Η Alpha bank εμφανίζει μια ουσιαστική ειδοποιό διαφορά με τις υπόλοιπες τράπεζες.
Οι αναλυτές και οι επενδυτές έχουν προεξοφλήσει την θετική πορεία των τραπεζών και ειδικά των προσδοκόμενων κερδώνγια το διάστημα 2007 και 2008.
Η Alpha bank όμως ξεκίνησε το α΄ τρίμηνο καλλιεργώντας χαμηλές προσδοκίες ωστόσο στην συνέχεια άρχισε να εκπλήσσειτην αγορά με την προοπτική στο πρώτο δίμηνο του 2008 να αναθεωρήσει τους οικονομικούς στόχους για το διάστημα 2008 με 2010.
Ουσιαστικά λοιπόν η Alpha bank θα αναμένει καλύτερα αποτελέσματα και άρα καλύτερες αποτιμήσεις λόγω της συνεχώς βελτιούμενης χρηματοοικονομικής της εικόνας.
Γιατί η Alpha bank να επιδιώκει ένα deal με την Εθνική ή άλλη ελληνική τράπεζα μια περίοδο όπου η αποτίμηση της δεν είναι και η καλύτερη αλλά μπορεί να βελτιωθεί αισθητά;
Το ερώτημα αυτό βρίσκεται στην κορυφή του προβληματισμού που ταλανίζει την αγορά η οποία προσβλέπει σε μια συγχώνευση ελληνικών τραπεζών.
Παρ΄ όλα αυτά στην τρέχουσα συγκυρία ίσως να μην υπάρχουν σαφείς οικονομικοί στόχοι. Επιχειρηματικοί μπορεί να υπάρχουν δεν είναι σαφές όμως αν υπάρχουν οικονομικοί.
Με βάση τις τρέχουσες αποτιμήσεις μια σχέση ανταλλαγής που θα μπορούσε να ορισθεί μεταξύ της Εθνικής και της Alpha θα ήταν 1 μετοχή Εθνικής προς 1,8 με 1,9 μετοχές της Alpha bank.
Επίσης η Alpha θα αποτελούσε το 34% του νέου σχήματος με βάση τις κεφαλαιοποιήσεις και όχι με βάση τα στοιχεία ενεργητικού.
Το ερώτημα που ανακύπτει είναι συμφέροντες οι όροι για τους μετόχους της Alpha bank; Σε καμία περίπτωση η συγκυρία δεν ευνοεί τους μετόχους της Alpha.
Την ίδια στιγμή η κυβέρνηση μπορεί ανεπισήμωςνα δηλώνει ότι δεν είναι αρνητική σε ένα deal μεταξύ Εθνικής και Alpha ωστόσο δεν είναι σαφές ότι θα αναλάβει και το όποιο πολιτικό κόστος προκύψει λόγω της αλληλοεπικάλυψης του δικτύου καταστημάτων ή του υπεράριθμου προσωπικού.
Αν π.χ. συγχωνεύονταν η Εθνική και η Alpha και δεν πραγματοποιόταν μια τεράστια εθελούσια έξοδος δεν είναι σαφές ότι θα προέκυπταν πραγματικά οικονομικά οφέλη μεσοπρόθεσμα.
Τα επιχειρήματα και αντεπιχειρήματα προς την μια ή άλλη κατεύθυνση είναι πολλά ωστόσο ένα είναι βέβαιο ότι απαιτούνται ισχυρά οικονομικά κίνητρα για να υπάρξει deal στις τράπεζες.
Π Λεωτσάκος
Αυτή η διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου προστατεύεται από τους αυτοματισμούς αποστολέων ανεπιθύμητων μηνυμάτων. Χρειάζεται να ενεργοποιήσετε τη JavaScript για να μπορέσετε να τη δείτε.
