Είναι γνωστό σε όσους ασχολούνται με τα παράγωγα, πως τα συμβόλαια επί του δείκτη FTSE 40 έχουν απαξιωθεί πλήρως, εδώ και αρκετό καιρό. Τώρα όμως φαίνεται πως και τα συμβόλαια επί του δείκτη FTSE 20 κινδυνεύουν να απαξιωθούν. Πριν από μερικούς μήνες, η αγορά περνούσε και πάλι την ίδια κρίση. Οι market makers δεν έδιναν εντολές στο σύστημα, αν και είχαν υποχρέωση, και προτιμούσαν να πληρώνουν πρόστιμο αντί να γράψουν μία θέση στα βιβλία τους που δύσκολα θα μπορούσαν να αποδεσμευτούν από αυτή στο μέλλον.

Τότε ζητούσαν μέτρα, κάποια από τα οποία πάρθηκαν (up tick), ενώ κάποια άλλα, όπως αναφέρουν στον ΄΄R΄΄, δεν πάρθηκαν με τον τρόπο που θα έπρεπε (short selling).

«Το θέμα ξεκινάει από τη ρευστότητα», σημειώνει στέλεχος της αγοράς παραγώγων με πολυετή πείρα. Όταν δεν υπάρχουν επενδυτές, δεν υπάρχει ρευστότητα και επομένως δε ρισκάρουν οι market makers. Και φυσικά είναι επόμενο αν δεν υπάρχει ρευστότητα να μην έρχονται και οι μεγάλοι παίχτες, που δραστηριοποιούνται στην αγορά αξιών.

Σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, δεν υπάρχει κάποιο συγκεκριμένο άλλο πρόβλημα πλην της ρευστότητας. Αν για παράδειγμα κάποιος επενδυτής που έχει 1 εκατ. μετοχές της Εθνικής Τράπεζας θελήσει να πουλήσει 1.000 συμβόλαια επί του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης θα πρέπει να περιμένει μία ολόκληρη μέρα. Το ίδιο συμβαίνει και με τα options. Αν κάποιος ζητήσει πολλά δεν βρίσκεται κανείς να τα δώσει, γιατί θα αναγκαστεί να πάρει μία θέση που δεν είναι εύκολο να την κλείσει αργότερα.

Αναγκαστικά πουλώντας σε μία αγορά χωρίς βάθος θα αυξηθεί και το discount. Στην εμφάνιση ενός τέτοιου παίχτη (εγχώριος θεσμικός), αποδίδονται οι 26 μονάδες discount που υπήρχε την προηγούμενη εβδομάδα στο ΣΜΕ του FTSE 20. Μάλιστα κάποιοι σημειώνουν πως ένα τέτοιο discount είναι αδικαιολόγητο την ώρα που το discount στο παράγωγο του DAX δεν ξεπερνάει το 0,1% και μάλιστα ο δείκτης βρίσκεται κοντά στις 7.000 μονάδες. Σήμερα το discount περιορίστηκε και είναι κοντά στις 10 μονάδες.

Γ. Κατικάς