Επιφυλακτική είναι η Marfin στο deal J&P Αβαξ - Αθηνάς και σημειώνει πως παραμένει ουδέτερη περιμένοντας περισσότερες λεπτομέρειες. Σύμφωνα με τους πρώτους υπολογισμούς το τίμημα εξαγοράς (σε πλήρη βάση) υποδηλώνει: i) 43,3εκατ. για την συμμετοχή της ΑΘΗΝΑ σε τρεις παραχωρήσεις (Ρίο-Αντίρριο, Μαλιακός Κλειδί και Ελευσίνα-Τσακώνα), ii) 5,4 εκατ. για τα ακίνητα προς επένδυση της εταιρείας κατά 1,5x την αξία στον ισολογισμό και iii) 33,6 εκατ. για το κατασκευαστικό και τις άλλες δραστηριότητες.

Η J&P Αβαξ θα προβεί σε δημόσια πρόταση για την πλήρη εξαγορά της εταιρείας όπως προβλέπει ο νόμος, πιθανότατα στην ίδια τιμή, σημειώνει η ΑΧΕ. Σύμφωνα με τη διοίκηση της εταιρείας η συμφωνία έγινε με αποτίμηση 0,94 φορές την καθαρή θέση και με EV/EBITDA 8,49 φορές. Σημειώνεται πως το τίμημα (1,67 ευρώ ανά μετοχή) είναι με premium 10,8% από τη μέση τιμή εξαμήνου. Οι δύο πλευρές εξετάζουν την απόκτηση ποσοστού 5-7% στην J&P Αβαξ από τους βασικούς μετόχους της Αθηνάς μέσω αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.

Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο της Αθηνάς ανέρχεται σήμερα στα 700 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση σε ένα υποθετικό σενάριο συγχώνευσης, βλέπει πωλήσεις 732 εκατ. και καθαρά κέρδη 32,7 εκατ. το 2007 ή 33% και 9% υψηλότερα από αυτά που αναμένει μόνο για την J&P Αβαξ.

Σύμφωνα με το πρωινό report της Proton οι δύο εταιρείες έχουν συνολικό ανεκτέλεστο 2,9 δισ. (υπογεγραμμένες και προς υπογραφή συμβάσεις) εκ των οποίων 1,9 δισ. αφορά έργα στην Ελλάδα και 1 δισ. στο εξωτερικό. Η ΑΧΕ σημειώνει πως η συμφωνία δυναμώνει και τους δύο ομίλου και κερδίζουν οι εταιρείες σε μέγεθος και Know How.

Η πιο σημαντική συνέργια για την Eurocorp είναι αυτή της γέφυρας Ρίου-Αντιρρίου στην οποία η Αβαξ κατέχει το 11,41% και η Αθηνά το 7,89%. Η επίδραση στην κερδοφορία δεν είναι σημαντική αναφέρει η ΑΧΕ σύμφωνα με τα πρώτα στοιχεία που έχει, καθώς εκτιμάται ότι η Αθηνά θα συνεισφέρει λιγότερο από το 10% στα κέρδη του 2007.