροπές μπορούν να ασκήσουν πίεση στις ρυθμιστικές αρχές μέσω ακροάσεων και ερευνών.

«Είναι κυρίως στο επίπεδο της ρύθμισης της αγοράς όπου μπορούν να προκύψουν εξελίξεις με ουσιαστική σημασία», δήλωσε ο Buchbinder.

Τεχνητή νοημοσύνη: το πιο σύνθετο πολιτικό στοίχημα

Η τεχνητή νοημοσύνη ίσως αποτελεί το πιο περίπλοκο πολιτικό στοίχημα από όλα.

Ο Τραμπ έχει αναγάγει την ταχεία κατασκευή κέντρων δεδομένων σε οικονομική προτεραιότητα και ζήτημα εθνικής ασφάλειας.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι μεγαλύτεροι τεχνολογικοί όμιλοι, μεταξύ των οποίων οι Microsoft, Amazon, Alphabet και Meta, θα δαπανήσουν περισσότερα από 1 τρισ. δολάρια σε επενδύσεις κεφαλαίου το 2027.

Την ίδια στιγμή, όμως, η επέκταση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης προκαλεί ολοένα μεγαλύτερες αντιδράσεις, λόγω της αύξησης των λογαριασμών ηλεκτρικού ρεύματος, της κατανάλωσης νερού και του κόστους των υποδομών.

Δημοσκόπηση του CNBC, στο πλαίσιο της έρευνας All-America Economic Survey του Οκτωβρίου, έδειξε ότι το 63% των εγγεγραμμένων ψηφοφόρων αντιτίθεται στην κατασκευή κέντρου δεδομένων σε απόσταση μικρότερη των 10 μιλίων από την κατοικία του. Μόλις το 13% δηλώνει ότι υποστηρίζει μια τέτοια προοπτική.

Η αντίθεση είναι εντονότερη μεταξύ των Δημοκρατικών ψηφοφόρων σε σχέση με τους Ρεπουμπλικανούς.

Η πολιτική αυτή αντιπαράθεση έχει ήδη φτάσει στο Κογκρέσο.

Τον Σεπτέμβριο, η Βουλή των Αντιπροσώπων ψήφισε με συντριπτική πλειοψηφία, 417 ψήφους υπέρ και μόλις 3 κατά, υπέρ νομοσχεδίου που απαιτεί από τις πολιτειακές ρυθμιστικές αρχές να εξετάζουν το ενδεχόμενο να επιβαρύνονται τα μεγάλα κέντρα δεδομένων με το πρόσθετο κόστος των ηλεκτρικών υποδομών που απαιτούνται για τη λειτουργία τους.

Το νομοσχέδιο, ωστόσο, δεν προχώρησε στη Γερουσία, όπου μια διαδικαστική ψηφοφορία κατέληξε σε 57 ψήφους υπέρ και 43 κατά.

Οι Δημοκρατικοί υποστήριξαν ότι η πρόταση ήταν ανεπαρκής και ζήτησαν υποχρεωτικές εγγυήσεις προστασίας, αντί να αφεθεί ο κλάδος να αυτορρυθμιστεί.

Επομένως, οι ενδιάμεσες εκλογές θα μπορούσαν να καθορίσουν ποιος θα έχει τον μεγαλύτερο λόγο σε αυτά τα ζητήματα.

Μια ενίσχυση των Δημοκρατικών θα μπορούσε να οδηγήσει στην επιβολή μεγαλύτερου μέρους του κόστους αναβάθμισης του ηλεκτρικού δικτύου στις ίδιες τις τεχνολογικές εταιρείες, αυξάνοντας το κόστος των έργων ακριβώς τη στιγμή που η πρόσβαση σε επαρκή ηλεκτρική ενέργεια αποτελεί ήδη περιοριστικό παράγοντα για την κατασκευή νέων εγκαταστάσεων.

Ωστόσο, το Κογκρέσο δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας.

Οι πολιτειακές ρυθμιστικές αρχές, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας και οι τοπικές κυβερνήσεις θα εξακολουθήσουν να αποφασίζουν πού θα συνδέονται τα νέα έργα με το ηλεκτρικό δίκτυο και ποιες εγκαταστάσεις τελικά θα κατασκευαστούν.

«Πιστεύουμε ότι οι εκλογές μπορούν να έχουν ουσιαστικές συνέπειες, αλλά σε μεγάλο βαθμό σε τοπικό επίπεδο», δήλωσε η Salvatore.