Τα hedge funds συνεπικουρούμενα από τις μεγάλες αμερικανικές τράπεζες κυρίως την Morgan Stanley, την J P Morgan, την Citigroup την Bank of America χτύπησαν όλη την καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα εκτοξεύοντας τα CDs στις 225 μονάδες βάσης και τα spreads στις 208 μονάδες βάσης.

Ακολούθως εκδηλώθηκε ένα άνευ προηγουμένου κύμα πωλήσεων και σορταρίσματος στις τραπεζικές μετοχές. Oλη αυτή η εικόνα που σχηματοποιείται αφενός αποδεικνύει ότι τα ομόλογα συσχετίζονται πλέον εντονότερα με το χρηματιστήριο αφετέρου αποδείχθηκε ότι οι κερδοσκόποι χτύπησαν τα ομόλογα για να μπορέσουν να αλώσουν το χρηματιστήριο.

Με δεδομένη την σημαντικά αυξημένη διασύνδεση ομολόγων και ΧΑ το ερώτημα που ανακύπτει είναι πως θα κινηθούν τα ομόλογα προσεχώς καθώς επηρεάζουν έντονα και το ΧΑ;Το φαινόμενο της διασύνδεσης έχει παρατηρηθεί έντονα μεταξύ του spreads των αμερικανικών ομολόγων, των γερμανικών ομολόγων με τον S&P 500. Σταθερά είχε υποστηριχθεί από την στήλη ότι η διάσπαση του spread των 200 μονάδων βάσης θα έρθει σύντομα όταν βρισκόταν ήδη στις 140 μονάδες βάσης.

Η πρόβλεψη είχε στηριχθεί κυρίως στα αρνητικά σημάδια της οικονομίας και λόγω του γεγονότος ότι ενόψει των νέων εκδόσεων ομολόγων του 2010 από το ελληνικό δημόσιο κάποιοι θα επιχειρούσαν τεχνικά να πιέσουν τα ομόλογα και τα spreads όπως και συνέβη για να μπορέσουν να τα αγοράσουν σε καλύτερες τιμές.

Το ερώτημα που ανακύπτει είναι τα spreads που θα βρεθούν μέχρι που μπορεί να αναρριχηθούν; Στα επίπεδα των 180 μονάδων βάσης στελέχη dealing room άρχισαν να προβλέπουν ότι τα spreads στα ομόλογα μπορεί να αναρριχηθούν έως τις 240 με 250 μονάδες βάσης. Αν αυτό συμβεί τι θα σημάνει για το ΧΑ; Με βάση ένα εμπειρικό κανόνα σε κάθε άνοδο του spread 15% το χρηματιστήριο υποχωρεί μεταξύ 5% και 7% περίπου στο μισό.

Αν τα spreads από τις 208 μονάδες βάσης κινηθούν στις 250 μονάδες βάσης μια άνοδος 20% σημαίνει ότι η αγορά στο ΧΑ μπορεί να υποχωρήσει 10% επιπλέον, δηλαδή έως τις 1950 με 2000 μονάδες. Αν δεν ανακάμψουν τα ομόλογα η εικόνα του ΧΑ δεν θα βελτιωθεί. Οπότε όλο το ενδιαφέρον της αγοράς πρέπει να είναι στραμμένο στα ομόλογα ώστε να μπορεί να προβλέψει την τάση που θα διαμορφωθεί στο ΧΑ προσεχώς. Αν αρχίσει να υποχωρεί το spread τότε θα υπάρξει και άνοδος του ΧΑ και των τραπεζικών μετοχών.

Πέτρος Λεωτσάκος
Αυτή η διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου προστατεύεται από τους αυτοματισμούς αποστολέων ανεπιθύμητων μηνυμάτων. Χρειάζεται να ενεργοποιήσετε τη JavaScript για να μπορέσετε να τη δείτε.